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又见大行情！美初请传来坏消息黄金狂飙超9美元、白银大涨3%突破63美元
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美国初请失业金人数意外大幅飙升，引发市场对就业降温与美联储政策前景的重新评估，避险买盘迅速涌向贵金属。黄金价格短线拉升逾70美元，白银更是劲涨约3%，一举突破63美元大关。
忆芳23分钟前
贵金属价格涨势难言结束
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2025年下半年，白银价格出现补涨，使得金银比价得到修复。截至12月9日，COMEX黄金期货价格年内涨幅约为60%，而COMEX白银期货价格在下半年启动补涨，尤其是8月之后加速上涨，年内涨幅超过100%。金银价格的上涨源于金融属性和商品属性的共振。其中，黄金价格上涨主要是受投资需求和全球央行购金推动，而白银价格上涨除了受投资需求影响外，还受实物供应短缺以及低库存支撑。如果全球货币政策持续宽松，金银价格的涨势就很难结束，但需要警惕美联储降息后利多出尽带来的回调风险。金价短期震荡从利空因素来看，地缘紧张局势有望缓和以及黄金投资需求回落导致黄金价格暂无上涨动力。数据显示，截至12月8日，全球最大的黄金ETF——SPDR持有黄金量约为1049.11吨，较10月20日的1058.66吨略有回落，但是较去年同期大幅增长20.5%。世界黄金协会公布的数据显示，2025年三季度，全球黄金总需求同比增长3%，至1313吨，创季度需求总量最高纪录。其中，投资需求仍牢牢占据黄金需求的主导地位，达到537.33吨，同比增长47.3%，环比增长12.5%。全球央行购金活动对黄金价格有长期支撑。2025年
期货日报网昨天14:35
美棉出口进度偏慢 ICE棉花期价震荡走弱
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全球棉花期末库存增加 12月9日，美国农业部（USDA）公布的12月供需报告显示，与11月相比，全球棉花期初库存预估调增12万包，产量预估调减29万包，消费量预估调减27万包，最终期末库存预估调增4万包，整体变化不大。 12月USDA供需报告显示，2025/2026年度，全球棉花期初库存预估较上年度增加121万包，至7461万包；产量预估较上年度增加51万包，为近6个年度最高水平；消费量预估较上年度下降32万包，为近6个年度次高水平。受产量增加、消费量下降影响，最终期末库存预估较上年度增加136万包，处于近6个年度平均值下方，整体压力不大。美国产量调整空间或有限 12月USDA供需报告显示，与11月相比，美棉产量预估调增15万包，消费量预估调减10万包，最终期末库存预估调增20万包，至450万包。与上年度相比，美棉期末库存增加50万包，主要贡献来自期初库存的增加，期末库销比上升3.2个百分点。根据USDA统计，截至2025年12月5日当周，美棉累计检验量为200.85万吨，占全年美棉产量预估值的65.7%，较去年同期低11个百分点。美棉收获进入尾声，上市检验进入高峰期，上市进度同比
期货日报网昨天14:10
供应过剩压力仍存
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温州以“中国不锈钢管材之都”而享誉全球。历经四十余年发展，温州已形成集冶炼、轧制、深加工于一体的完整产业链，产品远销欧美、东南亚等地。10月底，笔者前往温州，走访了15家不锈钢管材生产企业（5家焊管企业，9家无缝管企业，1家钢厂代理），近距离了解不锈钢管材企业生产经营状况。供应方面，不锈钢供应过剩压力仍存，生产端收缩与局部扩张并存。头部企业仍然满产或扩充产能，但市场上多数中小型企业出现产能闲置的情况。从调研情况看，市场产品结构逐渐向高附加值方向调整，形成“存量收缩+增量分化”的供给格局。第一，头部企业逆势扩张，中小型企业产能有所收缩。头部企业具有原材料采购优势，生产加工成本和运输成本远低于行业平均水平，市场竞争力较强，仍在扩大产能。第二，中小型企业产能闲置现象普遍存在。多数企业面临因需求不足导致的产能利用率下降问题，部分企业月度产量较历史峰值下降30%~50%。第三，供应过剩压力凸显，供应端“内卷”加剧。因常规不锈钢管产业技术壁垒较低，大量产能涌入导致供应过剩问题较为严重。部分企业通过“精细化分工+低价策略”实现“以量补价”，进一步挤压市场空间。部分企业向产业链上游延伸，为周边
