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【宏观早评】宏观情绪向好，股指继续偏强
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宏观&金工早评 | 2025年7月1日品种：股指、贵金属、基差、金工日报、资金日报股指昨日股指重拾涨势，两市成交量缩量到1.49万亿，仍然处于过去几个月偏高水平。军工TMT领涨，金融股回调，其余板块普涨，风格上小盘股强于大盘股。消息面上美国降息预期提升，美元走弱有利于非美资产。目前国内通缩的局面仍未扭转，但反内卷的呼声和政策开始增多，6月PMI数据好于预期说明经济仍有韧性。当前股市的真正驱动力并非企业盈利，而是宽松的资金面+风险偏好，无风险利率持续走低加强了资金宽松格局，外围弱美元带来的风偏改善助力股指向上突破。整体风偏改善的结果是偏避险的银行板块回调，但是之前偏弱的顺周期板块出现了普涨，股市的乐观情绪在从哑铃向中间扩散。结论：股指当前氛围走强是基于资金面宽松和政策托底下的风险偏好，外围美元走弱带来的风偏进一步向上，预计股指将维持慢牛格局，相比上一个震荡平台整体中枢抬升。贵金属地缘溢价和避险情绪回落，黄金寻找主线支撑中东停战后，特朗普或进一步推动中东达成更广泛协议，并在接下来更关注俄乌停战问题，地缘冲突走向降温，前期黄金计价了太多地缘风险和避险情绪从而带来回调压力。
混沌天成期货07-01 09:05
品种间走势分化
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易盛农期综指周评上周易盛农期综指横盘震荡，品种间走势有所分化，截至上周五，该指数报收于1169.3点，周跌幅为0.13%。棉花方面，上周棉价偏强运行，原因在于国内旧作库存去化加快。据相关机构统计，截至5月，全国棉花商业库存为345.87万吨，同比减少31.54万吨，较五年均值少29.76万吨，为近年同期最低水平。新作方面，今年种植面积环比增加，目前高温天气造成的影响仍较为有限。市场预计新年度国内棉花产量将维持高位，这一预期对棉价形成压制。需求端，目前国内下游进入传统淡季，纱厂和布厂开机率小幅下降，下游产品出现库存累积现象。整体来看，当前棉花基本面暂未出现明显矛盾。旧作库存偏低仍是支撑市场情绪的主要驱动因素，而新作丰产预期及当前需求偏弱的现实将对市场形成持续压制。中短期看，郑棉将呈震荡上涨态势；长期来看，若市场交易逻辑切换至新作丰产与弱需求主线，郑棉将面临走弱压力。白糖方面，近期国际原糖市场持续偏弱运行。从基本面来看，巴西中南部新榨季产量预期增产至4200万吨，印度2025/2026榨季产量预期恢复性增产至3200万吨以上，泰国也预期继续增产，国际食糖供应格局持续趋向宽松。在此背景
期货日报网07-01 09:00
碳酸锂反弹空间不大
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6月24日，碳酸锂期货价格迎来久违的反弹行情。在成本线被跌破、减产消息不断的背景下，碳酸锂价格是否会迎来拐点？当前，碳酸锂行业停工现象较为突出，停工率接近一半。据上海有色网数据，截至6月19日，碳酸锂周开工率为48.16%，其中冶炼端周开工率为53.64%。行业内分化态势愈发明显。头部冶炼企业凭借相对较好的订单情况，依然保持较高开工率。而成本优势不突出的中小企业，不少已停产数月之久。若将碳酸锂冶炼端企业划分为一体化头部企业和高成本中小企业两类，不难发现，头部企业的产品供需关系基本处于平衡或小幅过剩状态，表现好于行业整体水平。在矿价下跌、企业参与套保操作等因素作用下，其成本支撑逻辑也在持续弱化。因此，即便碳酸锂价格跌破成本，未必会引发头部企业大规模减产。 2025年上半年，电芯产量同比大幅增长，远超去年同期，这带动了上游磷酸铁锂行业开工率显著提升。据上海有色网数据，1—5月磷酸铁锂电芯产量合计476.03GWh，同比增长75.64%；磷酸铁锂行业开工率同比提升超60个百分点。不过，随着7—8月行业传统淡季来临，电芯企业已计划下调未来两个月的产量，磷酸铁锂行业产量预计将下降。与此同时
期货日报网07-01 09:00
