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上海期货交易所2026年01月22日原油仓单日报

上海期货交易所2026年01月22日石油沥青仓单日报

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1月中旬以来，油脂板块各品种价格表现分化。受中加贸易摩擦缓和影响，菜系品种价格加速回落。国内棕榈油现货价格震荡上行，期货价格重心略有上移。 累库压力缓解 近期，马来西亚棕榈油延续减产态势且减产幅度扩大，出口则保持边际改善势头，供需格局转好，累库压力显著缓解，月度库存大概率环比回落。根据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据，1月1日—15日棕榈油产量环比减少18.09%，油棕树进入自然休整期，叠加外籍劳工短缺制约收割效率，减产幅度较上月同期明显扩大，且减产趋势有望延续。印度斋月备货及中国春节前补库需求释放，叠加印尼政策扰动下国际市场份额再分配，船运调查机构发布的数据显示马来西亚棕榈油出口量环比增加约18%。不过，当前库存基数仍处于历史高位，且印尼出口税等政策可能进一步调整，短期去库速度或减缓。 图为马来西亚棕榈油产量 印尼政策反复 近期，印尼与美国生物柴油政策密集调整，成为影响全球棕榈油供需格局及价格的核心变量。 印尼方面，2026年明确取消生物柴油B50计划，维持现行B40掺混比例，削弱棕榈油中长期消费增量预期，短期对期货盘面形成情绪性利空。同时，印尼配套出台出口税上调政策，自

棕榈油 区间震荡为主

受国内外原油期货价格冲高回落、基本面偏弱等因素影响，近期合成胶期货2603合约单边下行，价格自12500元/吨跌至11500元/吨一线，累计跌幅超过8%。当前，我国顺丁橡胶装置检修数量较少，供应维持高位，轮胎企业开工负荷或平稳下降，预计后市合成橡胶期货价格偏弱运行。 国际油价下跌 合成橡胶的核心原料丁二烯主要来自原油裂解副产品，原油价格与丁二烯价格的相关性高达0.88，进而传导至合成橡胶成本端，形成“原油价格—丁二烯价格—合成橡胶价格”的强联动链条。今年年初以来，受地缘冲突加剧、需求预期改善等因素影响，国际油价震荡上行。随后，美国宣布暂时不对伊朗发动军事打击，中东地缘政治风险快速降温，原油的地缘风险溢价迅速被挤出，丁二烯价格也开始走弱。由于丁二烯占合成橡胶生产成本的70%~80%，因此合成橡胶成本支撑明显走弱。若后市中东地缘政治风险持续降温或油市基本面进一步转弱，则油价将持续下跌，合成橡胶的成本支撑可能进一步弱化。 供应压力较大 目前，国内合成橡胶供应端仍呈现“产能宽松、库存累积”的特征。2025年国内顺丁橡胶产能已达380万吨/年，2026年暂无大规模新增产能投放，但前期投产的裕龙石

合成橡胶价格偏弱运行

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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 橡胶主力合约：小幅反弹 截至前一个交易日收盘，橡胶主力合约小幅反弹，收小阳K线。 走势分析：橡胶今日受60日均线支撑小幅反弹，后续震荡偏弱运行概率较大，下方支撑位参考15380附近，上方压力位参考15900附近。 作者：张国军（投资咨询号：Z0019540） 审核：李 琦（投资咨询号：Z0017426） 02. 甲醇主力合约：震荡回调 截至前一个交易日收盘，甲醇震荡，主力收阴线。 走势分析：当前甲醇上涨趋势，基本面供应端收紧，但需求处于淡季，供需双弱格局，短线回调。 作者：王 莹（投资咨询号：Z0017889） 审核：张国军（投资咨询号：Z0019540） 03. LPG主力合约：短线回调 截至前一个交易日收盘，LPG震荡。收阳线。 走势分析：LPG短线回调。冬季为民用气传统旺季，燃料需求增加，基本面有一定支撑，但仍然需要关注原油走势。 作者：王 莹（投资咨询号：Z0017889） 审核：张国军（投资咨询号：Z0019540） 04. 玻璃主力

