9月13日外盘能源市场走势综述

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近期，中东地缘政治危机不断升级，以色列与伊朗之间冲突升温，市场担忧中东地区的原油供应会因此遭到破坏，国际原油价格一度大幅上涨。其中，NYMEX的WTI原油期货8月合约价格一度攀升至75.5美元/桶，这给当前处于供应过剩状态的原油市场带来了一定的利好。 展望未来，原油价格能否持续反弹以及反弹高度如何，深受以伊冲突持续的时间以及发展态势的影响。一旦爆发更大范围的战争，或者战争演变为持久战，那么原油供应中断的风险将显著增加，库存消耗速度也会加快，原油可能冲击更高价位。在基准假设条件下，我们预计中东战争的范围不会进一步扩大，持续时间也不会太长，未来很可能会以一方谈判妥协的方式结束。基于对2025年全球经济增长放缓以及原油需求疲软的判断，原油价格的反弹高度受限。 中东战争引发供给担忧 6月13日至今，以色列与伊朗之间的战争引发了投资者对中东原油供给的担忧。本轮冲突与2024年4月和10月双方的两次短暂冲突不同，战争烈度极大，双方已开始互相攻击石油设施。以色列袭击了伊朗的南帕尔斯天然气田，伊朗则对以色列海法湾的炼油厂发动导弹袭击，目前该炼油厂所有设施已被迫关闭。在长时间的冲突过程中，中东地区的油气

需求疲软 原油价格上行高度受限

近期，受中东地缘冲突升级影响，伊朗境内部分甲醇装置开始降低开工负荷或停产检修，供应存在较大不确定性，产量预期下降。短期供应扰动推涨海外甲醇现货价格，也导致上周五国内甲醇期货2509合约迎来一波上涨行情。甲醇期货价格完成“筑底”后，自2280元/吨回升至2500元/吨附近，收复清明节后的“失地”。 供应存在较大不确定性 上周五，以色列突然空袭伊朗核设施，并对伊朗军方高层实施“斩首行动”。此举彻底激怒伊朗，双方冲突进一步升级。以军除了攻击伊朗的核设施及军事目标外，还轰炸了伊朗的能源设施。据伊朗媒体报道，伊朗南部布什尔省两家炼油厂当天遭到以色列空袭，部分设施爆炸起火。 据悉，布什尔省紧邻波斯湾的北方—南帕尔斯天然气田，该气田既是世界上最大的气田之一，也是伊朗的重要能源设施。北方-南帕尔斯天然气田的伊朗境内部分被称为南帕尔斯气田，卡塔尔境内部分称为北方气田。数据显示，南帕尔斯气田产出的天然气占伊朗天然气供应量的70%左右。伊朗每年的天然气产量约2750亿立方米，占全球天然气总产量的6.5%，是全球第三大天然气生产国。天然气制甲醇工艺是伊朗甲醇的主要生产工艺，天然气是其生产甲醇的重要原料。此外，

供应扰动加剧 甲醇企稳反弹

6月以来，受地缘冲突加剧影响，原油价格大幅上涨，能化品种也随之上涨。截至6月中旬，PX主力合约涨至6750元/吨，CFR中国PX现货价格约853.83美元/吨，接近5月中旬的高位。PX加工价差被动回调，截至6月中旬，亚洲PXN价差降至233美元/吨左右，PX期货2509合约和2601合约的价差在250元/吨附近。 图为亚洲PXN价差（单位：美元/吨） 截至6月中旬，中上游的PX及PTA产能利用率大幅回升，符合市场预期；聚酯产能利用率小幅下滑，聚酯链中上游与下游供应的强弱关系出现变化。数据显示，截至6月13日，国内PX周度产能利用率回升至87%，同比增加8个百分点，环比增加7.5个百分点；PTA周度产能利用率回升至83.25%，环比增加5.16个百分点；聚酯周度产能利用率为88.72%。 利润方面，进入6月，PX利润边际收窄，聚酯及PTA利润略有修复。数据显示，截至6月13日，聚酯月均亏损约98元/吨，5月为137元/吨；PTA月均现货加工费约418元/吨，5月下旬为391元/吨；PX月均现货加工费约255美元/吨，5月中下旬约271美元/吨。 成本方面，随着汽油需求旺季到来，近期油价偏

