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分析人士：后期运行逻辑将从估值驱动转向供需驱动
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上周五（3月6日），国际原油及国内下游化工品价格全线上涨，国内原油主力合约单日涨幅为14.2%，能化板块大面积涨停。此番价格大幅波动，主要原因是伊朗局势恶化且风险外溢，全球原油和化工品运输“咽喉”霍尔木兹海峡航运基本停滞，每日影响全球2000万桶相关产品的运输。相关冲突已持续一周多，原油和化工品“断供”风险持续发酵，市场风险溢价攀升幅度显著超出此前预期。格林大华期货能化负责人吴志桥表示，前一周上半周，能化板块上下游因品种基本面差异而涨幅分化，液体与固体化工品种出现不同程度累库，下游企业观望情绪浓厚、采购谨慎，而随着全球能源价格的大幅上涨，中东地缘冲突引发的“断供”风险快速传导至国内；前一周后半周，能化板块开启大面积涨停模式，原料断供预期增强与成本持续抬升成为行情走强的重要驱动。紫金天风期货分析师汤剑林表示，地缘冲突导致国内原油进口缩减，能化装置降负引发供应减少，后期市场逻辑将从估值驱动转向供需驱动，这一过程正逐步兑现，国内炼厂已开始降负。同时，短期能化品种价格表现差异源于三个方面：一是供应端差异，原油、甲醇受地缘冲突影响最为直接，前期价格表现偏强；二是原料端差异，原油产业链上游品种
期货日报网11小时前
聚丙烯上涨幅度取决于冲突持续时长
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随着地缘冲突的升级，霍尔木兹海峡运输受阻，原油、丙烷、甲醇等原料的运输几乎停滞，对聚丙烯的生产产生了较大影响。近年来，我国丙烯产业链的发展经历了几个阶段：一是技术萌芽期（2000—2010年），油头路线主导市场，且原料高度依赖进口，成本受油价波动影响显著，同时甲醇制烯烃完成万吨级工业化试验，煤化工打破油头垄断；二是产能爆发期（2011—2016年），煤化工产能高速增长，PDH项目兴起带动轻质化原料崛起，2015年后低油价刺激油头路线扩能，填补丙烯需求缺口；三是结构调整期（2017—2018年），在“双碳”目标下政策约束与低碳转型促使煤化工审批收紧，PDH项目投建不及预期；四是新一轮扩能期（2019—2025年），年均产能增速维持在10%以上，炼化一体化及以PDH为代表的烯烃产能快速扩张，轻烃裂解“初出茅庐”，轻质化、多元化、专项化进程加速，PDH装置占比显著提升。 PDH装置因原料丙烷高度依赖美国和中东进口、流程相对简短而对利润极为敏感，成为聚丙烯供应端的关键变量。尽管自2019年起我国丙烷进口结构优化，自美国的进口占比提升导致自中东的进口占比下降，但中东（主要是阿联酋、阿曼
期货日报网11小时前
甲醇进口缩量与需求恢复为价格提供支撑
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近期，受中东地缘冲突引发的进口供应担忧主导，甲醇期货与现货市场联袂走强。2026年2月28日至3月6日，甲醇主力合约最高触及2721元/吨，报收2586元/吨，较前一周上涨407元/吨，涨幅为18.68%；现货市场同步上行，华东太仓最新主流价为2530元/吨，周环比上涨378元/吨，涨幅为17.57%。目前，市场整体上行趋势未发生根本改变，核心博弈围绕供应预期、需求兑现与库存去化三大主线展开。供应方面，国内甲醇生产相对稳定，春季检修力度大概率不及预期，甚至可能出现推迟。隆众资讯的最新数据显示，甲醇周度产量为204.75万吨，环比仅减少2.39万吨，产能利用率维持在91.65%的高位，且从后续计划来看，计划恢复装置数量明显多于检修及减产装置数量，国产供应增加预期明确。此外，受技术升级以及行业利润改善影响，甲醇装置春季检修损失量连年下降，今年春季检修的落地力度与进度均存在不及预期的可能。进口端是本轮行情的核心驱动。地缘冲突持续发酵，打断了伊朗装置的复产进程，霍尔木兹海峡航运中断风险升温，进一步引发市场对甲醇进口供应的担忧。3月甲醇进口到港缩量已成为市场共识，贸易商捂盘惜售情绪浓厚，强化了
