【铝周报】​美联储释放降息信号，供需错配下铝价强势上涨lg...

供给：

国产铝土矿11月产量502.7万吨，同比降13%，环比降5.9%。铝土矿10月进口同比增24%，环比增11.1%。氧化铝11月产量674.6万吨，同比增7.2%，环比降1.4%。铝土矿国内供应对应氧化铝需求相对偏紧。冶炼端利润高位，制约产能释放的因素是能源电力，云南减产落地，减产规模112.5万吨，白音华每周3万吨产能爬坡中。进口窗口打开，供给端压力在于进口。

需求：

需求方面，库存继续大幅去库，本周周度表需大增3.8万吨，环比走强。北京上海两大一线城市降低首付比例和贷款利率，刺激房地产需求复苏，国内不断释放利好信号刺激需求的大方向没有改变，但政策到需求的传导需要时间，密切关注下游开工及库存表现。本周美联储释放降息信号，美元指数大幅下行，但降息周期还未真正到来，海外高利率环境仍对需求形成钳制。

成本与利润：

电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约14700元/吨、 16200元/吨，原料价格平稳运行，行业成本环比小幅抬升，由于铝价上涨，利润扩大至2600元/吨。

库存：

本周铝锭+铝棒库存-6.9至54.4万吨，现货贴水80元/吨。LME铝库存环比-0.8至44.5万吨，贴水收窄。全球库存都在去库，考虑到进口窗口打开，海外库存有流入国内的可能。

结论：

平衡推演12月呈现供需错配的格局，供给端减产兑现，周度表需环比走强，库存有望继续大幅去库。美联储释放降息信号，国内需求预期向好。多重利好下，铝价强势上涨。

需求不及预期，库存超预期累库。

1. 【中国11月社会融资规模增量2.45万亿元 比上年同期多4556亿元】初步统计，2023年前十一个月社会融资规模增量累计为33.65万亿元，比上年同期多2.79万亿元。11月份社会融资规模增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.11万亿元，同比少增447亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少357亿元，同比少减291亿元；委托贷款减少386亿元，同比多减298亿元；信托贷款增加197亿元；未贴现的银行承兑汇票增加203亿元；企业债券净融资1330亿元；政府债券净融资1.15万亿元；非金融企业境内股票融资359亿元。（央行） 

2. 【美铝：西班牙氧化铝厂和铝冶炼厂的经济状况继续恶化】外媒12月13日消息，美国铝业周一表示，将于本周与西班牙国家和地区当局的代表会面，讨论圣San Ciprián该综合体重启的经济问题，该综合体由一家160万吨年产能的氧化铝精炼厂和一个22.8万吨年产能的电解铝厂组成。截止目前该综合体的经济状况持续恶化。尽管如此，美铝表示，公司继续遵守2023年2月可行性协议的条款，将在2024年1月分阶段重启铝冶炼厂。（上海金属网编译） 

3.  据外媒报道，12月13日海德鲁位于挪威的Ardal铝冶炼厂发生了一起爆炸事故，造成一名员工受伤。该事故已得到当地警方和消防部门的确认。警方和海德鲁已经开始疏散现场的人员，并关闭了工厂，直至另行通知。他们表示将继续密切关注事故的发展，并及时向公众发布最新信息。另据天下铝讯了解，海德鲁Ardal铝冶炼厂原铝产能20.4万吨。（天下铝讯）

4.【中汽协：11月份汽车销量同比增长27.4%】11月，汽车产销分别完成309.3万辆和297万辆，环比分别增长7%和4.1%，同比分别增长29.4%和27.4%。11月，汽车市场表现持续向好，超出预期，汽车产量创历史新高，销量也接近300万辆。1-11月，汽车产销分别完成2711.1万辆和2693.8万辆，同比分别增长10%和10.8%，增速较1-10月分别提升2和1.7个百分点。（中汽协）

5. 【北京下调房贷首付比例和利率，经济日报：进一步恢复合理住房需求】经济日报发文称，12月14日，一向被视为风向标的北京房地产市场迎来新政。今年以来，我国房地产市场普遍面临需求不稳问题，新政有助于进一步恢复、释放合理住房需求，更好满足刚性和改善性住房需求，推动房地产市场平稳健康发展。具体到房贷政策，新政主要在首付比例、贷款利率、贷款期限三方面作出调整。可能有人会问，以上措施是否会“刺激”房价上涨？对此无需过度担忧。首先，此次调整主要聚焦首套房，“房住不炒”的定位没有改变。其次，尽管房贷利率的下限降至4.2%，但并非所有人都能拿到这个价格。再次，房贷利率仍采取“新人新办法、老人老办法”。（经济日报）

6. 【11月电解铝成本继续上移 理论利润收窄】对全国电解铝企业进行调研并测算，2023年11月中国电解铝行业加权平均完全成本为16038元/吨，较上月上升79元/吨。与上海钢联11月铝锭现货均价18967元/吨对比，全行业盈利2929元/吨。成本上涨叠加铝价下降，带动电解铝11月行业平均利润环比下降234元/吨，环比跌幅约7.4%。电解铝各成本项中，电力成本和氧化铝成本环比涨幅相近，阳极成本有所下降。（Mysteel)