统计局：8月份生产原煤3.7亿吨，与上月基本持平，同比增长8.1%

Jupiter

期货日报网

IF 量能下滑 IF主力连续合约4月跳空跌至黄金分割0.236对应的3440点的支撑位后止跌反弹，之后呈现单边上涨走势。均线方面，呈现多头排列。指标方面，MACD指标死叉，且呈顶背离；KDJ指标、RSI指标处于高位，且出现黏合迹象。量仓方面，近期的上涨伴随着量能的下滑，说明上涨动能减弱。综合分析，IF仍然处于上涨通道，但动能边际下降。 IC 指标金叉 去年10月以来，IC主力连续合约一直在5000~6000点的区间内宽幅震荡，其间多次上攻6000点未果。今年6月下旬开启涨势，成功突破6000点的压力位，之后陆续创出上市以来的新高。均线方面，呈现多头排列。指标方面，MACD指标高位金叉，给出看涨信号，但出现顶背离迹象；KDJ指标、RSI指标金叉，指标给出看涨信号。量仓方面，近期上涨过程中，量能有所下滑。综合分析， IC涨势将放缓。 TF 获得支撑 TF主力连续合约在年初创出107.456点的上市新高后转头回落，走出一个震荡三角形。近期，在105点一线得到支撑，价格有所反弹。均线方面，长、短期均线交织，没有明显的趋势性。指标方面，MACD指标、KDJ指标、RSI指标金叉，给出看涨信号。量仓

技术解盘20250917

9月16日，A股探底回升，上证指数微涨0.04%，创业板指数涨0.68%，科创板指数涨1.32%，沪深两市成交2.37万亿元。全市场超3600只个股上涨。板块方面，电商、电机、汽车零部件、物流、家电等板块领涨，养殖、保险、金属、银行等板块跌幅居前。期权市场上，成交量有所回落，但持仓量稳步上行。当日，沪深两市及中金所期权总成交970.91万张，较前一交易日的884.42万增加9.78%；总持仓1229.10万张，较前一交易日的1135.09万张增加8.28%。 上证50ETF期权成交量增加10.56%，持仓量增加7.97%，当日成交96.56万张，持仓192.14万张。从9月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持6.96万张，其中认购大笔增持4.34万张，认沽增持2.62万张。认购、认沽均在平值附近大幅增持，认购增持范围和增持力度均较大，预计市场短期上行阻力加大。 沪深300期权成交量、持仓量也同步增加。上交所沪深300ETF期权成交量增加16.08%，深交所沪深300ETF期权成交量增加8.60%，中金所沪深300股指期权成交量增加10.56%。与此同时，上交所沪深300ETF期权持

整体持仓量稳步增加

8月，规模以上工业增加值同比增长5.2%，较7月的5.7%回落0.5个百分点；环比增长0.37%，略低于7月的0.38%。工业增加值回落主要受外需回落的影响。企业在高关税下面临“稳外贸”的压力，对扩产持谨慎观望态度。此外，“反内卷”一定程度上抑制企业生产扩张意愿，中下游表现更为明显。 1—8月，社会消费品零售总额为323906亿元，同比增长4.6%；8月单月，社会消费品零售总额为39668亿元，同比增长3.4%，环比增长0.17%。其中，商品零售额同比增长3.6%，较7月有所回落；餐饮收入增长2.1%，连续两个月回升。以旧换新政策对消费的支撑边际减弱，服务消费韧性更强，文旅、交通等暑期需求旺盛，其对补贴的依赖度下降。政策重心正由商品转向服务，9月17日国务院新闻办将发布扩大服务消费新举措，后续增量政策有望陆续出台。 1—8月，全国固定资产投资（不含农户）为326111亿元，同比增长0.5%，增速较前期有所回落，且8月环比下降0.20%。8月，制造业投资同比回落1.3%，前值为回落0.3%，降幅扩大1个百分点。国内的“反内卷”以及国外的关税政策，短期影响了企业投资态度。8月，基建投资同比

