EIA：美国上周原油库存增加5202千桶至421,168千桶

EIA：截至10月31日当周美国原油库存421,168千桶，较上周增加5202千桶

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99qh

上海期货交易所2025年11月06日石油沥青仓单日报

上海期货交易所2025年11月06日原油仓单日报

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 财政部部长蓝佛安与俄罗斯财政部部长西卢阿诺夫于2025年11月4日在北京共同主持第十一次中俄财长对话。双方就宏观经济形势与政策、地方财政管理实践、智库交流，以及中俄在二十国集团、金砖国家财金渠道和多边金融机构下的合作等议题展开深入讨论，达成多项共识。来自两国财金部门的官员出席。对话前，蓝佛安部长与西卢阿诺夫部长举行双边会谈，就双方共同关心的问题交换了意见。 2）国内新闻 上海市委常委、常务副市长吴伟11月5日在第八届虹桥国际经济论坛“金融助力全球经贸发展”分论坛上表示，今年1-9月，上海金融市场交易总额达到2967.83万亿元，同比增长12.7%，齐聚了股票、债券、期货、保险、信托、外汇等多个领域。上海证券交易所、上海期货交易所等国家级市场日益成为吸引全球资本定价全球资产的重要平台。 3）行业新闻 11月5日，在小鹏科技日上，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏发布了小鹏第二代VLA大模型，大众将成为小鹏第二代VLA首发客户，同时，这一技术将面向全球开源。在这一技术的支持下，小鹏的自动辅助驾驶功能将支持小路、园区内部的辅助驾驶，可以支持复杂交通下的小路辅助驾驶。

集运亮眼，金属多下跌-2025年11月5日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

能化早评 | 2025年11月6日 品种：原油、PTA/MEG、甲醇、硅链 原油 供应端：欧美制裁俄罗斯油企和船队，涉及产能达到220万桶/日，短期引发原油贸易不畅，但实际供应影响有限。OPEC+新一轮会议上延续了12月增产的计划，但成员国同意在明年1-3月暂停增产进行观察。不过即使暂停增产，原油的平衡表也已经偏向过剩。 需求：EIA数据显示美国汽油柴油表需都偏弱，美国政府停摆仍在继续利空经济。 库存价差：截至10月31日，EIA原油库存上涨520万桶/日，汽油库存下降473万桶/日，馏分油库存下降64万桶/日。 观点：制裁俄油实际供应影响或有限，即使OPEC+暂停增产也不足以改变过剩格局，因此油价或继续偏弱势。 PTA/MEG PX-PTA： 主要逻辑： 1、化工反内卷预期下降。上周会议，反内卷未有实质涉及。 2、原油短期偏强，但格局仍弱。短期先是事件冲击，周末OPEC未来三个月不再增产消息；但目前过剩格局未改。 3、供需平衡低库存，即将进入累库期，预期偏弱。PX、PTA短期平衡，终端内需超预期，支撑下游高开工。但11月下旬后，供增需弱格局，有小幅累库预期。 结论：PX、PTA自身供

【能化早评】美国油品表需偏弱，油价仍然偏弱势

期货日报网

供应压力增加 受供应压力增加、下游需求偏弱等因素影响，预计后市纯苯期货2603合约延续偏弱震荡走势。 近期，国内外原油期货价格企稳反弹，间接带动国内纯苯期货价格回暖。不过，本周以来纯苯价格重回下跌通道，期价维持在5500元/吨一线运行。受外部进口压力增大、下游需求偏弱等因素影响，预计后市纯苯期货2603合约延续偏弱震荡走势。 供应方面，近年来，炼化一体化项目集中投产导致纯苯产能持续扩张。国内山东裕龙石化、广西石化等大型炼化一体化项目的新装置在四季度逐步投产，预计全年国内纯苯产量同比增长10%，达到2312万吨，供应“天花板”被不断推高。与此同时，纯苯进口量激增成为压垮市场的“最后一根稻草”。2025年1—9月，国内纯苯进口量同比大幅增长40.5%。其中，前三季度从韩国进口纯苯411.5万吨。这一现象的背后，是全球纯苯产能的结构性转移。韩国及部分欧洲国家因自身需求下降，将纯苯大量出口至亚洲市场，导致亚洲市场供应严重过剩。预计11月我国纯苯进口量仍将维持高位，供应宽松格局难以改变。 需求端同样不容乐观。纯苯下游陷入“高开工、低利润”的畸形状态。数据显示，2025年1—9月，纯苯下游需求同比

