近日，恒邦股份公布2024年一季度报告，报告期营业收入208.08亿元，同比增长24.98%；归属于上市公司股东的净利润1.41亿元，同比增长14.82%；基本每股收益0.12元。 来源：我的钢铁网

恒邦股份一季度净利润1.41亿元，同比增14.82%

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近期，受宏观环境企稳、国内政策发力等因素影响，A股及股指市场持续上行，房地产、非银金融、环保、钢铁和建材等板块领涨。 海外方面，据正信期货首席宏观分析师蒲祖林介绍，美国总统特朗普将关税豁免期延后至8月1日，市场避险情绪降温，美国“大而美”法案获得两院通过带来的宽财政预期让市场对全球经济衰退的担忧消退，美股科技股走高，对A股科技题材形成提振。蒲祖林表示，国内PPI走弱，中央财经委员会会议已释放“反内卷”式竞争的类供给侧结构性改革政策信号，且7月底中共中央经济工作会议将召开，各部委陆续在各地调研地产形势，市场预期近期有望出台提振地产的政策。 在广州金控期货研究所副总经理程小勇看来，A股市场向上的驱动因素，主要在于政策利好和业绩改善两个方面。他认为，政策利好包括政策推动高成长性科技企业参与并购重组；消费品以旧换新政策持续显效，新消费市场在消费行为重构和技术赋能下潜力巨大，相关概念股持续活跃；城市更新等政策加大新型城镇化重点领域的投入，利好地产和建材；政策引导长期资金入市，财政部近日印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，非银金融继续发力。从业绩改善角

分析人士：关注结构性机会

混沌天成期货

‍‍‍‍混沌视界 ‍ 注：涨跌以下一个5%的行情为标准 投资咨询部 周密 投资咨询部负责人 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。 周蜜儿 研究员 Z0022003 宏观组组长，负责品种：贵金属。墨尔本大学经济金融学学士、悉尼大学金融银行学硕士。2022年起担任混沌天成研究院宏观分析师，善于从海外热点事件、政治、地缘、宏观经济中抽丝剥茧，抓住重点结合数据判断宏观走向。2025年通过多篇高质量的专题报告发布，一步步验证看多黄金的观点，成功准确地捕捉到黄金走势，并对整体宏观环境有自我的独到见解。 徐妍妍 研究员 Z0022011 黑色组组长，负责品种：钢材、铁矿。经济学硕士，熟悉黑色产业链上下游，擅长从产业供需角度分析市场，发掘投资机会。 田大伟 研究员 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。 张磊 研究员 Z0019369 农产品组组长。华东理工大学金融硕士。注重基

【混沌视界&资金沉淀】20250712

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国国防部将向美国稀土开采商MP Materials投资4亿美元，成为其最大股东。预计新工厂2028年投产，年产能1万吨。公司还获得来自摩根大通和高盛集团的10亿美元融资承诺。 2）国内新闻 国务院副总理丁薛祥会见美国前财政部长保尔森。丁薛祥表示，中国是当前动荡世界的最大确定性因素。希望美方正确看待中国发展，尊重中方核心利益和重大关切，发展互利稳定的经贸关系，共同承担大国责任。 3）行业新闻 中国汽车工业协会发布数据显示，6月份，我国汽车产销分别完成279.4万辆和290.4万辆，同比分别增长11.4%和13.8%。其中，新能源汽车产销量分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指继续上涨，午后冲高回落，非银金融板块领涨，银行板块领跌，市场成交额1.74万亿元。资金方面，7月10日融资余额增加47.68亿元至18605.04亿元。2025年以来高息低波的银行板块表现优异，在当前无风险利率较低的市场环境中成为资金配置的选择之一。进入7月，海外不确定因素

黑色板块走强-2025年7月11日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国总统特朗普在社交媒体平台上发布致8个国家领导人有关加征关税的信函。其中，巴西将被征收50%的关税，利比亚、伊拉克、阿尔及利亚和斯里兰卡将被征收30%的关税，文莱和摩尔多瓦的税率是25%，菲律宾的税率是20%。新税率将从8月1日起生效。此前，特朗普已向日本、韩国等14个国家发出了首批关税信函，关税税率从25%到40%不等。他同时预告本周还会有更多此类信函发出。 2）国内新闻 国务院办公厅发文推出新一批稳就业支持政策，其中包括：扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围，提高相关企业失业保险稳岗返还比例，允许生产经营确有困难的企业阶段性缓缴养老保险、失业保险、工伤保险单位缴费部分；扩大社会保险补贴范围及以工代赈政策覆盖范围和项目实施规模。 3）行业新闻 多家硅片企业7月9日上调硅片报价，不同尺寸的硅片价格涨幅在8%-11.7%，而且是一线及二三线企业普遍上调。另据中国有色金属工业协会硅业分会数据，本周硅料成交均价普遍环比上涨逾6%。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指上涨，房地产板块领涨，汽车板块领跌，市场成交额1.52万亿元。资