债市 短线整理蓄势

上周末，俄乌冲突进一步升级，地缘政治紧张氛围显著增强。在此背景下，国内外原油期货价格止跌企稳，呈现小幅反弹走势。受成本端支撑带动，本周塑料期货2601合约价格回升至7200~7250元/吨区间。从供需面看，聚乙烯周度产量短期有所回落，下游需求也出现改善迹象。综合判断，后市塑料期货将维持震荡企稳态势。 成本支撑增强 目前原油期货市场的交易逻辑主要来自三个方面：一是宏观因素驱动。本月全球经济进入关键转折期，美联储降息周期开启与中美经贸谈判的潜在突破，共同推动市场风险偏好回升，对大宗商品期货价格形成系统性支撑。二是供应过剩预期增加。9月初，OPEC+决定在10月继续增产，这将使四季度原油供应过剩压力加大。OPEC+最新月报显示，8月OPEC+原油产量平均为4240万桶/日，环比增加50.9万桶/日。自今年4月增产以来，OPEC+已累计增产148万桶/日。三是上周末俄乌冲突进一步升级，波兰面临卷入冲突的风险，地缘溢价因素对油价的支撑作用有所增强。综合来看，当前原油市场正处于供应增加利空预期与地缘风险利多支撑的博弈格局中。预计后市国内外原油期货价格将维持震荡企稳走势，进而为塑料期货提供坚实的成本

塑料 震荡企稳

近期贵金属市场延续强势表现，不仅沪金价格屡创历史新高，沪银价格更是上破1万元/千克整数关口。本周，美联储9月议息会议来袭，市场预期此次会议降息已是“板上钉钉”，那么，此次会议将给贵金属后市带来怎样的指引？ “近期贵金属价格持续走强的背后，主要是美国劳动力市场超预期走弱后，市场对美联储降息预期不断强化，同时对美联储独立性的担忧也有增加，推动黄金价格再创历史新高。白银价格则受到宏观降息预期和工业品上涨的共振推动，国内外流动性宽松，市场风险偏好维持高位，推动股市和大宗商品价格上涨，白银出现了补涨行情。”东证衍生品研究院贵金属分析师徐颖表示。 对于白银价格的强劲表现，金瑞期货贵金属分析师吴梓杰表示，一是白银已经连续多年出现年度级别供需缺口，工业需求维持高位，结构性紧平衡抬升了对白银的边际定价权；二是在金价持续创历史新高的带动下，银价上涨弹性显著增强；三是当前美联储降息更多是“预防式降息”，经济和就业市场仍有韧性，而降息能带来经济好转的预期，因而利好白银。 综合来看，他表示“利率—金价—银价”的传导与白银的工业属性叠加，是本轮沪银价格加速上行的核心机制。此外，沪银价格上周五首次上破1万元/千克整

分析人士：波动加大做好仓位管理

9月份以来，黄金期货出现一波明显的涨幅。截至9月16日收盘，沪金期货主力合约AU2510的收盘价为842.08元/克，较8月最后一个交易日的收盘价785.12元/克，上涨6.76%。此轮黄金期货价格上涨的动能主要来自市场对美联储9月降息预期升温，其他因素如地缘扰动等，亦起到了“锦上添花”的作用。 首先，美国劳动力市场加速疲软令降息预期大幅上升。9月初公布的美国8月非农数据意外“爆冷”：新增非农就业人数仅录得2.2万人，大幅低于前值7.3万人和市场预期的7.5万人；失业率录得4.3%，高于前值4.2%。事实上，美国7月非农数据已经出现过一次“意外”，叠加美联储主席在杰克逊霍尔央行会议上表示出谨慎调整货币政策的立场，但强调决策仍将基于对数据的评估。美国8月非农数据无疑给美联储9月降息添上了关键的“砝码”。数据公布后，CME“美联储观察”显示，美联储9月降息的概率从非农数据公布前的45%，飙升至80%以上。 其次，美国通胀数据相对温和的表现，缓和了市场对美联储因通胀而收紧货币政策的担忧。2024年9月，美联储开启降息，并在年内累计降息100个基点。但是进入到2025年，考虑到特朗普上任后实施

四季度黄金价格仍有上涨空间

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 据环球网援引法新社、《以色列时报》报道，美国总统特朗普当地时间15日表示，以色列不会再次袭击卡塔尔。此前有美媒援引知情人士称，以色列9日对卡塔尔发动袭击后，特朗普曾与内塔尼亚胡通话，并要求其承诺不再对卡塔尔发动袭击。报道称，特朗普在白宫椭圆形办公室被问及内塔尼亚胡是否向他保证“以色列不会再次袭击卡塔尔”时对记者表示，“他不会(再)袭击卡塔尔。”特朗普还重申，卡塔尔“一直是非常好的盟友，只是很多人并不知道这一点”。不过，特朗普补充称，内塔尼亚胡“不会袭击卡塔尔，但他可能会继续打击……”《以色列时报》解读称，这意味着特朗普预计以色列将继续试图在其他地方打击巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)。 2）国内新闻 9月16日，央行公告，2025年9月16日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2870亿元逆回购操作，期限7天，操作利率1.40%，投标量2870亿元，中标量2870亿元。 3）行业新闻 数据显示，2025年上半年，建筑板块上市公司营业收入、归母净利润分别同比减少5.66%和8.89%，行业上半年业绩整体有所回落。但从券商近期披露的研报看，不少机构看好建

