MPOB：马来西亚7月毛棕榈油进口量达到130,615吨

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大连商品交易所2025-11-03棕榈油仓单日报

郑州商品交易所2025年11月03日菜粕仓单日报

期货日报网

2025/2026季加拿大菜籽丰产，但反倾销及保证金政策影响下出口不佳，库存压力大，加拿大菜籽承压。澳大利亚、俄罗斯菜籽丰产，中俄菜系的贸易形式多以直接进口俄罗斯菜油为主，预计后续对华出口保持稳定。澳大利亚菜籽正处于收获季，检疫框架即将完成，后续国内有澳菜籽的供应增量，但其优先满足欧盟的需求，预计对华增量有限。国内菜籽进口锐减，油厂菜籽库存见底，油粕产出降至低位，从供应来看，相比菜粕，国内菜油更加依赖于进口菜籽压榨，中加政策影响贸易结构，即便增加其他国家来源的菜油、菜粕进口，但1-9月国内菜油、菜粕供应依旧同比下滑较多。消费不佳下，华东近50万吨菜油高位库存去化缓慢，菜粕库存不高，但也缺乏刚性或替代的需求支撑。 一、预计俄菜供应增加、关注中加关系及澳菜籽供应 当前加拿大油菜籽已完成收获，据加拿大农业部10月数据，即便2025/2026季的播种面积同比减少2%，但优异的单产奠定了丰产格局，2025/2026年度加拿大菜籽产量为2002.8万吨（同比增长12%）。受到新季菜籽上量影响，国际菜籽价格整体承压，而加拿大菜籽缺乏中国采购，跌幅明显大于其他油菜籽主产国/地区，2025/2026年度

2025/2026季国际菜籽上量 国内供需双弱

基本面向好 上周市场冲高回落，周四、周五明显走弱。市场风格出现一定变化，小盘风格走强，大盘风格走弱。上周主要指数走势分化，科创50领跌，跌幅为3.2%，上证50跌幅为1.12%，沪深300跌幅为0.43%，中证1000领涨，涨幅为1.18%。行业方面，电力设备、有色金属、钢铁、基础化工领涨，通信、美容护理、银行、电子领跌。 短期波动不改中期向好态势 10月制造业PMI为49.0%，较上月下降0.8个百分点，落入收缩区间。这主要受到“十一”假期前部分需求提前释放和外部因素的综合影响。供需两端均有所放缓：生产指数为49.7%，较上月下降2.2个百分点；新订单指数为48.8%，较上月下降0.9个百分点。大型企业生产指数和新订单指数连续6个月位于扩张区间，显示出较强的稳健性。重点行业继续发挥支撑作用，高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为50.5%、50.2%和50.1%，均位于扩张区间。与此形成对比的是，高耗能行业景气度持续回落。这印证了在新动能引领下，我国产业结构转型升级不断深化。生产经营活动预期指数为52.8%，仍位于扩张区间，表明企业对市场前景保持乐观预期。总体来看，虽然10

股指 调整后仍具备上行动能

混沌天成期货

正文共4566字，阅读时间约8分钟 观点概述： 自2025年4月特朗普拟对全球施加对等关税以来，沪锌价格走势整体呈现出宽幅震荡，而lme锌价格却在不断的上行，导致内外价差不断走阔。我们在2025年6月的有色专题中基于全球矿端供应增量兑现，认为锌是一个等待做空的标的，却迟迟未等来下跌的进场信号，随着内外价差走阔到给出国内锌出口利润的当下，我们认为内外比价修复（多国内空海外）的时点已经到来。 1、锌内外比价走扩的原因： 2025年全球锌矿在复产+新投带动下同比高增，矿端增量兑现且集中流向国内，海外矿端供应并不富余同时冶炼厂因亏损和环保问题，导致海外供应非增反减，现货升水走高，lme库存低位下行，海外供需是持续存在缺口的。反观国内因矿端原料增加，TC持稳上行给出冶炼利润，锌供应增量逐步兑现，现货持续贴水，库存压力增加，国内供需是过剩的，内弱外强下内外比价不断走扩。 2、国内出口窗口打开，价差有望走缩： 从2025年全球供需平衡来看，总的供需矛盾并不突出，虽然矿端全年预计有约70万吨的增量，但海外供应并未增加，过剩集中在国内，海外前三季度持续缺口，在这样的基本面格局之下，催生出的就是空国内多海

【专题报告】锌的机会在哪里？

国内经济稳步增长，中美贸易摩擦缓和，市场信心修复，股市上涨，国债配置需求下降。此外，降准必要性下降，市场预期的利多难以兑现，国债期货价格走弱的概率较大。 内需出口稳步恢复 我国2025年经济增长目标设定在5%左右。国家统计局公布的数据显示，一至三季度，GDP同比增速分别为5.4%、5.2%、4.8%，前3个季度的GDP同比增速为5.2%。由于企业很多业务到年底才进入结算环节，因此四季度经济增长通常较高。在这种情况下，今年完成经济增长目标较为轻松。不过，从经济分项来看，国内经济存在一定的分化。国家统计局公布的数据显示，1—9月，国内固定资产投资完成额累计同比下降0.5%。投资增速调整说明国内经济正在转型，切换新的增长引擎。1—9月，国内社会消费品零售总额累计同比上升4.5%。国内需求稳步增长，内需逐渐替代投资成为国内经济增长的主要动力。海关总署公布的数据显示，1—9月，国内出口金额累计同比上升6.1%。随着中美贸易摩擦缓和，国内出口稳步复苏。近期，随着新一轮中美经贸磋商结束，后期出口有望进一步扩大。 总体来看，虽然国内投资呈现调整态势，但是内需、出口稳步复苏，国内经济向好的局面难以撼动。

