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新兴需求强劲锡价长期趋涨
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美国地质调查局（USGS）2025年数据显示，全球已探明锡储量约600万吨，高度集中于中国、印尼、缅甸等少数国家，前五大产锡国储量占比超75%，其中前三家合计占比达55%。这种“寡头垄断”式储量结构，使得全球锡供应极具脆弱性，一旦核心生产国出现政策或地缘变动，全球锡供应体系将面临系统性冲击。 2025年全球锡矿开采量为29万吨，静态储采比约20.7年，较2024年有所提升，主要得益于印尼首次披露此前未公开的126万吨锡储量。但这一短期改善并未改变锡“短周期矿产”的本质，其储采比远低于锂（约127年）、铜（约42年）等工业金属，属于典型的稀缺性矿产。需求端的韧性与增量，进一步凸显锡的长期稀缺性。2026年3月，美伊军事冲突引发有色金属价格普遍回调，锡价从45万元/吨高位回落至32万元/吨附近，但下游刚需补货快速消耗库存，印证了锡市刚性需求。锡需求超50%集中在电子和半导体领域，核心增量来自新兴产业，且具有不可替代性。 AI服务器领域，全球AI资本投入激增带动需求增长，高端机型单机耗锡量达4.71公斤，远高于传统服务器的0.5公斤左右，主要源于先进封装技术渗透提升单位算力锡耗；新能源汽车
期货日报网05-15 11:10
PX产业概述
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聚酯期货板块引入境外交易者基础知识专栏 PX的定义对二甲苯（Paraxylene），简称PX，化学式为C8H10，是聚酯产业的重要原料，常温下为无色透明液体，具有芳香气味，属于二甲苯异构体之一。PX易燃，不溶于水，可混溶于乙醇、乙醚、氯仿等有机溶剂。 PX的用途 PX是聚酯产业链的核心中间产品，国内生产的PX中有超过99%用于生产精对苯二甲酸（PTA）。在“从一滴油到一匹布”的产业链条中，PX连接上游原油炼化和下游聚酯纺织，处于承上启下的关键位置。大约每0.655吨PX可以生产1吨PTA，PTA再与乙二醇聚合生成聚酯切片，进而加工生产涤纶长丝、短纤、瓶片和薄膜等产品。聚酯产品广泛应用于纺织服装、包装材料、食品饮料容器等领域。其中，涤纶是纺织工业的主要原料，弥补了天然纤维供应量的不足；瓶级聚酯切片被广泛用于饮用水、饮料和食用油等产品的包装。随着国民经济持续稳定增长，居民生活水平和消费水平不断提升，我国纺织、包装市场日益扩大，PX需求量也与日俱增。 PX的现货市场我国是全球最大的PX生产国和消费国。2025年，国内PX产能4344万吨，产量3819万吨，表观消费量4780万吨，产能和
期货日报网05-15 11:10
PVC行业：全覆盖监察促进低效产能加速出清
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5月13日，工信部印发通知，组织开展2026年度工业节能监察工作，明确年内对电石法PVC生产企业实现全覆盖监察。业内人士普遍认为，此项政策是“双碳” 战略下供给侧改革的关键举措，将加速低效产能出清、抬升行业成本中枢，短期增强PVC价格韧性，中长期推动工艺结构优化与绿色转型，行业格局将迎来系统性重塑。据期货日报记者了解，我国PVC行业长期形成“电石法为主、乙烯法为辅”的产能格局。数据显示，截至2025年年末，电石法PVC产能为2150万吨，占行业总产能的70%；乙烯法产能为938万吨，占比提升至30%。电石法属于典型的“双高”工艺，能耗短板突出，吨产品综合能耗较乙烯法高出50%以上，单吨耗电量超过7000度，电费成本占比在40%～50%，是化工领域能耗偏高的细分赛道。依托煤炭、电石资源优势，全国超过60%的电石法PVC产能集中于西北地区，其也成为本次监察的重点区域。此次全覆盖监察并非临时举措，而是节能监管常态化升级的必然结果。格林大华期货能化负责人吴志桥表示，工业节能监察已连续推进3年，政策靶向性与执行力度逐年加码。2023年至2025年，电石法PVC连续3年纳入重点监察清单，202
期货日报网05-15 09:55
钢铁行业：绿色低碳转型迈入精细化阶段
