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上证距4000一步之遥-2025年10月27日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻当地时间10月25日至26日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在马来西亚吉隆坡举行中美经贸磋商。双方以今年以来两国元首历次通话重要共识为引领，围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。 2）国内新闻中国人民银行日前表示，在10月27日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。由于10月有7000亿元MLF到期，本月央行MLF净投放将达到2000亿元，为央行连续第8个月对MLF加量续做。10月央行还开展了17000亿元的买断式逆回购，对冲到期的13000亿元买断式逆回购后实现净投放4000亿元。总体来看，央行本月中期流动性净投放将达6000亿元，规模与9月份持平，继续维持在较高水平，展现出央行适度宽松的货币政策取向。 3）行业新闻国家能
申银万国期货4小时前
【有色早评】会谈达成基本共识，基本金属上涨
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有色早评 | 2025年10月28日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜铜价本周开盘走势强势，主要受到宏观需求预期向上的推动；内外宏观环境近期均未出现较大的利空因素，伴随降息环境可能带来的复苏和中美贸易乐观预期推动，铜价展现出了震荡偏强的走势。宏观环境上，受到中美贸易乐观预期和美股的相对走强的影响，市场风险偏好显著上升，铜价同步上涨。美欧10月制造业PMI指数都出现了一定回升，美元指数在避险情绪回落下相对趋弱，美债利率小幅下降共同提供较宽松的环境和需求预期；国内方面，9月GDP数据4.8%符合预期，但是名义GDP仍维持-1%，深度通缩改善较小。9月工增维持高速增长，与PMI数据吻合，其中汽车、食品和石油增长靠前，同时也是库存增速高和利润降低快的行业。投资端数据已经放缓，但是生产端仍然保持高增，经济数据偏弱带来需求预期的抑制。但“十五五”经济增长目标导向相对“十四五”更加明确，重提“以经济建设为中心”，政策预期相对乐观。供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，含硫酸的冶炼利润再次转弱。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。由于9、10月国内
混沌天成期货4小时前
【黑色早评】国内外宏观氛围向好，黑链商品普遍反弹
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黑色早评 | 2025年10月28日品种：铁矿石、双焦、钢材、玻璃纯碱铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运继续小幅回升，主要是巴西发运有所增长，澳洲持平，非主流发运小幅回落。不过，同期国内港口铁矿到货量继续大幅下降，周一铁矿港口库存也有所减少。国内矿方面，近期铁精粉产量变动不大，但低于去年同期水平。需求端，上周钢联数据显示高炉开工率略有回升，但日均铁水继续下降1.05万吨至239.9万吨，同期钢厂盈利率大幅下降至47.62%。此外，上周钢厂铁矿库存也有所增加，进口矿日耗延续下降，钢厂进口矿库销比有所回升。尽管当前钢厂铁水维持高位，但随着盈利率持续下滑，预计钢厂对铁矿将维持按需采购。不过，本周北方环保限产，昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有小幅走弱，PB粉落地亏损也有所收窄，但当前国外需求仍强于国内。综合而言，近期铁矿市场供增需弱，但因短期到港持续大降，港口库存略有减少，叠加近期国内外宏观氛围向好，短期矿价震荡偏强运行。二、消息及数据 1.自2025年10月27日12时起，唐山市、邯郸市、保定市、邢台市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。其中，
