中衍期货

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01.甲醇主力合约：短线震荡 截至前一个交易日收盘，甲醇震荡，日内收阳线。 走势分析：甲醇震荡，15分钟周期，完成均线回归，89均线处获得支撑，短线偏强，波动收窄，布林等待再次开口选择方向，上方压力前高3060附近。 作者：王 莹（投资咨询号：Z0017889） 审核：张国军（投资咨询号：Z0019540） 02.LPG主力合约：震荡偏强 截至前一个交易日收盘，LPG波动收窄。收阳线。 走势分析：15分钟周期，均线回归后89均线支撑，布林收口，等待再次突破，上方压力6500附近。 作者：王 莹（投资咨询号：Z0017889） 审核：张国军（投资咨询号：Z0019540） 03.苹果主力合约：窄幅震荡 截至前一个交易日收盘，苹果主力合约震荡下行，收小阴K线。 走势分析：今日行情破位后窄幅震荡，新季苹果增产预期持续强化，后续有望震荡偏弱运行，下方支撑位参考7200附近，上方压力位参考7670附近。 作者：张国军（投资咨询号：Z0019540） 审核：李 琦

外盘提振 菜油反弹

期货日报网

一、2026年海外矿山产量预期负增长 根据样本矿山统计2026年1季度产量116.35万吨，环比减少8.3万吨，同比增加0.5万吨。 Tara 2024年4季度开始复产，2026年的贡献仍主要来源于产能爬坡。2025年的复产节奏相较预期偏缓慢，主要源于一次意外停电事故和地质不稳定性问题。 Kipushi 2024年6月重启，品位高且富含锗和镓。1季度产量6.5万吨，环比增加6%，得益于选矿厂回收率的提高突破瓶颈，2026年产量目标24-29万吨，2025年产量为20万吨。 Nexa 旗下所有矿山1季度产量7.9万吨，同比增长18%，得益于其巴西地区矿山的贡献，但其位于秘鲁的3座矿山受降雨和抗议事件影响产量。秘鲁产量占其总产量的40%左右，后期是否会受到秘鲁能源因素扰动仍需观察。 Garpenberg 2026年3月受地震影响，核心矿体Lappberget受到严重影响，1季度产量1.93万吨环比下滑26%，2季度磨矿量预计仅有10万吨，而正常情况为90万吨，2026年指引磨矿量下滑59%，且面临品味下滑的影响。 Antamina矿山生产顺序再次调整，根据Teck资源财报公布数据以及占比核

秘鲁法令或增锌矿供应担忧

昨日A股指数延续偏弱走势。分析人士表示，近期A股走势偏弱是内外压力叠加、宏观数据不及预期与市场情绪共振所致。在政策托底明确、科技主线强势的背景下，A股市场结构性行情延续，中期震荡上行格局未改。 南华期货金融期货衍生品分析师廖臣悦认为，近期股市走势偏弱是多因素共振的结果。从外部环境看，地缘风险扰动、原油价格走高推升通胀预期，美债收益率大幅上行，海外流动性收紧预期升温，压制全球风险偏好，并对A股市场情绪造成了一定影响。从内部环境看，前期A股市场持续上涨积累了较多获利盘，局部行情过热引发资金集中获利了结，触发技术性回调。另外，5月18日公布的4月经济数据不及预期，社会零售品销售总额与工业增加值同比增速回落，固定资产投资同比转负，进一步加剧了市场对经济复苏力度与企业盈利修复持续性的担忧。“不过，目前国内政策托底明确、通胀温和回升，中期股指震荡上行格局暂未改变。”他说。 物产中大期货宏观高级分析师周之云表示，目前A股市场存在两方面支撑：一是政策托底效应明显。上周多项政策集中落地，包括国务院常务会议明确算力网络发展方向，为AI算力产业链提供政策支持；中国证监会正式公布《衍生品交易监督管理办法（试行

中期上涨格局未改

5月15日以来，全球科技股出现一定幅度回调，其间原油价格上涨、黄金价格下跌。笔者认为，科技股长期向好趋势未变，事件冲击会使科技板块波动加大。 纳斯达克指数及费城半导体指数出现回调，A股科创50指数、半导体、AI应用板块同步下跌，韩国KOSPI指数盘中下跌触发程序化交易熔断，全球科技主线呈现明显的共振式调整格局。 笔者认为，本轮科技股下跌的主要原因有三个： 第一，前期涨幅过高，资金获利了结意愿增强。4月以来，全球AI、半导体板块涨幅巨大，韩国KOSPI指数、美股半导体指数、A股科创50指数均出现持续上涨趋势，板块估值快速抬升，积累了大量获利盘。在外部因素扰动下，资金极易出现集中流出、兑现收益的情况。 第二，美国通胀超预期，全球流动性预期收紧。4月美国CPI维持高位，叠加油价暴涨、中东地缘冲突等影响，30年期美债收益率突破5%。新任美联储主席沃什鹰派立场明确，降息预期下降，市场甚至出现加息押注。科技成长股估值高度依赖低利率环境，贴现率上行直接压制高估值板块，引发全球成长股估值下修。 第三，韩国半导体产业供应预期变动。三星、SK海力士工会罢工消息可能冲击HBM、存储芯片产能，全球AI算力供应