纯苯延续偏弱震荡走势

国庆假期结束后，原油市场波动加大，国际油价先抑后扬，随后进入横盘震荡阶段。10月初，中美贸易摩擦升级，国际油价大幅下跌，布伦特原油期货价格一度跌破60美元/桶，WTI原油期货价格最低触及55.96美元/桶。随后，美国对俄罗斯实施新制裁，引发市场对俄油供应中断的担忧，国际油价快速反弹。11月2日，欧佩克+增产“刹车”，国际油价跌势放缓。 从供应端来看，一方面，虽然欧佩克+近期宣布暂停2026年1月到3月的增产计划，使最近油价跌势放缓，但截至2025年12月底，欧佩克+增产规模依然超过300万桶/日。目前，欧佩克+产油国产量以及中东地区原油出口量都有明显增长。另一方面，美国等非欧佩克+产油国的原油产量也在稳步增长，巴西、挪威等国家产量创新高。 图为巴西原油产量及产能 从需求端来看，欧洲经济一直处于相对低迷的状态，且全球贸易摩擦也抑制了原油需求。当前原油市场明显处于供大于求的状态，油价承压运行。 虽然巴以冲突告一段落，但俄乌冲突仍然持续。此外，美国对委内瑞拉、尼日利亚等国家频频发出武力威胁，使全球地缘政治风险再度上升。 图为挪威原油产量及产能 俄乌冲突方面，10月中下旬，特朗普取消匈牙利布达

国际油价跌势放缓

上海期货交易所2025年11月05日石油沥青仓单日报

上海期货交易所2025年11月05日原油仓单日报

在当前全球经济弱复苏、能源转型加速与地缘格局深刻演变的背景下，全球原油市场正面临结构性重构。受益于南美地缘风险加剧，本周以来，国内外原油期货溢价水平提升，进而推动油价小幅反弹。不过，面对供应过剩担忧，原油缺乏持续上行动力。预计未来供应宽松格局下，原油市场仍将继续承压，地缘扰动难以扭转其弱势趋势。 图为美国原油产量走势（单位：千桶/日） 宏观面持续压制 目前，美国政府“停摆”仍在持续，政府部门职能缺位加剧了财政不确定性风险。尽管短期内未对能源供应链造成直接冲击，但削弱了市场对美国经济韧性的信心，间接抑制了风险偏好。与此同时，尽管美联储在9月和10月连续降息以释放流动性，但资金未能有效传导至实体需求端。全球制造业PMI持续在荣枯线附近徘徊，导致原油终端消费预期不断被下修。宏观层面尚未出现实质性改善，难以推动油价趋势性上行。 地缘政治方面，市场风险溢价显著回落。巴以冲突于10月中旬达成停火协议，中东紧张局势阶段性降温，削弱了此前对霍尔木兹海峡航运安全的担忧，地缘风险溢价消退。与此同时，欧美国家对俄罗斯能源领域的制裁持续加码，第19轮制裁已扩展至液化天然气领域，并重点打击俄罗斯石油公司和卢克石

原油 偏弱格局难改

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 美国能源部：截至10月31日当周美国原油421,168千桶，较上周增加5202千桶
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美国能源部：截至10月31日当周美国原油421,168千桶，较上周增加5202千桶

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