7月31日晚间，雅博股份公告，公司全资子公司中复凯新能源近日收到中标通知书，中标威宁县牛棚仙家坪农业光伏电站EPC总承包项目，中标金额为2.46亿元，占公司2023年度经审计营业收入的31.82%。 来源：我的钢铁网

雅博股份：子公司中标2.46亿元光伏电站EPC总承包项目

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混沌天成期货

有色早评 | 2025年7月2日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价继续维持偏强走势，这主要受到降息预期升温以及避险情绪回落的影响，以及基本面现货库存紧张的推动。 宏观方面，鲍威尔和贝森特的言论都一定程度上提升了市场对于降息的预期；美国6月ISM制造业指数录得49（预期48.8）；美国6月标普PMI终值又52上调至52.9；经济数据端显示韧性。国内政策不断出台支撑经济平稳回升。美元指数的回落形成对于铜价一定程度的推动。 基本面来看，铜矿紧缺状态维持，铜精矿现货TC地位维持，长单也“零元”敲定，比24年底的21美元显著下降 ，冶炼环境糟糕情况加剧。终端需求尚且韧性，供需维持偏紧的环境；Comex-LME 价差约１４００美元／吨，２３２调查落地，关税幅度尚待落地，铜资源流向美国的驱动仍在，LME和国内铜现货库存继续下滑，LME铜0-3升贴水仍在高位，低库存下的挤仓风险仍未解除。国内平水铜 小幅+30至b115元/吨，不过精废价差扩大到约2000元/吨，废铜跟的有点乏力；国内6月30日库存为12.35万吨，较23日下降0.84万吨，较比26日下降0.83万吨，现货库存仍显示偏紧。

【有色早评】铜价逼近10000美元

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境外投资者以分配利润直接投资税收抵免 近日，财政部、税务总局、商务部联合发布2025年第2号公告，宣布对境外投资者以境内分配利润再投资实施税收抵免政策。其中提到，外资用境内利润再投资可享10%税收抵免，锁定新能源、高端制造等战略产业，5年锁定期过滤投机资本等。市场热议该政策对股债市场的影响，并针对相关板块给出了操作建议。 来源：期货日报网

政策新规对股债市场影响几何？

有色早评 | 2025年7月1日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜 2025.7.1 一、市场观点 铜价上周突破79300后维持震荡运行，市场并未就此大幅上行，市场在等待什么呢？ 基本面来看，铜矿紧缺状态维持，铜精矿现货TC地位维持，长单也“零元”敲定，比24年底的21美元显著下降 ，冶炼环境糟糕情况加剧。终端需求尚且韧性，供需维持偏紧的环境。 Comex-LME 价差约１４００美元／吨，２３２调查落地，关税幅度尚待落地，铜资源流向美国的驱动仍在，LME和国内铜现货库存继续下滑，LME铜0-3升贴水仍在高位，低库存下的挤仓风险仍未解除。国内平水铜 小幅+30至b115元/吨，不过精废价差扩大到约2000元/吨，废铜跟的有点乏力。 这样的背景下，铜价如果要继续走强，更多在等宏观的加强，或挤仓形势升级，没有加强之前预计维持震荡运行。周四的非农就业数据是个关键，如果符合预期最好，太好会减弱降息预期，太差的话虽然有助于降息预期提升担有衰退担忧。 二、消息与数据 1、【美财长贝森特：特朗普将于7月4日前签署税改法案 有望顺利推进】美国财长贝森特：特朗普将于7月4日前签署相关税改法案，

【有色早评】仓单数量回升，碳酸锂上行承压

期货公司股票涨停频现 6月以来，A股上市期货公司股票出现多次连续涨停，板块热度持续攀升。在市场人士看来，期货公司股票“走红”是受政策红利释放、全球避险需求激增、行业创新发展等因素驱动。 6月30日，苏豪弘业期货股票高开后涨停，至此已连续5日涨停。6月以来，除苏豪弘业期货外，南华期货和瑞达期货股票均出现过连续涨停的情况。 6月29日晚间，苏豪弘业期货发布股票交易异常波动公告称，公司股票6月26日、27日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动的情况。公司董事会采用电话和书面方式对公司、控股股东和实际控制人就有关事项进行核实，公司前期披露的信息不存在需要补充、更正之处，未发现近期公共媒体报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。截至公告披露日，公司经营情况正常，公司、控股股东、实际控制人不存在关于应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项。 6月27日，南华期货、瑞达期货发布的股票交易异常波动公告称，6月24日、25日、26日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动的情况。截至公告披露日，不存在应披

