中国海关：2022年8月份中国出口肥料276.8万吨

Elaine

期货日报网

2026年以来，尿素行情走势分为年初至4月末情绪驱动上涨、4~8月估值回归、9月成本驱动修复三个阶段。4月盘面创下年内高点后随旺季落幕回落，8月跌至低点；9月在煤价反弹、装置检修、印度招标带动下期货反弹，但现货跟涨不足，期现分歧明显。9月17日国内出台煤炭稳产保供政策，削弱煤价上涨逻辑，尿素成本驱动也随之松动。 成本端，国内近八成尿素为煤头工艺，煤价是定价核心。煤炭保供政策扭转了安监收紧带来的煤价上行逻辑，成本由抬升底部转为有限托底，1650元/吨～1700元/吨为行业成本防线，但存在下移风险。部分固定床装置现已陷入亏损，若价格继续下行会倒逼减产，但煤矿复产会削弱成本保护力度。 供给端，短期装置集中检修带来阶段性供应收缩，后续日产将回归高位。2026年尿素新增产能约561万吨，四季度集中投放297万吨，叠加行业高日产，会对远月价格形成压制。 需求端，当前处于国内需求空档，秋肥拉动有限。虽然尿素表观消费增速并不低，但供给增速快于需求，难以驱动价格趋势上行。工业方面复合肥、三聚氰胺开工偏低，仅能带来阶段性脉冲，行情更多由供给与出口主导。 出口是四季度最大边际变量，受配额、国际招标、出口利润

尿素：成本支撑松动与出口分流下的区间博弈

99qh

郑州商品交易所2026年09月21日尿素仓单日报

郑州商品交易所2026年09月18日尿素仓单日报

近期，8月经济与金融数据相继发布，美联储也迎来3年多以来的首次加息。在多空因素交织背景下，国债期货持续震荡运行，10年期和30年期国债收益率分别围绕1.68%和2.14%波动，期债市场做多情绪与止盈压力“拉锯”。 尽管短期扰动增多，但内需偏弱、融资需求磨底与货币政策支持性基调不变，债市向上的趋势并未发生逆转，市场利率维持“易下难上”格局。 图为市场利率走势（%） 从基本面角度看，经济发展K型分化态势延续，“供强需弱”格局不改。8月经济数据呈现鲜明的结构性特征。一方面，供给端维持韧性，8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，较上月加快0.7个百分点，其中装备制造业增加值增长12.1%，高技术制造业保持较快增长，锂离子电池、工业机器人、3D打印设备产量维持较快增长，外需支撑出口交货值维持两位数增长。另一方面，需求端延续偏弱态势，8月社会消费品零售总额同比增长0.4%，较上月小幅回落；1—8 月固定资产投资同比下降7.2%，基建与制造业投资仍处于负增长区间，房地产投资降幅仍较大。 同时，8月金融数据进一步确认融资需求磨底的现实。8月新增人民币贷款600亿元，虽由负转正，但同比显著少增显示修复

市场利率中枢“易下难上”

北京时间9月17日凌晨，美联储将利率上调至3.75%~4.00%，2023年7月以来首次加息。点阵图显示，18位委员里，16位认为年内还有1次加息。 铜价坐了趟“过山车”。9月10日，伦铜价格创出14875美元/吨的历史纪录。就在当日，白宫一句“精炼铜关税尚未决定”，伦铜价格收跌近5%。而随着美联储加息的落地，短期利空出尽，铜价重心再度上移。 美联储全票加息，定性却是撤走“一剂宽松”，路径指引并不清晰——市场没法把“连续加息”定价进去。特朗普喊降息，TACO（Trump Always Chickens Out，特朗普总是退缩）戏码失灵， 布伦特原油价格再次站上100美元/桶平台。美国财长贝森特动作最实，联手买日元、翻倍回购国债，警告市场“别和财政部作对”。利益结构很清楚：强势美元吸引资金，高企油价限制亚欧经济，毕竟美国是原油净出口国。华盛顿的底线不是油价，而是美债收益率不能失控、股市不能崩。所以，加息利空落地后，有色金属市场并未趋势性下跌。强势美元压制有色金属估值，但有色金属市场供给刚性、需求增长。宏观因素决定有色金属价格趋势斜率，产业因素则决定有色金属价格运行中枢。 可以看出，美联储

有色金属 市场并未反转

近期，中东地缘局势不明，美联储加息，市场风险偏好受到压制，股指期货呈震荡调整走势。A股表现分化，存储芯片、半导体等与人工智能相关的科技板块超跌反弹，农业、酒店餐饮、零售等相关行业普遍回调。从基本面来看，8月制造业PMI有所回升，进出口增速加快，但固定资产投资降幅扩大，消费增速持续放缓，企业盈利尚未显著改善。 制造业PMI回升 2026年8月中国官方制造业PMI为49.8%，较上月回升0.6个百分点。从分类指数看，生产指数由49.9%上升至50.4%，重回扩张区间。新订单指数为50.6%，新出口订单指数为50.1%，分别较上月回升2.1和0.5个百分点。8月CPI同比上涨0.8%（前值为0.5%），PPI同比上涨3.8%，较上月回升0.3个百分点。以美元计价，8月进口同比增长28.2%，出口同比增长25%，增速分别较上月加快0.6和1.1个百分点。相关数据显示，工业生产明显加快，需求边际改善，但中小型企业景气度依旧偏低。国际原油、煤炭、农产品等大宗商品价格上涨，一定程度上推高进口成本，并向企业生产和居民消费领域传导，AI基建狂潮带动下游需求扩张，人工智能相关行业出口强劲。 工业生产将加快