期债 走弱概率加大

正文共5178字，阅读时间约10分钟 观点概述： 综合而言，尽管今年以来铁矿供需紧平衡，但随着西芒杜铁矿项目的投产和产能的逐步释放，中长期铁矿供应格局预期偏宽松，但也需要注意亚洲部分经济体快速发展带来对铁矿需求增长的影响，基于未来铁矿供需双增的预期，本轮铁矿供需格局的转弱或将是一个缓慢的偏长周期的下行过程。这期间，在宏观预期向好或铁矿供需有阶段性改善预期时，不排除矿价也会出现一定幅度的走强，所以在交易中一定要注意把握铁矿供需节奏的变化。 通过对2026年铁矿季度供需平衡的推演，预计上半年尤其是一季度铁矿价格表现或将依然偏强，但从二季度开始，随着铁矿发运进入旺季，叠加几内亚铁矿释放也将趋增，预计铁矿供需格局可能会逐步趋于宽松，矿价预期也将震荡走弱。另外，基于早期几内亚铁矿运营成本偏高，短期也不宜对矿价过分看空，目前90美金可能依然是矿价较强的支撑。不过，考虑到中长期铁矿供需将趋于转弱的大格局，可在市场出现重大利空或者宏观不明朗需要对冲风险时将铁矿作为空配，合约上可优选远月。 虽然铁矿的这个初冬或许不太冷，但寒冬也不会太远了。 策略建议：可考虑将远月铁矿作为中长期空配 风险： 1、主流矿山

【专题报告】西芒杜投产在即，铁矿的冬天来了吗？

IF 指标背离 IF加权价格上周创出阶段性新高，但是成交量维持低位，量价背离态势明显。后续多头没能有效上攻，价格震荡回落。成交量和持仓量均有一定程度增加，说明多空双方在当前价位争夺激烈。MACD从高位持续回落，和价格走势背离，DIFF和DEA可能第三次出现死叉。综合来看，IF短期存在压力，但上升趋势未改，建议暂时观望。 IC 多空均衡 IC加权价格上周挑战前高失败，连续两日回落。在上周五的调整中，成交量和持仓量小幅下降，多头有平仓离场迹象。目前K线已经跌破5日均线，20日均线横向运行，中期涨势已经放缓。MACD在零轴上方黏合，红柱实体较小，多空量能相对均衡。KDJ逐渐收敛，重心下移。综合来看，IC多空僵持，关注前高压力。 T 偏多思路 T（十年期国债期货）加权价格上周二跳空高开、突破底部震荡区间后，连收阳线。5日、10日、20日均线向上发散，展现多头强势。MACD在零轴上方向上运行，红柱实体不断扩大，多头势能增强。量仓方面，在价格上涨过程中，成交量整体持稳，持仓量持续增加。这说明多头有增量资金进场，多头力量进一步巩固。综合来看，T多头人气稳步上升，维持偏多思路。（福能期货 张煜） 来源

技术解盘

沪胶期货2601合约弱势下行，上周五下跌2.65%，至15085元/吨，上周累计跌幅为1.63%。 当前正处于割胶旺季。国内产区海南、云南等地天气条件整体稳定，10月初台风“麦德姆”带来的实际破坏有限，未引发大规模、持续性减产，胶林生产快速恢复。由于胶价处于相对高位，胶农割胶积极性颇高，新胶产量稳步增加。东南亚同样处于全面割胶周期，泰国、印尼、越南等国的产出稳定增长。根据天然橡胶生产国协会（ANRPC）发布的数据，1—8月，成员国产胶量合计达到685.36万吨，较去年同期的678.86万吨增加6.5万吨，增幅为0.96%。其中，泰国产量同比增加3.00%，出口量同比增加7.85%。 青岛港去库速度放缓。海关总署公布的数据显示，1—9月，我国天然及合成橡胶（包括胶乳）累计进口量为611.5万吨，同比增长19.2%。其中，天然橡胶累计进口量为471.72万吨，同比增长19.65%。目前来看，全球主产国的出口流向调整尚未对我国形成实质性影响。青岛港作为国内天然橡胶的重要集散地，其库存变化是市场情绪的“晴雨表”。进入10月，随着新胶的大量上市和进口的集中到港，库存去化节奏放缓，甚至有重新累积的

沪胶 重返弱势

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 <p>马来西亚棕榈油局（MPOB）公布月度报告表示，马来西亚2022年7月毛棕榈油进口量为130,615吨，2022年6月毛棕榈油进口量为59,195吨。</p>
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<p>马来西亚棕榈油局（MPOB）公布月度报告表示，马来西亚2022年7月毛棕榈油进口量为130,615吨，2022年6月毛棕榈油进口量为59,195吨。</p>

马来西亚棕榈油局（MPOB）公布月度报告表示，马来西亚2022年7月毛棕榈油进口量为130,615吨，2022年6月毛棕榈油进口量为59,195吨。

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