期货日报网11小时前
原油海湾国家恐被迫大幅减产甚至停产
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2月28日，以色列宣布对伊朗发动“先发制人”空袭，随后美国确认加入行动。首轮袭击目标为伊朗德黑兰等多个地区的政府机构和军事设施。同日，伊朗迅速反击。伊朗伊斯兰革命卫队发射数十枚导弹和无人机打击以色列，并袭击了美国在中东的多个军事基地。3月1日，伊朗多家媒体证实，最高领袖哈梅内伊在空袭中遇害，伊朗政府宣布全国哀悼40天。随着局势发展，冲突已经外溢至霍尔木兹海峡以及其他海湾国家。美伊冲突通过地缘政治风险溢价直接驱动原油价格极速拉升，传导路径集中于伊朗供应和出口的不确定性以及霍尔木兹海峡的中断风险。根据彭博和Kpler的数据，伊朗作为OPEC主要产油国之一，原油产量约330万桶/日，出口量约160万桶/日，尽管国际制裁仍在持续，该国已更加熟练地规避这些限制，约90%的原油流向亚洲。叠加保费最高上涨50%和运费同比增超7倍，近期以来，内盘油价涨幅超越了国际油价。形成上述现象的原因，除了客观因素，也有东西方对本次冲突观点的差异。由于东方对于海峡的依赖性，观点更趋悲观，西方则普遍认为冲突结束时间更短。伊朗供应和出口具有不确定性伊朗的油田集中在胡齐斯坦省，包括阿瓦士油田、马伦油田、西卡伦油田
期货日报网11小时前
双焦短期反弹
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中衍期货12小时前
地缘情绪驱动烧碱收盘涨停
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中衍期货03-06 16:14
玉米利多因素集聚
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近段时间，国内玉米现货市场呈现偏强格局。玉米期货亦保持高位震荡，主力合约成交量与持仓量双双放大，价格突破2400元/吨整数关口的概率增加。当前，国内基层玉米余粮处于偏低水平，局部地区出现企业抢粮现象。玉米现货呈现“北强南稳”态势，价格整体依旧处于易涨难跌状态。产区余粮不多去年国内产区玉米上市以来，农户售粮进度不断加快，当下各地农户手中余粮所剩不多。其中，东北地区农户手中余粮约为28%；华北地区农户手中余粮已经低于35%，优质的玉米干粮占比已经不足20%，当地农户与贸易商的惜售挺价心态格外明显。近段时间，国内南北港口玉米库存同比下降40%～50%，渠道与企业原料库存均处于低位，市场的“蓄水池”作用减弱。另外，春节前后，北方出现雨雪天气，加之节假日影响运输与烘干，玉米“地趴粮”出库总量有限。尤其山东等主销区企业，到货量长期偏低，只能被迫提价收粮。刚需托底玉米春节假期过后，国内深加工企业开机率快速恢复，其中淀粉、酒精企业复工率超过75%。下游对玉米的刚需强劲，部分企业持续提价抢粮。国内养殖市场依旧平稳，饲用玉米消费在玉米总需求中的占比稳定在64%左右。随着各地气温逐渐升高，以及清明
期货日报网03-06 13:45
多晶硅处于短空长多格局