金银继续走强-2025年9月16日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

农产品早评 | 2025年9月17日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘9482元/吨，上涨112元/吨，涨幅1.20%；基差：天津108（50），山东48（50），江苏18（50），广东-72（50）。 供给端：亚太经合组织气候中心(APCC)和美国气候预测中心(CPC)表示，今年10月至12月可能出现短暂的拉尼娜现象，北部大陆(如印度、海洋大陆和西南太平洋)的降水量将高于正常水平；马来西亚沙巴州政府宣布，鉴于连日下雨造成至少7县受水灾侵袭，决定取消原定周二(16日)在亚庇独立广场举办的州级马来西亚日庆典，水灾引发棕榈油产量担忧；船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为742648吨，较上月同期出口的724191吨增加2.6%；马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了马棕8月数据：8月马棕产量185.5万吨，环比增加2.35%，出口132.5万吨，环比减少0.29%，机构预估出口145万吨，实际公布的出口量小于预期，月马棕表需49万吨，几乎是单月最高表需，最终马棕库存220.25万吨，环比增加4.18%，和预期一致；印

【农产品早评】生猪：现货逼近13元大关，供需宽松格局明确

能化早评 | 2025年9月17日 品种：原油、PTA/MEG、甲醇、硅链 原油 供应端：OPEC+新一轮会议宣布将在10月开始逐步释放另外166万桶/日产能，每月增产13.7万桶/日，沙特调低对亚洲OSP报价并要求买家增加提货量，争夺份额意图明显。欧美酝酿对俄罗斯新一轮制裁，乌克兰继续袭击俄罗斯炼油厂，管道和天然气站等能源设施，传闻俄罗斯管道运营商Transneft将限制生产商原油输入，但该公司在之后予以了否认，市场担心供应中断风险。 需求：EIA数据显示美国柴油表需回落，美国需求仍有韧性，但美国就业数据下修使市场对经济乐观预期有所怀疑，同时欧日长债利率上升拖累经济前景。 库存：截至9月12日，API原油库存下降342万桶/日，汽油库存下降69万桶/日，馏分油库存上升190万桶/日。 观点：沙特明确转向份额争夺，供应过剩确定性较高，目前月差结构走平，显性库存累积，油价走弱压力在加大，但俄油供应问题构成短期干扰因素。 PTA/MEG PX-PTA： 福佳计划一套70万吨PX装置（2%），9月中检修一个月。 供应端:截止9.15日，PX开工持稳至82.6%，中等水平，至年底仍有小幅上升预

【能化早评】市场担忧俄油供应，油价继续上涨

有色早评 | 2025年9月17日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 伴随宏观环境的转松，沪铜出现震荡走高的趋势。在美元指数和美债利率的缓慢下行的宽松环境，以及国内政策预期的驱动下，铜价开始出现走强的趋势迹象，但昨日日内出现了明显的抑制影响，主要可能受到美联储议息会议前市场预期兑现前的避险情绪影响。 宏观环境上，美国CPI符合预期，PPI数据走低，而就业市场高频显示出走弱迹象，市场对于美联储的降息预期未出现明显变动，整体全球市场的金融市场风险未出现发酵现象，美债利率和美元指数回落驱动宽松交易，这一定程度上驱动以海外宏观作为主导因素的铜价出现了明显的上冲。但鉴于9月议息会议仍存在干扰因素和预期变化，市场方向性当下仍不明确；国内再现“反内卷”声音，《纵深推进全国统一大市场建设》带来后续政策可期待性，中美谈判有了一定进展，国内仍可交易政策预期。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。由于9、10月国内冶炼厂集中检修，导致国内冶炼产量下降，供应预期开始小幅走低。 需求端，全球显性库

【有色早评】静待美联储议息会议

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 <p>8月份，生产原煤3.7亿吨，与上月基本持平，同比增长8.1%，增速比上月回落8.0个百分点，日均产量1195万吨。1-8月份，生产原煤29.3亿吨，同比增长11.0%。</p>
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<p>8月份，生产原煤3.7亿吨，与上月基本持平，同比增长8.1%，增速比上月回落8.0个百分点，日均产量1195万吨。1-8月份，生产原煤29.3亿吨，同比增长11.0%。</p>

8月份，生产原煤3.7亿吨，与上月基本持平，同比增长8.1%，增速比上月回落8.0个百分点，日均产量1195万吨。1-8月份，生产原煤29.3亿吨，同比增长11.0%。

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