新能源材料涨幅居前-2025年7月10日申银万国期货每日收盘评论

宏观&金工早评 | 2025年7月11日 品种：股指、贵金属、基差、金工日报、资金日报 股 指 昨日股指继续走强，四大股指均收阳。两市成交量1.49万亿。地产板块领涨、石化钢铁大金融等权重板块大涨。 外围环境上，市场对美国新一轮关税结果偏乐观。目前国内的通缩压力仍在，最新的PPI显示工业品通缩仍在深化，随着“反内卷”开始获得最高层次会议的关注，市场开始出现乐观预期，甚至对标2016年的供给侧叠加地产政策，一点传闻就能引爆行情。所以之后主要关注7月重要会议在反内卷和需求刺激基调上能否有新一轮加强，若加强，由于各行业龙头主要集中于沪深300，“反内卷”成为主线将显著利好沪深300。 资金面上，无风险利率持续走低加强了资金宽松格局，资金不断从存款向非银转移，公募基金发行向好，指数增强策略热门。后市资金面仍然偏乐观。 结论：股指当前主要驱动是基于资金面宽松和政策托底下的风险偏好，外围美元走弱带来的风偏进一步向上，目前哑铃配置两端的银行和科技股已经涨幅较高，哑铃中间的顺周期行业也开始被乐观情绪所驱动，但行情持续性仍依赖于7月会议满足市场预期，否则市场预期被证伪可能造成回调。 贵金属 贵金属日内维

【宏观早评】乐观情绪发酵，大盘继续走强

当日主要新闻关注 1）国际新闻 澳洲联储维持关键利率在3.85%不变，出乎市场预期。此前，市场和经济学家普遍预测澳洲联储将降息25基点。澳联储声明强调，需等待更多信息确认通胀回归的2.5%目标，同时警惕特朗普政府关税政策引发的全球不确定性风险。 2）国内新闻 国家主席习近平在山西考察时强调，转型发展必须牢牢守住安全稳定底线。要着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，强化“一老一小”等重点民生保障服务。要强化社会治安整体防控，常态化开展扫黑除恶，依法打击各类违法犯罪活动。 3）行业新闻 33家建筑类企业联合发出建筑行业“反内卷”倡议书，共同推动行业转型，摒弃“内卷式”竞争。《倡议书》提出，不拼凑规模、盲目扩张、过度负债，不设“空壳架构”虚耗资源，共同维护市场秩序。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指回调，传媒板块领涨，有色金属板块领跌，市场成交额1.53万亿元。资金方面，7月8日融资余额增加54.88亿元至18518.93亿元。进入7月，海外不确定因素开始增多，美国关税暂免期限降至，各国关税谈判可能重新成为短期资本市场关注点。从中长期角度，我们认为A股投

扬煤吐气，荣华富硅-2025年7月9日申银万国期货每日收盘评论

宏观&金工早评 | 2025年7月10日 品种：股指、贵金属、基差、金工日报、资金日报 股 指 昨日股指冲高回落，四大股指均小幅收阴。两市成交量1.5万亿。传媒板块领涨、前期的反内卷题材均回落。 外围环境上，市场对美国新一轮关税结果偏乐观。目前国内的通缩压力仍在，最新的PPI显示工业品通缩仍在深化，随着“反内卷”开始获得最高层次会议的关注，市场开始出现乐观预期，但几天的上涨后出现了明显分歧，尤其是对于政策力度广度和需求方向都有不确定性。所以之后主要关注7月重要会议在反内卷和需求刺激基调上能否有新一轮加强，若加强，由于各行业龙头主要集中于沪深300，“反内卷”成为主线将显著利好沪深300股指。 资金面上，无风险利率持续走低加强了资金宽松格局，外围弱美元带来的风偏改善助力股指向上突破，公募基金发行向好，指数增强策略热门。后市资金面仍然偏乐观。 结论：股指当前主要驱动是基于资金面宽松和政策托底下的风险偏好，外围美元走弱带来的风偏进一步向上，目前哑铃配置两端的银行和科技股已经涨幅较高，哑铃中间的顺周期行业被基本面弱预期压制，需要看到产业政策和需求刺激进一步加强预期，股指才好继续向上。 贵金属 