期货日报网昨天13:25
技术解盘20251211
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IH 测试颈线 IH加权在日线级别形成小双头后，2880点依然是短期支撑位。若IH加权继续下探，则大概率在该位置形成支撑。此外，IH加权短期在颈线附近反复，该位置有机会在支撑与压力之间转换。均线方面，MA5、MA10、MA20开始收敛，IH加权正在选择方向。指标方面，MACD红柱收窄，但DIF与DEA仍在零轴之下，表明IH加权仍具备向下的动力。整体分析，IH加权在双头的颈线处面临方向选择。短期内，价格在创出年内新高后，依然处于上有压力下有支撑的阶段，而中长期内，上涨趋势尚未改变。 IM 指标金叉 IM加权在触及区间下沿后获得支撑，随后向区间上沿靠拢。均线方面，MA5先后与MA10、MA20形成金叉，且均拐头向上，中短期均线系统修复较为充分，但MA60仍然是重要的移动压力线。指标方面，MACD红柱扩大，DIF与DEA仍在零轴之下，但开始向上接近零轴，指标仍在修复中。整体分析，IM加权处于上有压力下有支撑的阶段，后市大概率测试震荡区间上沿的压制情况。 TL 绿柱收窄 TL加权本周创出年内新低后出现反弹，但幅度有限。均线方面，继续保持空头排列。指标方面，MACD绿柱收窄，DIF与DEA均在零
期货日报网昨天10:50
年底需求旺盛利率整体回升
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本周，国内资金市场利率整体呈现上升态势。临近月中，缴税、缴款压力显现，短端利率走强。此外，临近年底，银行收紧银根，市场资金需求旺盛，中长端利率同步走强。截至12月10日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜报收于1.298%，较12月3日下降0.3个百分点；1周期、2周期、1月期、3月期、6月期利率分别报收于1.439%、1.5%、1.523%、1.582%、1.624%，较12月3日分别上升1.3、3.5、0.3、0.2、0.4个基点；9月期、1年期利率分别报收于1.64%、1.65%，均与12月3日持平。表为Shibor变化情况本周，央行累计有6638亿元逆回购到期，前3个工作日央行开展了4294亿元逆回购操作，周内逆回购对流动性的影响相对有限。后期，国内资金市场利率将延续强势。年底资金需求旺盛，银行收紧银根，中短端利率将走高；政策加码发力预期强烈，提振市场信心，中长端利率大概率稳中有升。在此过程中，关注央行公布的融资数据。（作者单位：中棉集团）来源：期货日报网
期货日报网昨天10:50
塑料空头优势增强
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昨日，塑料期货2605合约呈现低位震荡态势，收盘报6599元/吨。持仓大幅增加50119手，至409894手，增幅达13.93%。交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，塑料期货2605合约持仓出现多空双增的态势。其中，多头合计增持32477手，空头合计增持34266手。由于空头合计增持数量超过多头合计增持数量，净空头寸扩大至55419手。具体来看，塑料期货2605合约多头前20席位中，增持多单的有18家。其中，增持多单数量超过1000手的有9家，分别为国泰君安期货席位、东证期货席位、中信期货席位、国联期货席位、中泰期货席位、银河期货席位、光大期货席位、南华期货席位和申银万国期货席位，分别大幅增加7928手、4572手、4435手、2632手、1785手、1135手、2608手、2010手和3038手。另外，增持多单数量介于500手至1000手的有3家，分别为中财期货席位、国贸期货席位和永安期货席位，分别增加532手、669手和616手。剩余6家增持不足500手。空头前20席位中，增持空单的有15家。其中，增持多单数量超过1000手的有10家，分别为中信期货席位、乾坤期货席位、国