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5月13日，工信部发布通知，将组织开展2026年度工业节能监察工作，覆盖黑色、有色、化工、新能源等多个行业。2026年是钢铁行业纳入全国碳市场后的首个履约年，也是行业从“能耗双控”转向“碳排放双控”的关键节点，市场普遍认为，此次节能监察意味着钢铁行业绿色低碳转型迈入精细化、制度化新阶段。东海期货黑色金属首席分析师刘慧峰向期货日报记者表示，本次监察对钢铁行业的影响，可从短期、中长期两个维度分析。在他看来，短期层面主要影响市场情绪，不会改变行业整体运行主逻辑。 “但中长期来看，节能监察将对钢铁行业产生深远影响。其一，该政策与粗钢产量调控政策形成协同效应，直接约束能耗强度不达标企业的产能供给。其二，钢铁行业迎来碳市场履约首年，碳排放成本抬升，将促使企业加速绿色低碳转型。按照碳市场最新价格82.56元/吨、钢铁行业能耗限额标准2.3吨测算，钢材成本将增加189元/吨。其三，多地针对能耗不达标企业执行差别电价，直接抬高了相关企业的生产经营成本。”刘慧峰说。记者梳理发现，其实，4月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅已印发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，聚焦钢铁、有色、石化、化
期货日报网05-15 09:55
工业品供给端形成长效约束
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近日，工信部发布《关于组织开展 2026 年度工业节能监察工作的通知》（下称《通知》），明确针对钢铁、炼油、甲醇、电石法 PVC、电解铝、工业硅、纯碱、玻璃等高耗能行业开展系统性节能监察。本次政策监管力度从严、执行周期清晰、覆盖范围全面，强调严格落实强制性能耗限额标准，加强高耗能企业全流程监管。在当前工业品整体需求偏弱、产业库存相对高企的环境下，节能监察将从供给端形成强力约束，为化工、建材、有色等大宗商品带来清晰的结构性行情指引。从政策节奏来看，本次监察划定了明确执行节点，阶段性任务清晰。《通知》要求，各地须在5月29日前报送辖区监察任务清单，完成高耗能企业摸排梳理；11月15日前提交年度监察总结报告，形成闭环式监管。政策实行差异化全覆盖监管，其中电石法PVC企业2026年必须实现检查全覆盖，其余高耗能行业则在2026至2027年逐步完成全域覆盖。本次监察严格对标行业强制性能耗限额、能效标杆及基准水平，重点排查锅炉、电机、空压机等关键用能设备；对未达国家强制能效标准的生产装置，将采取限期整改、压降生产负荷乃至强制淘汰等措施，政策落地刚性十足。分行业来看，不同高耗能品类受政策影响程度
期货日报网05-15 09:26
工业硅行业：能耗水平及集中度有望提升
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近日，工信部发布《关于组织开展2026年度工业节能监察工作的通知》（下称《通知》），明确将工业硅纳入全国重点节能监察范围，将依据能效标杆与基准水平开展全覆盖核查，推动低效产能限期整改或退出，这也是对2023年工业硅能效管理政策的延续与深化。谈及《通知》对工业硅市场的影响，国信期货分析师李祥英表示，该政策并非突发新政，短期仅形成远期产能出清预期，难以对冲丰水期复产带来的现实供给压力。中长期来看，《通知》将加速行业结构优化，能耗不达标小炉型及中小企业将逐步出清，新疆、云南等地合规低成本龙头企业优势将进一步凸显，新增产能门槛显著抬高，为中长期工业硅价格中枢上移提供支撑。 “本次监察是2026年工业节能监察常态化行动的重要组成部分，有望加速低效、高能耗产能退出。”广发期货分析师纪元菲补充道，高能耗、高电价区域的小型产能企业，可能因整改成本偏高、改造难度较大而被动退出市场，而头部大型企业因采用大型矿热炉及先进生产工艺，能耗指标更易达标。她认为，《通知》有望进一步提升行业能效水平与集中度，但目前市场主流产品均来自大型企业，其能耗水平相对较低，加之小型高成本高能耗企业本身受弱需求、低价格制约，开工
期货日报网05-15 09:26
分析人士：保持理性谨慎追高