混沌天成期货4小时前
【宏观早评】适度宽松政策或加快落地，大盘临近4000点
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宏观&金工早评 | 2025年10月28日品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报股指 A股昨日继续走强，随着十五五公告发布和中美谈判释放乐观信号，市场开始获得确定性，同时随着央行买债重启和国务院促适度宽松政策落地，未来有更多增量资金的确定性也上升。盘面上科技板块领涨，大盘距离4000点一步之遥，四大股指期货均收红。两市成交量回升到2.34万亿显著放量。外部环境上，中美马来西亚会谈释放乐观信号，接下来等待两国领导会面或敲定协议，美国CPI不及预期，外部宽松预期加强。国内新一轮经济数据公布，显示投资面临下行压力，但四季度完成GDP目标压力不大。十五五公告显示未来的政策重点仍在科技产业升级，相关板块相对有确定性，预计科技板块仍将继续表现。资金面上汇率暂时不构成资金面的约束，国务院促适度宽松政策落地和央行重启买债，使资金面预期更加乐观，随着内外宏观确定性上升风偏也开始提高。结论：资金面和政策面两大逻辑未发生变化的情况下慢牛不变，短期市场风偏逐渐走强，继续看多。贵金属贵金属本周开盘再次陷入震荡走弱的趋势，贵金属同步美元指数回落，市场避险情绪显著降温。市场预期即将到来
混沌天成期货4小时前
【明日直播】近期热门品种行情解析与展望
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混沌天成期货4小时前
分析人士：定价逻辑回归基本面
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上周，国债期货表现较弱，国债收益率多数震荡上行。分析人士普遍认为，四季度债市偏弱格局有望改善。中信期货研究所固定收益组资深研究员程小庆表示，上周资金面整体平稳，国债收益率先受到中美经贸紧张局势缓和的影响有所上行，后在“宽货币”预期发酵的影响下有所下行。国债期货方面，多头平仓离场使T、TF和TL主力合约持仓量下降，而TS主力合约持仓量的变化并不明显。目前央行对短端流动性仍较为呵护，而长端流动性受关税政策以及风险偏好的影响较大，后续投资者需关注关税政策变化及“宽货币”政策的落地情况。中信建投期货国债研究员孙玉龙认为，近期影响债市运行的主要因素包括党的二十届四中全会释放的经济政策基调、中美贸易谈判进展，以及权益市场的资金分流效应。在多空因素交织的格局下，债市仍维持震荡格局。其中，权益市场的赚钱效应是最核心的影响因子，一旦股市持续走强，债市将承受较大的下行压力。此外，值得注意的是，9月底以来，多家中小银行开始调降存款利率，且从频次上看，年内已经不止一次调降。程小庆表示，一方面，中小银行业务结构较为单一且更依赖贷款业务，其不良贷款率和生息资产收益率与大行相比普遍较高；另一方面，中小银行存款
期货日报网5小时前
国内成品油价迎“二连跌”
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本报讯（记者杨美）国内成品油价格迎来年内第九次下调。据国家发展改革委网站最新消息，近期国际市场油价波动运行，自10月27日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别降低265元和255元。据机构测算，本轮成品油零售价格“二连跌”后，公众的自驾通勤和出行成本将进一步降低，私家车加满一箱50升的92号汽油，将少花10.5元。本次调价落地后，今年成品油调价将呈现“六涨九跌六搁浅”的格局。方正中期期货首席石油化工研究员隋晓影在接受期货日报记者采访时表示，在本轮计价周期内，国际油价先跌后涨。前期由于贸易环境有所恶化，叠加地缘局势降温，且原油自身供给持续过剩，国际油价连续加速下跌。但此后，中美贸易磋商释放积极信号，同时地缘局势升温，油价低位连续反弹，收回部分跌幅。 “截至10月24日收盘，参考原油的变化率为-6.09%。”卓创资讯成品油分析师许磊表示，国际原油价格虽在触底后反弹，但是维持低位波动，本期原油变化率持续在负值范围内运行。据悉，国内成品油下一次调价窗口将在2025年11月10日24时开启。展望后市油价走势，隋晓影认为，当前原油市场重回短期地缘利好与长期原油供给过剩压力之间