期货日报网昨天09:10
PVC 耐心等待布局机会
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PVC价格自今年7月触及年内高点后，一路震荡下跌至今，其间几乎没有像样的反弹。进入12月，PVC价格创下历史新低。背后主要原因在于供应过剩压力加大，库存持续累积，估值驱动偏弱，外围黑色、化工、建材类商品走势普遍疲软。价格下跌到如此低位，市场开始考虑PVC是否估值过低且具备抄底价值。本文拟对PVC基本面进行梳理，剖析供需格局、成本变动以及市场驱动因素。产能扩张周期将进入尾声 2025年PVC新增落地产能超200万吨，产能增速在8%左右，包括新浦化学50万吨/年、陕西金泰30万吨/年、天津渤化40万吨/年、万华福建50万吨/年、青岛海湾20万吨/年、甘肃耀望30万吨/年，且以乙烯法为主。据目前公开资料，2026年国内暂无新增产能，国外预计仅有阿联酋35万吨/年计划2026年年底投产，PVC产能扩张周期将进入尾声。从实际产量来看，2025年1—11月PVC累计产量为2232万吨，同比增加4.35%。其中，电石法PVC累计产量同比增加1.95%，乙烯法PVC累计产量同比增加11.48%。近年来，新增产能以乙烯法为主，供应增量主要由乙烯法装置贡献。虽然PVC装置亏损加大，但在氯碱尚有利润的情
期货日报网昨天09:10
尿素再度陷入僵持状态
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11月以来，冬季天然气保供政策落地，西北、西南等主产区气头企业有序停车，全国尿素日产量下降。与此同时，内需表现强劲，复合肥冬储生产开工率回升，叠加东北国储及工业储备集中补仓，厂家库存压力持续缓解、产销形势向好。然而，随着价格稳步上行，市场对高价货源的抵触情绪逐渐显现。前期核心利好被逐步消化后，行情再度陷入僵持格局。日产量降幅低于预期图为尿素日产量（单位：万吨）尿素生产主要依赖煤头与气头两大工艺路线，其产能释放与能源供应稳定性、价格波动密切相关。11月以来，受冬季天然气保供政策影响，国内气头尿素企业陆续进入有序停车阶段，西北、西南等天然气主产区的气头企业率先启动停车安排。这一变化导致全国尿素日产量从11月底的超20.5万吨回落至接近19万吨的水平。值得注意的是，当前日产量降幅低于市场预期，核心原因在于部分因故障短停的装置快速复产。11月下旬，山东、内蒙古、新疆等地多家企业完成紧急检修，迅速恢复满负荷生产。结合后期气头企业检修与复产计划来看，四川气头企业停车检修多推迟至12月中下旬，而内蒙古气头企业在2026年1月中旬有复产计划，后市全国尿素日产量或在19.5万～20万吨区间波动。
期货日报网昨天09:10
股市科技题材上涨行情未完结
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近期，股指期货市场围绕10月以来的震荡区间下沿波动，大小盘指数分化有限，板块间轮动频繁，市场情绪相对温和。12月8日，中共中央政治局召开会议，通稿提到“实现‘十五五’良好开局”，预计明年5%的GDP增长目标不会改变，政策发力方向仍集中在“稳内需”和“促进新质生产力快速发展”。通稿还提到，“坚持内需主导”“坚持民生为大”，提振居民收入水平和消费能力是宏观通胀预期回升的重要条件。同时强调“加大逆周期和跨周期调节力度”，表明明年财政政策与货币政策仍将组合发力，规模可能较今年小幅提升。今年，A股主要指数涨幅明显，这得益于科技题材的估值回归。DeepSeek的推出扭转了过去两年美国科技企业的垄断叙事，叠加美联储进入降息周期、美元走弱等，A股科技题材估值迅速向全球行业内领先企业靠拢。截至10月末，A股科技题材PEG指标与美股接近，补涨行情基本结束。不过，科技题材的上涨行情仍未结束。未来两年，科技上游制造供应缺口明显，企业业绩确定性较高，且明年一季度美联储可能实行更加积极的货币政策以及扩表计划，资本市场流动性相对乐观。资产价格的企稳对企业盈利的企稳回升较为重要，而资产价格能否企稳主要受通胀预期和
期货日报网昨天08:56

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