【能化早评】美国补充SPR，原油止跌反弹lg...

供应端：俄罗斯海运原油出口上升超过与沙特约定的量，沙特能源部长对原油下跌表示不满。美国暂时解除委内瑞拉制裁，但短期产量影响有限。尽管钻井获得低迷，但美国原油产量创新高达到1320万桶/日，主要是EIA调整修正统计所致。

需求:美国继续购买了120万桶原油补充SPR。中美会谈和潜在财政刺激带来宏观氛围向好。OPEC报告小幅上调需求预期。

库存端：截至2023年11月3日，api报告显示商业原油库存上升1190万桶/日，汽油库存下降40万桶/日，精炼油库存上升100万桶/日。

观点：当前汽油利润恶化，原油直接需求转弱明显，沙特减产仍然导致原油的持续去库，原油79美元支撑告破，11月是原油传统偏弱季节，冬季随着炼厂开工和终端需求回升，以及库存持续去化后，油价或止跌回升。

PX-PTA：原油下跌后估值已经偏高

供应端：PTA负荷75.4%，偏低。PX负荷78.7%，歧化利润或有利于PX开工。

需求端：聚酯负荷89.6，小幅下降，终端需求表现一般，织造或继续下滑。

库存：PX和PTA开工回落,PX环节或累库，聚酯环节节后累库明显。

观点：油价下跌后，PTA和PX估值偏高，且未来供需偏松，有回调空间

MEG：供应压力仍然偏高，EG难以趋势反弹

供应端：开工率62.1%，后续关注炼厂利润恶化是否降低油制开工率

需求端：聚酯负荷89.6，小幅下降，终端需求表现一般，织造或继续下滑。

库存端：截至11月6日，华东主港库存为126万吨，仍在高位

观点：显性库存压制价格，估值偏低，EG反弹需要更多减产

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第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 

第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 

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