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2026年春节假期后，多晶硅期货价格偏弱运行，3月初跌破45000元/吨一线支撑。一是供应有增产预期，现货端报价下调。二是受地缘冲突影响，整体有色板块价格下跌带动多晶硅价格走弱。以下笔者将从供需、地缘、能源三个方面来详细分析。供强需弱导致市场破位从供需面来看，多晶硅市场处于供应预期增加、需求依旧疲软的格局中。高库存及部分企业下调报价导致多晶硅期货盘面破位下跌，整体表现偏弱。从供应端来看，预计3月产量增加，一是生产天数增加，二是部分企业复产将带来更多增量。但是据硅业分会数据，3月产量预估在8.7万吨，增量可控。大型企业暂无复产计划，对短期供应的影响相对有限。从需求端来看，目前依旧没有太大亮点。但预计随着下游开工率增加，后期需求有望环比增加。上游硅片报价下跌，但组件价格回升。关注后续下游需求恢复后，价格上涨能否向上游传导。据SMM数据，3月电池片排产增加，硅片环节有望进入去库阶段。市场依旧处于上游供应压力较大、下游需求逐步恢复的阶段。短期需求暂无明显增量，市场交易高库存和降价压力，价格承压下跌。地缘冲突影响市场风险偏好中东地缘冲突范围扩大对多晶硅期价的直接影响相对有限。从间接传导
期货日报网03-06 09:05
技术解盘
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碳酸锂双顶初现碳酸锂2605合约反弹至前高附近后，快速回落，拉出大阴线，打破了前期的上涨节奏，有形成双顶形态的迹象。5日均线即将下穿10日均线，20日均线拐头向下，短期走势转弱。MACD在零轴上方形成死叉，高点下移，红柱翻绿，形成顶背离信号。这说明多头势能出现衰竭。KDJ延续高位回落，指标偏空。回调过程中成交量持稳，持仓量小幅回落。市场情绪较为谨慎，空头并未大规模进场。综合来看，碳酸锂虽然短期走弱，但是量价配合有限，建议暂时观望。燃料油多单减持燃料油2605合约本周连续涨停后，出现长上影线纺锤线。同时，成交量和持仓量逐级显著放大，说明短期价格快速上涨导致多头力量过度消耗。均线系统多头排列，K线与均线存在一定乖离。MACD在零轴上方向上发散，红柱实体伸长，多头动能强劲。KDJ在高位收敛，短期存在超买迹象。综合来看，燃料油出现高位多空分歧加大的警示信号，但无法作为逆势做空的依据，建议前期多单减持。（福能期货张煜）来源：期货日报网
期货日报网03-06 09:05
烧碱市场维持供大于求谨慎看待出口预期
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近期，受中东地缘冲突升级影响，全球能源及化工市场情绪迅速升温，烧碱价格随之迎来一轮大幅上涨。市场的主要担忧集中于两点：一是乙烯供应扰动可能传导至PVC生产，进而通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产；二是中东作为烧碱净出口地区，其长协供应兑现受阻，促使部分海外需求转向中国，从而支撑烧碱出口边际扩张。然而，在这一轮由地缘政治驱动情绪性上涨背后，国内烧碱市场的结构性矛盾依然突出。高产量、高库存、主要下游氧化铝负反馈三大核心矛盾尚未发生实质性改善。本文将从供需结构、库存水平、仓单压力及出口预期等角度，对当前市场格局进行进一步探讨。烧碱市场结构：高产量、高库存，供应端减产意愿较弱从开工情况看，本周中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.4%，环比上升1.5%。尽管烧碱企业利润处于低位，但尚未出现大规模减产。主要原因在于：低利润背景下，企业降负反而会推高单位生产成本；同时，烧碱厂家亦不会因短期利润承压而退出市场。从成本端看，部分耗氯下游需求尚可，液氯价格并未陷入补贴状态，山东地区液氯价格维持在200元/吨左右。此外，山东省3月大工业电价持续下调，使得当前烧碱边际装置仍有一定利润空间，
期货日报网03-06 08:55

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