【双焦周报】现货市场负反馈，焦煤震荡偏弱lg...

供给：

本周钢联焦煤日均产量77.1万吨，环比0.9%，同比-3%。汾渭焦煤产量略有回升，但同比下降6%。焦炭日均产量112.2万吨，环比0.1%，同比-0.8%，焦炭利润好转，第七轮提涨落地。

需求：

2025年政府政策主线在于化债和促消费，预期建筑业需求仍偏弱，钢材整体需求仍偏弱，铁水产量持平。当前钢材抢出口，出口量高于去年，但有下降趋势，整体钢材需求较强，但远期预期较弱。能源局查超产、9月份阅兵等对焦煤产量有一定影响，焦煤供需基本平衡。

库存：

本周焦煤总库存2799万吨，环比0.7%，同比0.2%，下游补库放缓，上游库存继续回升。焦炭总库存888万吨，环比-0.1%，同比10.6%，市场情绪波动，下游补库放缓，总库存变动不大，仍处于中高位，下游库存较充足。

总结：

中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，但当前政策反内卷，市场由政策主导。

当前矛盾：反内卷仍是市场的焦点，政策的目标是控制煤炭产能产量，从供需两端发力改变市场预期，稳定或推涨价格，政策执行的力度取决于市场的表现和供需关系，如果减产力度不够导致价格再度下跌，预期政策会加码，所以在反内卷的背景下，焦煤价格易涨难跌，在9月阅兵之前可能有控产，建议逢低买入，阅兵之后再观察政策变化。美联储降息预期加强，或进一步释放国内宽松空间，宏观预期好转，关注相关政策变化。

观点：偏多。