PX去库幅度收窄

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 6月18日，瑞典央行进行本轮降息周期中的第七次降息，下调基准利率25个基点至2%。瑞典央行还表示，政策利率的预测包含今年再次降息的可能性。 2）国内新闻 6月18日，由上海市人民政府、中国人民银行、国家金融监督管理总局和中国证券监督管理委员会主办的2025陆家嘴论坛在上海开幕，本届论坛以“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”为主题。中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清、国家外汇局局长朱鹤新出席会议并发表主题演讲。 3）行业新闻 6月18日，中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上表示，证监会将抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落地，推动股份对价分期支付机制、重组简易审核程序等新举措落实，研究完善上市公司股权激励实施程序，提升便利性和灵活度，推动上市公司持续提升核心竞争力和经营业绩，在高质量发展中更好回报投资者。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：6月18日，中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上宣布，将在上海实施八项政策举措。从股指表现上来看，市场反应较为平淡。资金方面，6月

原油强势-2025年6月18日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

能化早评 | 2025年6月19日 品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、硅链 原油 供应端：伊朗以色列冲突仍在继续，目前焦点围绕美国是否下场袭击伊朗核设施以及伊朗可能的报复，但目前特朗普或仍先让以色列动手，实在不行才会自己上，并声称伊朗主动联系谈判，双方将尽快见面。当前原油市场的主要矛盾仍然是战局和供应中断风险的演绎，霍尔木兹海峡的油运或在变慢，现实供应在变紧张。 需求：EIA数据显示美国汽柴油表需回升，美国零售和工业生产下滑均超预期。美联储议息会议偏鹰，当前需求端目前仍然受关税和美债利率压制全球经济前景，且中国的新能源转型在持续替代原油需求。 库存：截至6月13日，EIA原油库存下降1147万桶/日，汽油库存上升21万桶/日，馏分油库存上升51万桶/日。原油的现实月差基差在走强。 观点：地缘风险是目前的核心因素，我们认为结束伊朗的核能力是双方和谈的基础，因此在以色列或者美国下场摧毁伊朗核设施，伊朗作出反应后，事件才可能走向降波。因此当前的地缘高波状态仍在继续，且现实走强使油价当前仍有冲高可能。 PTA/MEG PX-PTA： 供应端:截止6.16日，PX开工持稳至83%；PT

【能化早评】美国尚未袭击伊朗，EIA去库大超预期

黑色早评 | 2025年6月19日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，近期全球铁矿发运有所回落，主要是澳洲及非主流发运减量，巴西发运仍略有增加。同期，国内铁矿到港量也有部分减少，周一铁矿港口库存略有下降。国内矿方面，受部分地区矿企停产检修影响，近期国内铁精粉产量仍处同期低位。 需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量小幅下降，下周预计或有回升。上周钢联数据显示高炉开工率继续小幅下降，日均铁水降0.19万吨至241.61万吨，钢厂盈利率略有回落至58.44%的水平。同期，钢厂铁矿库存也有所增加，且进口矿日耗下降，库销比小幅上升。考虑到当前铁水虽有减量但仍处高位，且钢厂库存依然偏低，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货成交继续小增，但远期美元货成交有所回落，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示国外需求仍相对强于国内。 综合而言，近期铁矿供需格局趋于转弱，且受海外地缘经济等不确定性影响，短期矿价延续弱势震荡。 二、消息及数据 1.本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2810元/吨，周环比下调22元/吨，与6月18日当前普方坯出厂价格2910元/吨相比

【黑色早评】焦煤产量回升库存继续增加，双焦夜盘偏弱

农产品早评 | 2025年6月19日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘8518元/吨，上涨62元/吨，涨幅0.73%；基差：天津342（-62），山东422（-52），江苏292（-72），广东252（-32）。 供给端：马来西亚SPPOMA最新数据显示，2025年6月1-15日马来西亚棕榈鲜果串单产减少3.85%，出油率下调0.03%，棕榈油产量减少4%；船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚2025年6月1-15日棕榈油产品出口量为513213吨，较上月出口量增加64241吨，增幅14.31%；ITS数据显示：印尼棕榈油5月出口量环比大增43.3%，增加了59.9万吨，5月毛棕榈油出口量环比增长超四倍；德国分析机构Oilworld预计，印度尼西亚将在2025年大幅增加棕榈油出口量，达到2500万吨，比去年增加100万吨；印尼将2025年6月毛棕榈油（CPO）参考价格从5月的924.46美元下调至856.38美元，在新参考价格下，6月毛棕榈油出口关税将为52美元/吨，上个月为74美元/吨。 需求端：EPA美国环保局提议2026年生

