7月19日COMEX铜库存统计

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上海期货交易所2025年08月06日铜(BC)仓单日报

上海期货交易所2025年08月06日铜仓单日报

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 原 当地时间8月4日，美国海关与边境保护局（CBP）已接获指令，暂停依据美总统特朗普的庇护禁令进行的快速遣返措施。特朗普1月20日发布行政令，旨在阻止越境移民在美寻求庇护或申请暂缓遣返。美国哥伦比亚特区地区法院法官7月2日作出裁决，认为特朗普1月20日发布的行政令违法。日前，一联邦上诉法院对此做出裁定，特朗普政府不得完全中止对移民的人道保护。 2）国内新闻 青岛市政府办公厅日前印发《2025年青岛市跨境贸易便利化专项行动方案》。《方案》提到，在农食产品通关、能矿产品进口、带电货物航空运输等领域出台便利化措施，让企业享受更多政策红利。拓展对外贸小微企业的金融服务，对符合条件的企业加大保险保障力度；落实互免、单免、240小时过境免签等举措，优化边检查验流程；深入落实有效降低全社会物流成本行动和整治涉企乱收费专项行动，严厉查处进出口环节收费中的价格违法违规行为，降低跨境物流成本。 3）行业新闻 中国期货业协会最新统计资料表明，以单边计算， 7月全国期货市场成交量为10.59亿手，成交额为71.31万亿元，同比分别增长48.89%和36.03%。1—7月全国期货

股指续涨，黑色接力-2025年8月5日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

有色早评 | 2025年8月6日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 受到宏观环境尚不明朗影响，整体铜价处于震荡局面。伴随PMI开始走弱，整体上行驱动仍不明显。 美国白宫表示，特朗普宣布对进口半成品铜产品和铜密集型衍生产品征收50%的普遍关税，自8月1日起生效。但将精炼铜和阴性铜排除在外，这一决定明显偏离市场预期，美铜出现暴力回调，伦铜也小幅走弱，价差显著收缩，全球铜贸易流恢复正常。搬运逻辑走弱后，对于国内铜供应的驱动影响减弱，更多需要关注需求端走势。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。7月电解铜产量再现高位，即使矿端仍供给受限，电解铜产量仍维持高位。但进口铜元素预期受限，长期供应下降的预期仍保持。 需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库；7月31日国内市场电解铜现货库存12.13万吨，较24日降0.05万吨，较28日降0.37万吨，国内电解铜库存小幅回落，主要受到到货量有限的抑制，贸易企业和下游需求仍承压，伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定

【有色早评】关税落地后弱现实担忧发酵，基本金属偏弱震荡

期货日报网

进入8月，国际市场铜交易逻辑出现显著变化。在关税扰动减弱后，市场关注点又将转向哪里？ 美国白宫7月30日表示，美国总统特朗普签署了一项命令，宣布对几类进口铜产品征收关税，自8月1日起生效。不过，铜输入材料（例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料不受“232条款”或对等关税约束。 此项关税政策落地后，COMEX期铜应声大跌逾18%。此前，美国总统特朗普在7月9日宣布，将从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税，受该消息影响，当天COMEX期铜拉涨17%。 国贸期货有色金属分析师方富强告诉期货日报记者，此次美国政府宣布不对进口精炼铜等输入材料加征关税，主要带来的影响有两方面。一是市场价差方面，由于期货盘面的交易标的物为精炼铜，该举措缓解了美国国内精炼铜的挤仓担忧，COMEX期铜也难以保持对其他地区的溢价。消息公布后，COMEX与LME期铜价差由2700美元/吨快速缩减到300美元/吨以下。二是精炼铜贸易，前期市场对美国加征关税的预期，推升了COMEX与LME铜市场溢价，导致大量精炼铜流入美国。今年上半年美国铜进口量同比增129%，达到86万吨，COMEX铜库存持续累积。在