黄金短期回调提供买入机会
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三大需求支撑在避险需求、储备需求与配置需求等核心逻辑影响下，黄金中长期偏强行情将持续。黄金短期调整空间有限，调整行情提供低位做多机会，目前依然不建议做空黄金。运行区间方面，国际黄金下方第一支撑为3170~3200美元/盎司，3000美元/盎司是核心支撑。当前，全球经济从后疫情时代转向熵增时代，变局与重构成为主流，贸易秩序、经济秩序、货币秩序以及政治秩序等均面临再平衡。因此在此不确定大环境中寻找确定性机会至关重要，而黄金是这百年未有之大变局特殊历史阶段的“宠儿”。熵增时代，制度、秩序与机制均从有序转向无序；贸易壁垒引发逆全球化进展加速，对经济形成负面冲击；地缘政治局势持续升级与国际政治洗牌持续，政治秩序的混乱难以避免；全球经济承压，近期延续偏弱运行的可能性较大；全球货币秩序延续宽松步伐，既带来流动性泛滥问题，又会带来债务飙升的风险。在此背景下，股汇债及商品市场波动加大且投资回报率偏低，财富保值更优先于财富增值，而具有强避险属性、储备属性和配置属性的黄金价值更加突出。近5年，黄金表现强劲，其运行核心逻辑主要在于三个层级，分别为避险层级、储备层级以及配置层级，另外全球政策宽松与流动性
期货日报网07-01 09:00
金银期货报告——避险情绪回落导致黄金价格调整
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。金银期货报告 ——避险情绪回落导致黄金价格调整上周，伊朗袭击美国军事基地之后，中东局势升级风险增加。但是，特朗普意外在社交媒体发文，表示以色列和伊朗已完全同意全面停火，结束两国之间的战争。虽然，以色列和伊朗曾短暂违反停火协议，但在美国的督促下，最终两国实现停火。市场避险情绪因此回落，美股上涨，而黄金承压下行。图一. VIX指数和COMEX黄金数据来源：iFind，中衍期货经济方面，6月27日，美国商务部公布数据显示，美国5月PCE物价指数同比增速上升至2.3%，符合市场预期；美国5月核心PCE物价指数同比增速上涨至2.68%，超出市场预期。整体上，数据显示美国通胀依然较为顽固，后期还需关注美国关税政策对通胀的影响程度。值得注意的是，由于政府转移支付的减少，美国5月个人收入出现自2021年以来的最大跌幅，5月消费者支出也下降0.3%，为年初以来的最大跌幅。后期需要关注消费减少对美国经济的影响。图二. 美国PCE物价指数数据来源：iFind，中
中衍期货07-01 09:00
终端需求未改焦煤反弹见顶
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01 铁矿主力合约：冲高回落截至前一个交易日收盘，铁矿冲高回落，收小阴线，整体仍维持箱体震荡。策略建议：铁矿无明显指引，短期建议箱体操作。策略于6月4日收盘首次推荐。 02 焦煤主力合约：小幅下跌截至前一个交易日收盘，焦煤小幅下跌，将上日涨幅抹平。策略建议：焦煤长期需求依旧延续弱势，在前期大幅反弹之后，后市或再度探底。建议关注高空机会。策略于6月30日收盘首次推荐。 03 菜油主力合约：延续回落截至前一个交易日收盘，菜油延续下跌，至尾盘时日内跌幅收窄。策略建议：菜油在近期大幅上涨之后出现技术性获利了结。关注菜油后续高空机会。策略于6月23日收盘首次推荐。 04 棉花主力合约：冲高回落截至前一个交易日收盘，棉花冲高回落，收小阴线，日K线仍呈上涨趋势。策略建议：棉花大方向延续涨势，短期可能回调，下方支撑位关注13660附近，如果跌破支撑位，建议离场观望，策略于6月6日收盘首次推荐。 05 甲醇主力合约：窄幅震荡截至前一个交易日收盘，甲醇震
中衍期货07-01 08:55
恒力期货能化日报20250630
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本周国内液化气商品量为量53.83万吨，较上期增加1.12万吨，增幅2.12%。炼厂库容率25.16%，环比增加0.78%。港口库存285万吨，环比增加4.4%。
恒力期货06-30 11:48
现货基本情况概览
