混沌天成期货

2025年7月12日 农产品-棕榈油 马来数据低于预期，等待新驱动 观点概述： 本周棕榈油加权上涨1.8%。本周原油反弹，油脂板块走势分化，上半周在马来6月去库以及7月8日EPA听证会的预期下，棕榈油强势突破，随着6月MPOB数据公布，低于预期，基本面驱动减弱，但国内反内卷交易，宏观驱动加强，棕榈油维持高位，豆油有所反弹。 供给端：马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示：马来西亚6月毛棕榈油产量为169.23万吨，环比减少4.48%；棕榈油进口为7.0万吨，环比增加1.51%；棕榈油出口为125.94万吨，环比减少10.52%；棕榈油期末库存量为203.06万吨，环比增加2.41%；据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2025年7月1-10日棕榈油产品出口量为391355吨，较上月同期出口环比增加19755吨，增幅5.32%；正值旱季，印度尼西亚多地却接连发生洪灾，市场有传言有传言印尼产量下降；印尼国家统计局公布的数据显示，印尼2025年5月出口188万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，高于上年同期的123万吨，1-5月，印尼出口830万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，高于上年同期的801万吨。 需求端

【棕榈油周报】马来数据低于预期，等待新驱动

2025年7月12日 能化-原油 柴油紧张和制裁俄罗斯使原油短期走强 观点概述： 供应：OPEC+尤其是沙特增产继续加速，短期对俄制裁引发供应担忧，且原油供应存在结构性问题，欧美炼厂产能偏紧导致柴油和重质原料结构性紧张。 需求：美国经济仍然呈现韧性，柴油需求走强，但美国关税或拖累全球增长。 库存：本周美国原油累库，但柴油库存极低。 结论： 短期柴油紧张和对俄制裁担忧导致原油偏强，关注柴油紧张缓解和俄罗斯原油供应担忧缓解的转折点入场做空。 能化组： 周密 Z0019142 15618193697

【原油周报】柴油紧张和制裁俄罗斯使原油短期走强

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国国防部将向美国稀土开采商MP Materials投资4亿美元，成为其最大股东。预计新工厂2028年投产，年产能1万吨。公司还获得来自摩根大通和高盛集团的10亿美元融资承诺。 2）国内新闻 国务院副总理丁薛祥会见美国前财政部长保尔森。丁薛祥表示，中国是当前动荡世界的最大确定性因素。希望美方正确看待中国发展，尊重中方核心利益和重大关切，发展互利稳定的经贸关系，共同承担大国责任。 3）行业新闻 中国汽车工业协会发布数据显示，6月份，我国汽车产销分别完成279.4万辆和290.4万辆，同比分别增长11.4%和13.8%。其中，新能源汽车产销量分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指继续上涨，午后冲高回落，非银金融板块领涨，银行板块领跌，市场成交额1.74万亿元。资金方面，7月10日融资余额增加47.68亿元至18605.04亿元。2025年以来高息低波的银行板块表现优异，在当前无风险利率较低的市场环境中成为资金配置的选择之一。进入7月，海外不确定因素

黑色板块走强-2025年7月11日申银万国期货每日收盘评论

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上海期货交易所2025年07月11日石油沥青仓单日报

上海期货交易所2025年07月11日原油仓单日报

期货日报网

近期，PTA价格震荡回落。一方面，以伊冲突缓和，原油地缘溢价消退，使得PTA成本下移；另一方面，需求端进入淡季，下游开工明显下滑，PTA供需承压。 原油回归供需逻辑 近日，原油市场缺乏明显的交易逻辑，其波动主要受地缘风险情绪扰动。当前地缘局势暂时可控，冲突未进一步升级，后期需关注美伊之间的谈判情况。OPEC+原定于7月6日召开的会议提前至7月5日举行。在会议前，根据市场消息，代表们称正在讨论第四次连续增产41.1万桶/日，但仍有可能出现略微更大的增幅。根据阿联酋提高的产量配额，OPEC+可能向市场提供250万桶/日的产量，即两次增产55万桶/日。实际结果显示，8月增产54.8万桶/日，符合会议前的预期，但增幅远高于前期的预期，这对油价形成了压力。下一次OPEC+会议将于8月3日召开。 目前原油消费处于旺季，前期资金做多意愿仍然较强，但油价并不一定能走强，原因是今年供应压力尤其大，后期需继续关注实际需求。新一期EIA数据表现平平，中国主营炼厂开工率偏高，地炼开工率较低，终端需求一般。此外，关税暂停日临近，近期美国与越南达成了一项协议，后期需关注美国与欧洲及中国的关税进展情况。总体来看，长

PTA 需求淡季限制价格上行空间

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国总统特朗普在社交媒体平台上发布致8个国家领导人有关加征关税的信函。其中，巴西将被征收50%的关税，利比亚、伊拉克、阿尔及利亚和斯里兰卡将被征收30%的关税，文莱和摩尔多瓦的税率是25%，菲律宾的税率是20%。新税率将从8月1日起生效。此前，特朗普已向日本、韩国等14个国家发出了首批关税信函，关税税率从25%到40%不等。他同时预告本周还会有更多此类信函发出。 2）国内新闻 国务院办公厅发文推出新一批稳就业支持政策，其中包括：扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围，提高相关企业失业保险稳岗返还比例，允许生产经营确有困难的企业阶段性缓缴养老保险、失业保险、工伤保险单位缴费部分；扩大社会保险补贴范围及以工代赈政策覆盖范围和项目实施规模。 3）行业新闻 多家硅片企业7月9日上调硅片报价，不同尺寸的硅片价格涨幅在8%-11.7%，而且是一线及二三线企业普遍上调。另据中国有色金属工业协会硅业分会数据，本周硅料成交均价普遍环比上涨逾6%。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指上涨，房地产板块领涨，汽车板块领跌，市场成交额1.52万亿元。资

新能源材料涨幅居前-2025年7月10日申银万国期货每日收盘评论

能化早评 | 2025年7月11日 品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、硅链 原油 供应端：伊以达成停火，地缘冲击告一段落，但哈以停战暂未达成，美伊谈判推到下周，胡塞武装再次袭击红海商船。传闻OPEC+可能在下个月将220万桶/日额外减产产能完全恢复，暂停观察一段时间后可能再恢复另外166万桶/日的自愿减产产能。市场解读为利空。 需求：美国就业数据好于预期，降息预期减弱，美国对部分国家大幅增加关税，但市场对美欧贸易协议乐观，EIA数据显示美国柴油表需继续走强。 库存：截至7月4日，EIA原油库存上升707万桶/日，汽油库存下降265.8万桶/日，馏分油库存下降-82.5万桶/日，成品油仍然紧张。 观点：OPEC+增产预期加强，且关税抑制全球经济的预期也重新加强，原油在旺季过后将走向确定性过剩，但当前旺季高炼厂开工和低库存造成的强现实造成原油高波动，因此重新入场做空的时间点或需观察到现实走弱。 PTA/MEG PX-PTA： 供应端:截止7.10日，PX开工持稳至78.98%，7月开工中等偏低水平；PTA开工升至80.5%，且PTA近期有新装置投产预期，检修计划看暂少于PX。 需

【能化早评】OPEC+可能有另一轮增产，油价下跌

上海期货交易所2025年07月10日石油沥青仓单日报

上海期货交易所2025年07月10日原油仓单日报

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