【宏观早评】股指冲高回落，或重回盘整趋势

正文共6188字，阅读时间约10分钟 观点概述： 进入7月，“反内卷”新一轮供给侧改革论调，已开始成为近期商品交易的一大主线。此轮反内卷与以往有何不同，是否将是下半年的投资主线，各板块又存在哪些投资机会，是我们组织此次反内卷主题会议研讨的重点。 自2024年7月政治局会议提出防止“内卷式”恶性竞争，至2025年7月1日中央财经委员会正式提出依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，反内卷相关政策是在不断推进加强的。当前外有关税冲击、出口环境恶劣，加剧国内产能过剩；内有多行业长期有规模无利润，行业生态日益恶劣，已陷入低价通缩循环。因此治理无序竞争、调整产能结构、促进产业升级的反内卷势在必行。特别是光伏、汽车、钢铁等重点行业。 此次会议研讨后，我们认为反内卷影响周期长，至少是下半年一条交易主线，部分板块存在投资机会。商品主要关注多晶硅，股票关注通威和隆基，同时股指300也是较好的标的。 具体商品来看： 1、硅链，多晶硅因反内卷政策最容易落地，比较看多，第一阶段目标看到完全成本4-4.5万元/吨；而工业硅仍不看好，主要因西南及新疆区域，随着价格回升供应弹性较大，而下游多晶硅面临控产

【专题报告】反内卷主题会议纪要

进入7月，市场关注的美国多项经济数据公布，其整体反映出美国经济活动略有改善，就业数据呈现结构性分化。在临近美国关税暂缓期到期的情况下市场预期仍有反复，投资者博弈美联储提前降息、美元指数持续走弱使贵金属价格呈现反弹。 上周四美国非农就业人数反弹超预期消除了美联储7月降息的可能，黄金价格上行动力减弱。随着7月9日“对等关税”暂缓期临近，特朗普签署行政命令，将期限推迟至8月1日，但也宣布了将对日韩等多国加征和4月初“对等关税”相当的高额关税，或预示着关税冲击重燃，对市场形成扰动。 自中美达成关税暂缓协议以来，市场避险情绪降温，贵金属价格自历史高位回落，此后美元资产持续疲软，中东地缘冲突驱使国际金价呈现脉冲式上涨，但其未能有效突破3450美元/盎司前高阻力，市场缺乏更强的利多驱动。这背后的核心逻辑在于美国经济保持韧性，美股和美债等美元资产经历一轮下跌后有所企稳，美元指数阶段性筑底。 尽管美国消费和通胀同步放缓，但二季度经济预期相对乐观，年内经济或维持温和增长。一方面，美国6月非农就业人口连续第四个月超出预期，失业率受移民政策影响而下降，数据层面反映出劳动力市场仍具韧性。企业由于岗位供应偏紧而未

国际金价 3450美元/盎司附近存在阻力

近段时间以来，贵金属市场整体表现震荡，市场的焦点重回美国关税政策变化。当地时间7月7日，美国总统特朗普签署行政命令，延长所谓“对等关税”暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。此外，他还向14个国家发出首批关税信函，8月1日起将对日本和韩国加征25%关税，对马来西亚、哈萨克斯坦和突尼斯征收25%的关税，南非则将面临30%的税率，老挝和缅甸将被征收40%的关税等。 国贸期货贵金属研究员白素娜告诉期货日报记者，这在一定程度上缓和了关税暂缓期即将结束的担忧。随着关税暂缓期延长，尚在谈判的国家与美国达成贸易协议或贸易框架的概率将提升，有望继续支撑市场风险偏好，从宏观层面上利空黄金、支撑白银。但是，基于特朗普政策存在较大不确定性，也需警惕这一期间特朗普再度极限施压，关税政策的不确定性担忧将会卷土重来，从而利好金价走势，但市场风险偏好的回落可能使白银价格相对承压。 从关税政策影响角度看，金瑞期货贵金属研究员吴梓杰认为，目前关税政策使得市场预期美国通胀面临一定的上行压力，美联储对降息持更加谨慎的态度。而美国经济仍保持了较强韧性，上周四公布的美国非农数据好于市场预期，给美联储维持“鹰派”政策提供了

分析人士：金价长期上行趋势不变

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  <p>近日，恒邦股份公布2024年一季度报告，报告期营业收入208.08亿元，同比增长24.98%；归属于上市公司股东的净利润1.41亿元，同比增长14.82%；基本每股收益0.12元。</p>
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 <p>来源：我的钢铁网</p>
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 <p>近日，恒邦股份公布2024年一季度报告，报告期营业收入208.08亿元，同比增长24.98%；归属于上市公司股东的净利润1.41亿元，同比增长14.82%；基本每股收益0.12元。</p>
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<p>来源：我的钢铁网</p>

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