科技股估值有望重塑

3月底至5月中旬，全球股市对地缘局势逐渐“脱敏”，其中以AI产业链为代表、受地缘冲突影响相对较小、自身产业逻辑较为清晰、盈利预期有支撑的科技板块强势反弹，带动美股、韩国股市及A股相关指数走强。 5月宏观层面大事不断：中东地缘局势悬而未决；5月13日至15日特朗普访华；5月15日沃什接任美联储主席；5月19日至20日普京访华。 第一，中东地缘局势方面，据伊朗《德黑兰时报》5月15日报道，美国已拒绝伊朗就结束战争提出的“14点”书面方案。当地时间5月17日晚，以色列总理办公室证实，当天内塔尼亚胡与特朗普通电话，讨论重启对伊朗军事行动的可能性。受此影响，5月15日和18日原油价格上涨。同时，石油的供给冲击正逐渐从海上传导至陆上，即便短期地缘冲突的烈度没有增加，但从时间维度上看，如果双方继续僵持下去，到了某个节点，库存压力和原油断供所造成的影响会逐渐体现在经济数据和资产价格上。因此，交易者需密切关注油价高企和部分产品供应链断裂对中下游企业和部分区域（尤其是东南亚地区）造成的影响。第二，5月15日特朗普结束访华行程，从现有消息看，尚未出现超预期的实质性进展。第三，沃什当选美联储主席后，海外流动性

外围流动性环境趋紧

印度5月13日宣布，该国从即日起至9月30日禁止食糖出口，以保障国内供应和稳定价格。据悉，印度食糖出口的主要买家集中在非洲、西亚和南亚。 “由于市场对印度出口限制政策早有预期，且目前部分主销区需求放缓、港口累库，现货端受到的即时扰动较为有限，在一定程度上抑制了糖价持续单边暴涨的可能。不过，禁令的正式执行客观上抽离了国际市场的重要潜在供给增量，有望为全球原糖和白糖价格提供支撑，同时也为竞争对手巴西和泰国增加对亚洲及非洲买家的发货量创造了机会。”中信建投期货白糖研究员陈家谊说。 陈家谊认为，短期国际糖价将维持偏强震荡态势，至于上涨持续性及高度，将主要取决于巴西汽油补贴政策对糖厂糖醇比的动态影响，以及厄尔尼诺现象对主产国产量的影响。 “短期原糖市场关注点在于巴西压榨进度。截至4月15日，巴西中南部2026/2027榨季甘蔗入榨量增加，其中食糖产量下降、乙醇产量增加。榨季初期制糖比为32.93%，为近六个榨季第二低水平，给予市场想象空间，后期市场将会继续关注该数据。”光大期货研究所资源品研究总监张笑金说。 期货日报记者在采访中获悉，印度出口禁令缩减了近百万吨的全球食糖流通量。印度此前批准的15

分析人士：全球贸易流面临重塑

[指数运行分析] 4月，中证商品期货指数（下称中证商品指数）上涨0.24%，中证商品期货价格指数（下称中证商品价格指数）上涨0.28%。4月商品指数呈现“先小幅下跌，上涨后进入震荡”的特征，全月震荡幅度3.71%。4月初两大指数同步下跌且波动幅度较小，近3个月市场依旧维持震荡格局。 图为中证商品指数、中证商品价格指数走势 国际层面，中东地缘冲突持续发酵，在美伊对峙、区域航运持续受阻背景下，市场围绕“冲突升级”和“协议有望达成”反复震荡，不过地缘因素对市场的影响明显弱于一季度。美联储4月议息会议延续利率不变的基调，伴随高层人事动向与缩表预期的升温，市场对2026年降息和缩表节奏的博弈进一步加剧。目前来看，美联储购债规模超预期对市场流动性有很明显的支撑作用。美国对外贸易政策扰动延续，相关关税条款调整与执行不断反复，加大了全球贸易与工业品定价的不确定性。全球主要经济体数据分化，AI高科技领域快速增长但传统领域需求不足，商品市场缺乏统一的单边驱动，整体以震荡态势消化前期涨幅。 国内层面，4月，受“五一”节前备货效应消退影响，黑色建材、部分化工品等需求阶段性走弱。地产销售与竣工数据仍偏弱，对建材

4月中证商品期货指数窄幅震荡

PTA的定义 精对苯二甲酸，简称PTA，化学式为C8H6O4，是重要的大宗有机原料之一，常温下呈白色粉末状，物理性质较为稳定，产品标准化程度高。 PTA产业链的源头是原油，其完整的加工制造流程为：原油→石脑油→混合二甲苯（MX）→对二甲苯（PX）→精对苯二甲酸（PTA）。PTA的上游原料PX约占其生产成本的90%以上，两者价格高度相关。 PTA的用途 世界90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯（简称聚酯——PET）。生产1吨PET需要0.855吨的PTA和0.335吨的乙二醇。从消费结构来看，国内市场中约有75%的PTA用于生产聚酯纤维（涤纶长丝和短纤），主要应用于服装和家纺面料；20%用于生产瓶级聚酯，主要应用于各种饮料尤其是碳酸饮料的包装；5%用于膜级聚酯，主要应用于包装材料、胶片和磁带。 PTA上下游产业链具有原料使用结构单一、各环节原料成本占比高的产业特征，此种格局下上下游产业链价格的相关性在90%以上，PTA期货早已成为PX—PTA—聚酯产业链的定价标杆。 PTA的生产工艺 PTA的生产工艺主要包括氧化和精制两个阶段。在氧化阶段，以PX为原料，以醋酸为溶剂，在催化剂作

PTA产业概述

Elaine

CFTC：截止5月12日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

CFTC：截止5月12日当周洲际交易所(欧洲)原油期货持仓报告

24小时热点