市场风险偏好承压 股指短期震荡调整

郑州商品交易所2026年09月17日尿素仓单日报

近期，债市震荡运行。截至9月16日收盘，TL主力合约月内涨0.29%，T主力合约涨0.14%，TF主力合约涨0.08%，TS主力合约涨0.03%。 月度宏观指标陆续公布 近期，经济、金融数据密集公布。生产方面，外需支撑下，8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，较上月回升0.7个百分点。其中，高技术制造业增加值同比增长16.7%，表现依旧亮眼。不过，与内需关联度较高的服务业生产指数同比增长4.1%，延续回落趋势。 内需方面，8月固定资产投资同比下降11.0%，降幅较上月收敛1.9个百分点。消费需求同样改善有限。8月社会消费品零售总额同比增长0.4%，较上月回落0.2个百分点。其中，服务消费增速明显快于商品消费。 8月社融存量、贷款余额同比分别增长7.2%、4.9%，均较上月回落0.2个百分点。结构上，除企业直接融资、企事业单位票据融资同比多增外，其余主要分项普遍弱于去年同期。分部门看，政府、企业、居民三部门融资同比分别增长13.5%、增长7.6%、下降 1.6%，分别较上月回落0.60、0.17、0.28个百分点。 8月广义货币（M2）余额同比增长7.5%，较上月回落0.2个百分点。信

债市 继续窄幅波动

秋风起，花生熟。在河南兰考的田间地头，农户弯腰拔起一株株花生，白花花的荚果破土而出。合作社、贸易商、加工企业也忙碌起来，看收成、问价格、聊保险、谈交割。2026年的丰收季，与以往“看天吃饭”不同，一份来自期货市场的风险保障正在田间地头落地生根。 从“押宝”到“心里有底” 兰考素有“中国花生之乡”美誉，超过50万亩的花生田是当地农民增收的重要来源。但干旱、洪涝和价格波动曾长期困扰当地农户，因自然灾害导致的减产率在15%至20%，83%的农户把价格波动视为影响种植积极性的首要因素。当地老农曾说：“种花生就像押宝，收成好坏看天，售价高低看命。” 2021年2月，花生期货在郑商所挂牌上市。同年9月，国内首批花生“保险+期货”试点落地河南。2022年，郑商所联合河南省财政厅进一步优化保费分担机制，农户自缴保费降至最低9.67元/亩。据统计，自2022年项目启动至今，“保险+期货”项目已累计为兰考4.53万户农户的12.54万吨花生现货提供12.05亿元价格风险保障，参保农户累计获得赔付1342.74万元。“‘保险+期货’给农民撑起了一把‘保护伞’。”堌阳镇东关一村种植户高伟的话道出了乡亲们的心声

花生丰收有“期”望

全球菜籽主产区前期计入的天气溢价近期持续回吐，市场下调新季菜籽减产预期，构成当前全球油脂油料市场的行情主线。 加拿大作为全球最大的菜籽出口国，2026/2027年度的菜籽播种面积为948.7万公顷，创历史新高。前期市场重点交易萨斯喀彻温、阿尔伯塔产区的洪涝、弃耕与减产风险，但随着收割工作推进，实际作物受损幅度显著低于市场此前预期，机构纷纷重新上调产量预估。数据显示，加拿大菜籽单产虽从去年2.51吨/公顷的历史峰值回落至2.3吨/公顷，总产量预计降至2160万吨，但这一产量仍处于历史第二高水平，显著高于历史均值。虽然单产同比有所回落，但本质是从2025年极端丰产水平回归常态；播种总面积大幅扩大对冲了单产下滑的影响，新作总产量依旧维持高位。前期霜冻、生长期缩短带来的强烈减产预期已被证伪，ICE菜籽价格承压，远期进口菜籽CNF成本预期同步下调。 欧洲方面，因夏季遭遇高温少雨天气，前期机构持续下调菜籽产量预估，减产预期已经充分反映在盘面定价中。当前收割工作已完成，产量进一步下调的空间十分有限，且产区土壤墒情出现边际改善，机构不再继续下调产量，欧洲菜油价格回落，带动全球菜籽估值重心下移。澳洲方面

菜粕 成本支撑减弱

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 <p>中国海关最新统计数字显示，2022年8月份我国肥料出口量为276.8万吨，1-8月份为1,413万吨，与去年同期相比减少37.9%。</p>
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<p>中国海关最新统计数字显示，2022年8月份我国肥料出口量为276.8万吨，1-8月份为1,413万吨，与去年同期相比减少37.9%。</p>

中国海关最新统计数字显示，2022年8月份我国肥料出口量为276.8万吨，1-8月份为1,413万吨，与去年同期相比减少37.9%。

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