行业发展红利纷至沓来

有色早评 | 2025年6月27日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜 2025.6.27 一、市场观点 昨日沪铜主力合约Cu2508突破前期高点79320之后，逼近8万的整数关口，市场到底发生了什么变化，使得铜价突破前高。 对于铜我们简单梳理下基本面 现状： 1、矿紧、冶炼脆弱：年初机构普遍预期今年的铜矿增了约50万吨左右，但第一量子巴拿马铜矿复产尚且渺茫，铜矿干扰不断，4月下旬，Antamina 铜矿因突发安全事故启动全面停工，5月供给增量大项目卡莫阿，因为透水，显著下调产量指引约10万吨左右，该矿今年预计几无增量贡献，使得2025年铜矿的增量预期不断下调，矿冶矛盾突出，铜矿零单TC持续负值且不断扩大，冶炼利润偏低，冶炼的维持脆弱。 2、物流冲击仍在：美国关于铜的关税迟迟没有落地，Comex-LME 铜的价差仍保持在1000美元以上，巨大的价差使得精铜持续流入美国，Comex铜库存持续增加，而中国和LME仓库的库存不断下降。 3、现货紧：国内现货升水不高，但市场呈现显著的back结构，铜价上涨阶段，精废价差仍然合理范围；LME库存则在 物流驱动下库存不断下降，近期LME0

【有色早评】铜价突破，发生了什么变化？

有色早评 | 2025年6月26日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价基本面上矛盾尚未加剧，走势仍跟随宏观调整。伴随着地缘风险的回落，宏观环境风险减弱，铜价走出了较为强势的走势。LME铜现货升水回落明显，随着Comex-LME价差一定程度回落，套利逻辑可随调查落地预期升温而走弱。 海外方面，地缘风险伴随着“停战”出现明显回落，油价大幅走低。美联储主席鲍威尔表示美国自身处于有利位置，可以耐心等待更多关于经济走势的明确信号，再决定是否调整政策立场。如果劳动力市场疲软，也可以提前降息，如果通胀、劳动力市场强劲，可能推迟降息。美联储整体表态鹰鸽参半，以数据依赖为主，美债利率和美元指数都出现了回落，这对铜价形成推动。国内方面，5月社零同比大幅增长6.4%，环比增长0.9%，均创2024年以来新高，国补资金加持仍是主要推动，但随着“抢出口”放缓，5月出口、发电量、工业增加值同比同步回落。央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措

【有色早评】美联储降息预期上升，基本金属偏强震荡

黑色早评 | 2025年6月26日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，近期全球铁矿发运再度增长，澳巴发运均有上升，但非主流发运有部分回落。同期，国内铁矿到港量也有明显增加，周一铁矿港口库存有小幅上升。国内矿方面，随着部分前期停产检修矿山陆续复产，近期国内铁精粉产量继续回升但仍处同期低位。 需求端，上周钢联数据显示高炉开工率略有回升，日均铁水也增加0.57万吨至242.18万吨，钢厂盈利率也小幅回升至59.31%的水平。同期，钢厂铁矿库存继续增加，尽管进口矿日耗有所回升，库销比仍有小幅上升。考虑到当前铁水仍处同期高位，且钢厂库存依然不高，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货成交小幅回升，但远期美元货成交有所回落，目前PB粉落地仍有亏损，显示国外需求仍强于国内。 综合而言，近期铁矿市场供需双增，周一港口铁矿库存有所上升，但受近日海外宏观波动影响，短期矿价继续小幅震荡运行。 二、消息及数据 1.本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2054元/吨，平均钢坯含税成本2797元/吨，周环比下调13元/吨，与6月25日当前普方坯出厂价格2910元/吨