【农产品早评】红枣：关注产区关键生长期天气影响

农产品早评 | 2025年6月18日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油收盘8446元/吨，上涨88元/吨，涨幅1.05%；基差：天津404（-20），山东474（0），江苏364（0），广东284（20）。 供给端：马来西亚SPPOMA最新数据显示，2025年6月1-15日马来西亚棕榈鲜果串单产减少3.85%，出油率下调0.03%，棕榈油产量减少4%；船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚2025年6月1-15日棕榈油产品出口量为513213吨，较上月出口量增加64241吨，增幅14.31%；德国分析机构Oilworld预计，印度尼西亚将在2025年大幅增加棕榈油出口量，达到2500万吨，比去年增加100万吨；印尼将2025年6月毛棕榈油（CPO）参考价格从5月的924.46美元下调至856.38美元，在新参考价格下，6月毛棕榈油出口关税将为52美元/吨，上个月为74美元/吨；印度尼西亚 GAPKI数据：2025 年 3月毛棕榈油产量为439万吨，高于2月的379万吨，出口为 288万吨，高于去年同期256万吨，库存降至204万吨。 需求端

【农产品早评】生猪：降重释放供压，现货持续反弹

能化早评 | 2025年6月18日 品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、硅链 原油 供应端：伊朗以色列冲突仍在继续，美国直接下场概率大增，特朗普已经进入战情室，市场对霍尔木兹海峡受影响的担忧加剧。当前原油市场的主要矛盾仍然是战局和供应中断风险的演绎。 需求：EIA数据显示美国汽柴油表需同比仍然弱于去年，美国零售和工业生产下滑均超预期。当前需求端目前仍然受关税和美债利率压制全球经济前景，且中国的新能源转型在持续替代原油需求。 库存：截至6月13日，API原油库存下降1013万桶/日，汽油库存下降20万桶/日，馏分油库存上升32万桶/日。 观点：地缘风险是目前的核心因素，地缘风险的释放带来的高点往往也是新一轮下跌的开始，目前地缘风险面临又一波升级，美国若下场袭击伊朗将使供应中断风险再次达到高峰，但需注意军事行动成功后是否很快转向谈判。 PTA/MEG PX-PTA： 供应端:截止6.16日，PX开工持稳至83%；PTA开工降至81.5%，因估值上升部分6月检修装置延期至7月。 需求端：卓创数据截止6.16，聚酯开工微升至89.7%，上周五因事件冲击，下游产销放量，预计聚酯6月开工维

【能化早评】美国下场概率大增，油价再次上冲

黑色早评 | 2025年6月18日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，上周全球铁矿发运有所回落，主要是澳洲及非主流发运减量，巴西发运仍略有增加。同期，国内铁矿到港量也有部分减少，周一铁矿港口库存略有下降。国内矿方面，受部分地区矿企停产检修影响，近期国内铁精粉产量仍处同期低位。 需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修环比减少，预计本周铁水产量降幅趋缓。上周钢联数据显示高炉开工率继续小幅下降，日均铁水降0.19万吨至241.61万吨，钢厂盈利率略有回落至58.44%的水平。同期，钢厂铁矿库存也有所增加，且进口矿日耗下降，库销比小幅上升。考虑到当前铁水虽有减量但仍处高位，且钢厂库存依然偏低，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货成交微增，但远期美元货成交有明显增长，目前PB粉落地亏损继续收窄，但国外需求仍相对强于国内。 综合而言，近期铁矿供需格局趋于转弱，但受海外地缘经济等不确定性影响，短期矿价延续弱势震荡。 二、消息及数据 1.6月17日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量14402.34万吨，较上周一下降24.99万吨。具体来看，本期

【黑色早评】内需淡季特征渐显，黑链商品表现偏弱

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 <p>周二，原油期货收盘下跌，因美国高通胀强化加息预期。</p>
 <p>WTI原油期货收盘下跌0.53%，报每桶87.31美元。</p>
 <p>布伦特原油期货收盘下跌0.88%，报每桶93.17美元。</p>
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<p>周二，原油期货收盘下跌，因美国高通胀强化加息预期。</p><p>WTI原油期货收盘下跌0.53%，报每桶87.31美元。</p><p>布伦特原油期货收盘下跌0.88%，报每桶93.17美元。</p>

周二，原油期货收盘下跌，因美国高通胀强化加息预期。 WTI原油期货收盘下跌0.53%，报每桶87.31美元。 布伦特原油期货收盘下跌0.88%，报每桶93.17美元。

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