【硅链周报】工业硅弱现实强预期，硅料现实供需压力上升lg...

工业硅：成本抬升，远月预期改善，但现实压力仍在

1、反内卷实际影响不大，核心驱动看供需；现实仍差预期边际好转。目前看供应弹性更大，但市场传西南10月临平水期减产，以及近期多晶硅10月产量上升预期，远月供需预期好转。

2、成本上升。核心是近期煤炭反内卷再次上升，硅煤确实本周也开始上涨，预计成本增350元，工业硅完全成本上移至8800-9300元/吨。

3、仓单未有明显变化。市场传仓单严格，12月有挤仓风险。

结论：本周工业硅在成本、远期预期改善下大涨。但工业硅没有限产约束，高价就会刺激产量回升，11月前累库压力仍不变，若产量持续兑现，仍偏空；成本抬升带来区间上移，关注是否有超涨后做空机会（9500附近）。12月及之后合约供应压力不大，核心还是看能否向多晶硅要利润，在终端需求仍有限，新建待投量大背景下，仍不看好没有产量约束的工业硅。

多晶硅：行业限产难，终端负反馈压力上升

1、反内卷驱动，情绪降温。市场原预期9月底方案、平台公司落地；传收储进度受阻，同时传10月增产预期，显示供应约束暂有限。

2、光伏股票和期货联动效应，光伏板块本周震荡。

3、现实仍为高供应弱需求高库存，9月边际改善，10月硅料再有增产预期。目前开工持稳，预计9月产量微增，10月传头部企业取消检修、提产。下半年装机预期差，终端仍在探底，仍有负反馈压力。传组件近期有降价预期。

结论：多晶硅因有明确限产预期，反内卷仍是中期交易主线，远月结构上看多。若收储继续推进，短期远月仍有冲高动力；若收储方案明确落地再评估实际情况，预计近月仍可能受现实影响，震荡为主等需求；若收储不落地，市场会交易限产力度、需求负反馈、仓单等，会面临持续回调压力。但考虑到现货支撑及限仓，预计下方支撑仍较强。

下周关注点：反内卷收储推进情况，限产、限价政策，仓单量