【黑色早评】焦煤产量持续下降库存回落，盘面继续反弹

4月至5月，沪锌主力合约在3次测试23000元/吨整数关口压力位后，转为震荡偏弱态势。截至6月16日，该合约再次下探至21660元/吨，并触及年内低位。整体上，成本端支撑显著，锌价进一步下探空间有限，后市更多是处于蓄势阶段，等待反弹时机。 图为上期所锌仓单库存情况 供给方面，4月全球锌精矿产量同比增长9.7%，至101.92万吨，环比微降0.6%，1—4月累计产量同比增长5%。国内锌精矿一季度产量同比增长6.42%。6月以来，国内锌精矿企业生产利润回升至3900~4600元/吨。据此，SMM预计6月锌精矿企业开工率环比上升5.5个百分点，至77%，产量环比增加7.5%，至34.26万吨。 进口方面，6月以来锌精矿企业进口亏损最大幅度达572元/吨，进口窗口关闭。截至6月20日，锌矿到港量环比大幅下降37%，出港量环比激增155%，至40万吨，推动国内港口库存环比下降9%，至32.5万吨。 4月全球精炼锌产量环比增长 1%，同比基本持平。国内精炼锌生产方面，若不考虑副产品硫酸利润，5月精炼锌冶炼亏损达510元/吨，在此情况下带动产量同比下降2%、环比下降6%。进入6月，尽管国内锌精矿周度

锌价 等待反弹契机

自5月以来，A股市场进入窄幅震荡状态，波动率显著回落。市场对股指短期内继续震荡具有一致性预期。 在全球化背景下，各国经济发展深度融合，资本市场联动频繁。在过去很长一段时间，海外因素对A股走势影响显著。例如，北向资金自2014年至2023年持续净流入，是A股市场重要的边际增量资金，一度主导权益资产定价。但是，2025年以来，A股受到的海外影响相对有限，除4月美国关税政策变化导致权益市场超跌外，多数时间由内因主导。 海外因素影响A股的路径主要有三条。其一，地缘冲突导致风险偏好下行，对股票市场造成冲击。本轮伊以冲突爆发伊始，主要经济体股市多数回调，原油价格大幅上涨，主要计价短期供应紧张，但黄金等大宗商品表现相对克制，说明市场并未积极定价尾部风险，观望态度强烈。当地时间6月24日，央视记者获悉，以色列和伊朗宣布正式停火。从此前两个交易日的商品表现来看，这一结果并未超出市场预期。本轮冲突对A股的直接影响有限。其二，全球经贸合作带动大盘指数走强。沪深300指数与我国经济发展高度正相关，该指数走强通常反映经济向好运行。例如，2020年下半年，我国出口表现良好，带动国内经济快速复苏，大盘指数表现优异。

短期处于震荡状态

有色早评 | 2025年6月25日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价基本面上矛盾尚未加剧，走势仍跟随宏观调整。伴随着地缘风险的回落，宏观环境风险减弱，铜价在昨日美盘时间走出了较为强势的走势。 海外方面，地缘风险伴随着“停战”出现明显回落，油价大幅走低。美联储主席鲍威尔表示美国自身处于有利位置，可以耐心等待更多关于经济走势的明确信号，再决定是否调整政策立场。如果劳动力市场疲软，也可以提前降息，如果通胀、劳动力市场强劲，可能推迟降息。美联储整体表态鹰鸽参半，以数据依赖为主，美债利率和美元指数都出现了回落，这对铜价形成推动。国内方面，5月社零同比大幅增长6.4%，环比增长0.9%，均创2024年以来新高，国补资金加持仍是主要推动，但随着“抢出口”放缓，5月出口、发电量、工业增加值同比同步回落。央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措，现实数据仍需期待更多实质政策推动。 供需面有所缓解：供给端，冶炼环境仍较差，铜精矿TC

【有色早评】以伊停火地缘风险释放，美联储7月降息概率增加，基本金属涨跌不一

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  <p>7月31日晚间，雅博股份公告，公司全资子公司中复凯新能源近日收到中标通知书，中标威宁县牛棚仙家坪农业光伏电站EPC总承包项目，中标金额为2.46亿元，占公司2023年度经审计营业收入的31.82%。</p> 
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 <p>7月31日晚间，雅博股份公告，公司全资子公司中复凯新能源近日收到中标通知书，中标威宁县牛棚仙家坪农业光伏电站EPC总承包项目，中标金额为2.46亿元，占公司2023年度经审计营业收入的31.82%。</p> 
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<p>来源：我的钢铁网</p>

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