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现货基本情况概览编者按：备受市场关注的纯苯期货、期权即将于7月8日在大商所上市交易，此举将进一步丰富化工产业风险管理“工具箱”，对赋能企业高质量发展、保障产业链安全稳定、提升我国纯苯价格影响力具有重要意义。自即日起，本报特推出“纯苯期货和期权50问”专栏，从现货市场概况、合约规则、风控措施等角度全方位解读纯苯期货、期权，以飨读者。 1.什么是纯苯？纯苯（Benzene，简称BZ）是重要的有机化工原料，常温下是可燃、有致癌毒性的无色透明液体，并带有强烈的芳香气味。 2.纯苯在石化产业链中是什么位置？纯苯作为有机化合物一级基本有机原料“三苯、三烯、一炔、一萘”（即纯苯、甲苯、二甲苯、乙烯、丙烯、丁二烯、乙炔和萘）之一，产业链上承石油和煤两大基础能源，下接合成树脂、合成纤维、合成橡胶三大产业，终端产品涉及纺织、家电、轮胎、染料等，在石化产业链中占据重要地位。 3.纯苯的生产工艺是怎么样的？纯苯生产包括催化重整工艺、乙烯裂解副产芳烃工艺、甲苯歧化工艺和粗苯加氢工艺等。 4.纯苯和苯乙烯有什么关系？纯苯是苯乙烯最主要的原料，生产1吨苯乙烯约用0.79吨的纯苯和0.29吨的乙烯。苯乙烯是
期货日报网06-30 08:50
铁矿石低位震荡为主
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图为全球19港铁矿石发运量（单位：万吨） 6月以来，铁矿石期现价格呈低位震荡走势。普氏铁矿石价格指数最低跌至92.75美元/吨，青岛港PB粉价格下跌33元/吨，二者均创下年内新低。受此影响，近期期价贴水显著修复。供应居高不下现阶段，铁矿石供应端压力凸显。截至6月22日当周，全球19港铁矿石发运量为3506.70万吨，环比增加154万吨；6月发运量持续处于高位，累计发运量环比大增917.89万吨。其中，澳矿发运量增加639.90万吨，巴西矿、其他矿发运量分别增加205.43万吨和72.56万吨。此外，当前发运水平远高于往年同期。细分来看，主流矿商发运增量更为明显。四大矿商合计发运量最新值为2506.54万吨，创年内单周新高；当月累计发运量环比增加755.83万吨，同比增加373.59万吨，已弥补一季度因飓风、降雨导致的减量。与此同时，高发货量推动国内港口铁矿石到货量出现回升。最新数据显示，47港到货量为2772.90万吨，环比增加255.40万吨，已升至年内高位，且后续仍有增量空间；6月累计到货量环比增长8.32%，其中澳矿增量最大，环比增幅达10.01%。此外，国内矿山生产逐步
期货日报网06-30 08:45
股指上涨动能仍存
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近期在促消费政策、央行超额续作MLF、海外风险下降等利好因素的带动下，期指市场震荡走高。上周IF、IH、IC和IM主力合约涨幅分别为2.78%、1.77%、4.24%和5.49%。工业企业利润出现波折 1—5月规模以上工业企业利润累计同比下降1.1%（前值为增长1.4%），再度转负，工业企业连续4个月的利润修复出现波折。分行业看，1—5月制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业利润累计同比增速分别下降3.2%、0.7%、5.4%和3.7%，采矿业利润累计降幅扩大2.2个百分点，至-29%。从大类行业表现看，在产业转型升级及“两新”政策的带动下，装备制造业、通用设备、专用设备等行业利润保持较快增长。1—5月装备制造业利润累计同比增长7.2%，拉动工业企业利润增长2.4个百分点；通用设备、专用设备行业利润累计同比增速分别为10.6%、7.1%，合计拉动工业企业利润增长0.6个百分点。从“量、价、利润率”三个方面看，1—5月工业企业利润累计同比增速走低，主要受利润率下降、工业品价格同比降幅扩大等影响；1—5月营业收入利润率为4.97%，同比下降0.19个百分点，主要受投资收益的高基数效应
期货日报网06-30 08:45

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