分析人士：逐步回归基本面定价

7月下旬以来，沪铜主力合约价格自创80140元/吨的阶段性高点后，运行重心缓慢下移，目前在78500元/吨附近徘徊。后期在国内铜产量偏高及消费淡季施压的背景下，预计铜价将以弱势震荡为主。 受智利矿石品位下降等因素影响，智利6月铜产量同比减少6%，至424390吨。智利国家矿业协会预计，2025年铜产量将达到540万至560万吨，计划2025年投资额为47.27亿美元。 秘鲁铜矿产量位于智利和刚果（金）之后，秘鲁矿业部数据显示，今年5月秘鲁铜产量为22.08万吨，同比下滑4.6%。因秘鲁矿企面临资源质量下降及新项目开发瓶颈问题，秘鲁矿业部长预计2025年铜产量仅小幅增长至280万吨。 ICSG数据显示，2025年5月全球矿山产量同比上升6.12%，至200.57万吨。国际铜研究小组预计，2025年全球铜矿产量增幅为3.5%，增长主要得益于刚果（金）和蒙古国产能的提升，以及俄罗斯Malmyzhskoye矿的启动。同时，一些扩建项目和中小型矿山的启动也将推动产量增长。 从国内电解铜的生产情况来看，相关数据显示，7月国内电解铜产量为117.43万吨，环比增长3.94万吨，增幅为3.47%，同比

国内铜社会库存相对偏低

铜作为电气化和AI智能化时代的“新黄金”，是绿色电力能源转型、电气制造、人工智能，军工等国家竞赛的重要原材料，重要性与日俱增。2025年7月31日，美国总统特朗普正式宣布对铜进口产品加征关税，精炼铜却被意外豁免，50%的关税仅适用于铜管、铜线等“半成品”。COMEX期铜大跌逾18%，创历史最大单日跌幅。“TACO”（全称为Trump Always Chickens Out，意为特朗普总是退缩）交易再度上演，市场普遍预期铜价将继续走软。美国关税政策的大幅修正，将深刻影响全球铜的贸易流向，重构全球铜产业链。 白宫的公告明确提及2027年起精炼铜将可能被分阶段加征关税（起步15%，2028年升至30%），最终决定将在2026年6月底由商务部长霍华德·卢特尼克评估后确定。根据白宫公告，自2027年起，25%~40%的美国铜原料与高品质废铜必须在美国国内销售，并限制废铜与精矿出口。该政策倾向保护美国铜下游制造业，而对美国铜矿开采和冶炼行业的直接扶持有限。相关数据显示，2024年美国进口铜材和铜线缆、绕组线总量达190.4万吨，出口总量则为75.42万吨。其中，铜线缆及绕组线的进出口表现尤为突出，

全球铜贸易格局面临重塑

上海期货交易所2025年08月05日铜(BC)仓单日报

上海期货交易所2025年08月05日铜仓单日报

当日主要新闻关注 1）国际新闻 原 美国总统特朗普当地时间8月3日下午在宾夕法尼亚州对媒体称，美国中东问题特使威特科夫“可能将于本周三或周四访问俄罗斯”。他还威胁称，如果俄方未能在本周五（8月8日）前同意停火，“美国将实施制裁”。对此俄方目前暂无回应。 2）国内新闻 8月4日凌晨，我国首条直飞乌兹别克斯坦乌尔根奇的国际货运航线正式开通。乌鲁木齐天山国际机场货运航线辐射面不断扩大，目前已增至20个国家，航线达31条。该货运航线每周计划执行2班次，飞行时长约4个小时，这也是乌鲁木齐天山国际机场开通的第3条往返乌兹别克斯坦的国际货运航线。今年以来，乌鲁木齐天山国际机场口岸新开了巴黎、马德里、乌尔根奇等8条货运航线，已保障出入境货运航班3000余架次，同比增长535%。 3）行业新闻 根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，7月28日—8月3日，全国货运物流有序运行，其中监测港口完成货物吞吐量24258.1万吨，环比下降4.99%，完成集装箱吞吐量568万标箱，环比下降8.52%；邮政快递揽收量约35.96亿件，环比下降1.83%；投递量约36.05亿件，环比下降1.72%。 品

股指齐涨，坚定信心-2025年8月4日申银万国期货每日收盘评论

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 <p>7月19日COMEX铜库存为64487吨，较上一交易日减少611吨。</p>
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<p>7月19日COMEX铜库存为64487吨，较上一交易日减少611吨。</p>

7月19日COMEX铜库存为64487吨，较上一交易日减少611吨。

7月19日COMEX铜库存统计

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