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5月13日，A股市场延续强势上涨态势，沪深两市成交额维持在3.2万亿元以上。当日，创业板指涨幅达2.63%，成功突破2015年牛市高点4037.96点，创历史新高。5月14日，创业板指高开低走，盘中最高触及4090.42点。一德期货股指期货研究员陈畅认为，本轮创业板指走强的核心驱动力在于AI领域资本开支高增带动硬件端基础设施表现强劲。同时，短期股票市场微观流动性宽松，叠加相关行业及龙头公司年报、一季报的亮眼表现，进一步加速了资金的抱团买入。光大期货研究所金融工程分析师王东瀛也持类似观点。他认为，4月以来，全球股指表现强劲，其中纳斯达克指数上涨21.5%，日经225指数上涨22.2%，韩国综合指数上涨55%，其核心驱动力均源于AI产业扩张对全球化进程的显著正向推动。“这一影响不仅覆盖芯片设计、封装、存储等半导体领域，还延伸至算力中心、通信、电力、能源等基建需求，以及下游云计算、软件应用等消费领域，促使各类资源在国际市场间快速重新配置。”王东瀛表示，从产业发展周期来看，这一趋势或可持续2至3年。值得注意的是，自3月23日上证综指触及3794点的阶段性低点后，随后虽延续震荡上行态势，但
期货日报网05-15 09:26
市场风险偏好明显回升
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近期A股市场风格显著偏向成长板块，科创50与创业板指数领涨。其中，科创50指数4月涨幅超25%；创业板指数则于5月攀升至4088点，创历史新高。与此同时，市场风险偏好明显回升。图为A股主要指数月度涨跌幅（单位：%）此轮科技风格行情的起点，可追溯至创业板新规的发布——新规为科技型公司的融资与发展营造了更为宽松的制度环境。2026年4月10日，中国证监会印发《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》（下称《意见》）；4月24日，深交所为落实《意见》，正式发布首批4件配套业务规则。具体来看，一是《意见》增设第四套上市标准，取消强制盈利要求，相对降低科技类公司的准入门槛：上市前不强制要求盈利，但首发上市时尚未盈利的企业，在实现盈利前需在股票简称后添加特别标识“U”，以持续提示相关风险。该标准适配AI、半导体、创新药、高端制造、商业航天等“高投入、暂未盈利、高增长”企业，有助于提升创业板成分股的科技行业占比。二是IPO预先审阅制度可提高审核效率，保护新质生产力企业的核心商业秘密。三是明确支持新型消费、现代服务业等领域优质企业在创业板上市。创业板新规的落地，将从制度层面加速优质科技创新
期货日报网05-15 09:25
全球科技股迎来估值重构
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本轮科技股的上涨并非仅由对未来持续向好的预期驱动，同时还具备强劲业绩增长带来的基本面支撑；在业绩持续向好的背景下，科技股估值有望得到重构。 2026年一季度，全球科技巨头净利润同比增速普遍大幅攀升，AI产业化落地成为核心增长引擎。从硬件制造到软件服务，从云计算到终端应用，全产业链业绩同步爆发，印证科技产业已进入新一轮高景气周期。AI大模型从训练走向规模化推理，叠加多模态应用快速普及，推动算力需求持续井喷，成为业绩增长的核心驱动力。从美国科技巨头财报数据来看，头部企业盈利规模与增速双双超出市场预期。其中，谷歌一季度GAAP净利润达625.78亿美元，同比大增81%，云业务与AI广告成为核心增长引擎；高通净利润73.7亿美元，同比飙升162.09%，车载与移动端芯片需求持续旺盛。与此同时，科技巨头的现金流与研发投入同步创新高，头部企业持续加码AI、芯片、云计算等核心技术研发，不断加固技术壁垒，为长期业绩增长筑牢基础。海外科技巨头业绩爆发，不仅直接推动全球科技股估值重构，也为A股科技板块带来强劲外部催化。随着全球AI产业链需求外溢，国内相关上市企业业绩释放将直接受益，形成“海外业绩爆发—
期货日报网05-15 09:25
创业板指创历史新高当前是追还是守？
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5月13日，创业板指涨幅达2.63%，成功突破2015年牛市高点4037.96点，创历史新高。市场人士认为，本轮创业板指走强的核心驱动力在于AI领域资本开支高增带动硬件端基础设施表现强劲。同时，短期股票市场微观流动性宽松，叠加相关行业及龙头公司年报、一季报的亮眼表现，进一步加速了资金的抱团买入。当前行情演绎阶段，流动性与市场情绪的影响更为关键，投资者需保持理性，谨慎追高。来源：期货日报网
期货日报网05-15 09:25

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