库存难以去化 烧碱持续寻底

上海期货交易所2026年01月21日原油仓单日报

上海期货交易所2026年01月21日石油沥青仓单日报

近期，中东地区再次成为全球关注的焦点。随着美国与伊朗之间的紧张关系急剧升级，战争阴云笼罩整个波斯湾地区，能源市场及国际秩序面临深层调整，伊朗危机已成为观察全球秩序转型的重要窗口。 本次伊朗局势变动与委内瑞拉事件相似，虽植根于各自的历史经纬与社会结构，却呈现出内困民生、外临施压的相似轨迹。两场危机的爆发，本质上是长期积累的经济矛盾、治理困境与外部干预共同作用的结果。 2025年年末，伊朗爆发自伊斯兰革命以来最严峻的政治危机。德黑兰大巴扎商户罢市抗议迅速蔓延至全国35座城市，形成学生、工人、商人的跨阶层运动。危机导火索是货币体系崩溃，里亚尔兑美元汇率暴跌，三年贬值330%，叠加50%的通胀率，导致民众生活难以为继。抗议诉求逐渐升级为政治挑战，深层根源在于治理失衡：石油收益大量流向海外代理人战争，国内民生投入不足，叠加水资源枯竭，民众对政府的信任度降至冰点。 伊朗政权内部分歧加剧危机：总统主张对话，议长呼吁镇压，最高领袖陷入两难。与此同时，外部势力借机施压，美国总统特朗普威胁军事干预，以色列摩萨德煽动抗议升级。 短期来看，原油供应面临波动。伊朗的全国性抗议已对原油生产造成实质性影响。2025

原油市场不确定性攀升

2026年年初以来，PTA市场情绪由前期乐观逐步转向谨慎，PTA期货价格高位震荡后呈现回落态势。此轮波动源于基本面短期供需转弱与中长期结构性向好的博弈：一方面，PX供应回升令原料端成本支撑转弱，同时终端纺织需求步入淡季并引发聚酯减产负反馈；另一方面， PTA行业迎来产能扩张“空窗期”，在上下游持续扩产背景下，供需格局有望逐步转向紧平衡，为市场提供中长期支撑。 2025年12月中旬以来，地缘政治事件引发原油供应担忧，推动原油价格企稳反弹，为PX市场提供了成本支撑。与此同时，中化泉州80万吨、天津石化30万吨及韩国GS 55万吨等多套PX装置集中停车，市场供需维持偏紧格局，带动PX价格坚挺运行，PXN价差显著回升。相关数据显示，2025年12月26日，PXN价差攀升至376.75美元/吨，较11月底扩大110.92美元/吨，创阶段性高位。 随着大连福佳化70万吨PX装置重启并扩能至100万吨，国内PX供应有所恢复。截至2026年1月15日当周，国内PX周度产量为76.06万吨，较2025年12月中旬回升1.66%。在高利润驱动下，一季度国内PX装置检修计划整体有限。中化泉州80万吨装置自2

PTA 价格重心趋于上移

近期，棕榈油市场走势一波三折，整体呈偏强震荡格局。在马来西亚MPOB报告利空落地后，受出口船运数据好转及季节性减产影响，市场对马来西亚棕榈油库存阶段性见顶的预期增强，推动棕榈油走强。不过，印尼官方随后表态2026年将继续执行B40计划，B50计划落空则削弱了中长期印尼生物柴油消费增长预期，导致国内外棕榈油价格高位回调。此后，美国生物柴油政策乐观预期提振美豆油走势，并带动棕榈油再度止跌反弹。整体上，季节性减产持续兑现，叠加印度备货需求提振出口预期、高库存压力逐步缓解，短期棕榈油价格或震荡偏强。 季节性减产兑现 马来西亚棕榈油局（MPOB）最新公布的2025年12月供需数据显示，当月棕榈油产量为183万吨，环比下降5.46%，与此前预估的184万吨基本一致，符合市场预期。2025年12月出口量达132万吨，环比增长8.52%，超出此前123万～125万吨的预估。不过，国内消费量降至33万吨，环比减少4万吨。最终，2025年12月末马来西亚棕榈油库存为305万吨，处于市场预期的300万～310万吨区间。 目前马来西亚棕榈油产量已进入季节性减产阶段。SPPOMA机构数据显示，1月1日—15日马

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