海外旺季增产，汽车消费稳定_申银万国橡胶12月份投资策略报告lg...

海外供应增量，国内供应减产，供应端压力不大，重卡市场结构调整形成替代需求，支撑原料价格，汽车产销全年保持稳定支撑天胶消费需求，库存缩减，进口减少一定程度也减轻了供应端压力。操作上，关注RU05逢低做多机会。

1、短线操作

RU2405短线做多，关注15000一带压力。

策略1：RU2405在13500-15000一带做多。

2、套期保值

NR主力合约买入套保继续持有。

1、关键数据表

              备注：数据截至11月28日。资料来源：wind、卓创、文华财经

2、行情图解

3、热点问题

供应持续释放

11月，国内产区减产，海南产区整体降雨仍偏多，原料放量首先，价格坚挺，全乳胶水收购价格至12100元/吨，较10月下跌700元/吨。云南产区11月天气正常，11月下旬起，气温下降，干含下滑，逐步停割，胶水价格11500-12000元/吨，较上月上下跌200元吨。12月国内产区减产季，供应端影响减弱。

11月泰国北部气候正常，生产放量，南部降雨偏多，生产不及预期，胶水收购价52.14泰铢/公斤，较10月下跌0.49%。

从国内库存来看，青岛地区总库存持续回落，截止11月底，青岛橡胶总库存至62.87万吨，较上月减少4.76万吨，库存持续去化。其中一般贸易库存47.04万吨，较上月减少4.67万吨，降幅9.03%，保税区库存15.83万吨，较上月减少0.09万吨，降幅0.57%。

进口方面，10月天胶进口50.09万吨，同比继续下滑5.95%，环比下滑1.78%。1-10月同比增保持增长。混合胶套利空间缩减，联系4个月进口环比下滑。同比连续2个月下滑。标准胶10月进口回升，同比增42.49%，环比增9.79%，处于偏高水平，国内汽车、轮胎产业增速较好支撑标胶需求。

汽车轮胎保持稳定增长

10月处于“金九银十”传统产销旺季，汽车销售数据表现持续较好，产销创同期历史新高，地方购车补贴、促销活动延续，支撑汽车消费。10月汽车产销同比分别增长11.2%和13.8%。预计年底前，汽车厂家及经销仍要冲刺全年目标，汽车产销仍将保持稳定增长。2023年10月份，我国重卡市场销售8.1万辆，同比增68.5%，销售同比连续9个月保持增长。重卡市场气车对油车的替代拉动燃气车产销走强。燃气车对柴油车的替代预计仍将持续，替代需求也将对原料价格形成支撑。

海外供应增量，国内供应减产，供应端压力不大，重卡市场结构调整形成替代需求，支撑原料价格，汽车产销全年保持稳定支撑天胶消费需求，库存缩减，进口减少一定程度也减轻了供应端压力。操作上，关注RU01逢低做多机会。

宏观经济增长不及预期，基建、地产增长不明显。