期货日报网5小时前
技术解盘20251028
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TS 择机短多 TS加权延续震荡走势，量仓等指标趋同性有限。周一早盘TS加权小幅低开后震荡上行，盘中维持强势，尾盘高位持稳，以中阳线报收。TS主连合约小幅加仓，其他合约仓位变化不大，成交量较前几个交易日变化有限。TS加权MACD红绿柱收敛，KDJ快线自低位回升，日K线震荡上行突破短中期均线。市场短期以震荡为主，关注盘中低吸机会，建议择机短多。 TF 高位企稳 TF加权延续震荡走势，近期量仓等指标变化有限。周一早盘TF加权略低开后震荡上行，至尾盘高位企稳，以中阳线报收。TF主连合约大幅加仓，其他合约增仓幅度有限，总体仓位明显增加，成交量较上周略增。TF加权MACD绿柱略显，KDJ快线自低位上行，日K线有望突破多条均线。总体表现为震荡中加仓略放量，市场短期或以反弹为主，建议择机做多。 T 多单介入 T加权短期调整即将结束，且量仓等指标趋同性较强。周一早盘T加权略低开后震荡上行，尾盘高位企稳，以中阳线报收。T主连合约加仓较多，其他合约仓位变化有限，总体仓位明显增加，不过成交量较上周变化有限。T加权MACD红柱收敛尚未转绿，KDJ快线在中低位运行，日K线有反弹迹象。短期可关注反弹机会，建议多单
期货日报网5小时前
政策重心转向稳增长
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10月以来，由于A股市场有所调整以及市场对公募赎回新规的计价逐步完成，债券市场情绪明显改善。近期债市回归震荡格局，此前的避险交易逻辑出现一定变化。笔者认为，四季度债市的交易逻辑在于政策重心向稳增长转变。党的二十届四中全会公告发布后，市场对科技支撑未来发展的期待得到了决策层的证实，叠加中美经贸紧张局势持续缓和，市场风险偏好明显改善。具体看，关于未来五年主要目标的阐述，党的二十届四中全会更加强调科技的地位。相比之前，本次会议目标描述要精练许多，强调在高质量发展、科技自立自强水平、全面深化改革、社会文明、人民生活品质、国家安全等方面都要取得明显进步和成效，但没有给出更加具体的量化目标。而“十四五”规划的目标则详细很多，比如全面深化改革中具体提到产权制度改革和要素市场化配置改革等。值得关注的是，“十四五”规划的目标中经济发展是放在首位的，这说明当时决策层对经济增速指标的关注度更高。而党的二十届四中全会公告中对未来五年目标的表述更强调高质量发展、科技自立自强，而科技自立自强本质上又是高质量发展的一部分。这说明科技在未来国家经济发展中具有战略支撑地位。另外，当地时间10月25日至26日，中美
期货日报网5小时前
短期震荡格局难改
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上周债市窄幅震荡。随着“十五五”规划建议公布，在稳增长和科技主线下，市场风险偏好回升，权益资产反弹，债市情绪承压。宏观政策偏积极压制短期债市情绪。近期，“十五五”规划建议公布，在“稳中偏积极”的基调下，市场对政策仍有期待，“科技自立自强”的定调带动科技板块回升。“十五五”是承上启下的五年，是基本实现社会主义现代化的关键时期，因此在“十四五”规划的基础上推动经济高质量发展，保持政策基调的连贯性，以“科技自立自强”“新质生产力”为主线，强调全面深化改革、2035年“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”的远景规划，整体“稳中偏积极”。现代产业体系、对外开放、社会民生三个主题的地位更靠前，政策将实体经济、制造强国放在最靠前的位置，体现了对稳增长和科技领域的重视。此外扩内需、扩消费、全国统一大市场的建设也是政策重心，整治“内卷式”竞争、破除各种市场障碍是产业端政策的关键。前三季度经济有韧性，但需求端有回落压力。前三季度我国GDP同比增长5.2%，显示经济仍有韧性，但价格偏弱导致名义增速较低。积极的点在于三季度工业产能利用率有所回升，且在出口和财政政策支撑生产反弹背景下，9月基本面较7—8月
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