【聚烯烃周报】原油、宏观影响更大，LP供需分化矛盾积累中lg...

供给： 

截至6月28日，PP开工率PP开工率81.2%（-1个百分点）；PDH开工升5个百分点至77% ；春检超预期，5月下开始回升，但预计至6月下检修维持高位。PE国内开工率83.8%，较上周升1个百分点。节后检修增多，计划看至6月中检修偏高。

需求：

随着当前气温升高，雨水天气出现，PP制品企业在原本订单偏少的情况下，工厂开工率持续回落，多数行业进入淡季模式，市场心态偏悲观；整体而言，PP下游行业平均开工下降0.3个百分点至49.93%，较去年同期高0.98个百分点。PE下游制品平均开工率较前期-0.44%至40.12%。其中农膜整体-0.12%；PE管材开工率-0.83%；PE包装膜开工率较-0.44%；PE中空开工率+0.15%；PE注塑开工率-0.57%；PE拉丝开工率-1.00%。

库存：

PP上游库存52万吨，比上期降3万吨；中游库存21，比上期增0万吨。PE上游库存45万吨，比上期降3.8万吨，中游库存67万吨，同比上期增1.5万吨。

PP下游淡季明显，有一定补库空间（贸易商数据显示开工持续下降同比弱）；目前供需驱动预期仍偏弱（供增需弱，且供应有弹性）。现主要还是原油、宏观影响（关注原油、国内会议政策预期），虽然聚烯烃仍有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求没有明显崩塌迹象前，预计PP震荡偏弱为主（PDH开工已回升至高位，供应弹性大）。

PE春检略超预期；下游开工持续转弱（贸易数据显示明显开工一直较弱），但基本面驱动仍不强。主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，市场对远期宏观、政策预期较好，PE09合约供应端压力不大，当原油（定中枢）止跌后预计偏强震荡，多配品种。

能源价格大幅波动；宏观政策；