直播【镍周报】产业链整体利润压缩，镍矿端价格出现下行
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2023年10月28日 有色-镍
产业链整体利润压缩
镍矿端价格出现下行
基本面概述及结论：
供给：
不锈钢负反馈导致矿端价格偏弱运行，菲律宾镍矿cif连续数日下跌；国内电镍产量及交割品不断增加，9月国内精炼镍总产量24170吨，同比增加56.36%，10月部分企业仍处于爬产阶段，产量预期进一步增加，但目前利润压缩明显未投产项目或出现放缓情况，海外企业精炼镍产量预期出现下滑。
需求：
下游300系不锈钢检修停产减产扩大，库存高位，10月排产继续下滑，导致NPI社会库存环比上涨8%，且NPI最新成交价格环比继续下跌10至1100元/镍，部分镍铁厂开启检修停产；新能源汽车维持高增速，但其中三元电池需求增速不及预期，镍整体需求未见起色。
库存：
国内社会库存增加556吨，保税区库存增加200吨，期货库存减少139吨， LME库存增加2370吨。
结论：
镍元素整体供给增加，交割品扩容，后续镍矿供给压力缓解，MHP回流预期增加，硫酸镍价格仍有下降空间，镍价震荡偏弱运行，需持续关注印尼政策。
风险提示：
印尼政策风险；宏观风险；电镍投产不及预期
本周铜行业重要消息：
1、LG和IBC将于11月开始在印尼Batang建设镍正极工厂
外媒10月26日消息，印尼投资部长或投资协调委员会（BKPM）负责人Bahlil Lahadalia表示，作为电池原材料的正极工厂将于2023年11月在中爪哇省Batang开始建设。该工厂建设电池生产的投资价值为98亿美元。LG能源解决方案评估认为，在Batang建设综合电池工厂具有高附加值，因为那里有镍矿石精炼设施。该精炼设施可将100吨镍矿石转化为1吨硫酸镍。（上海金属网）
2、花旗：镍价料触及20,000美元，因空头回补和供应风险
据外电10月26日消息，花旗周四在一份报告中称，LME镍价可能升至每吨2万美元左右，因基金做空仓位紧张，最大生产国印尼的供应风险，以及中国可能进一步放宽政策。花旗分析师表示：“我们认为，镍价很容易受到空头回补反弹的影响，该反弹可能高达（或可能超过）每吨2万美元。”“尽管宏观和微观的不利因素仍在发挥作用，但我们认为镍市场的现货供应过剩预期已经得到合理定价，”报告称，预计明年镍价将基本在1.6万-2万美元之间交投。花旗表示，预计精炼镍市场的过剩将从2022年的8.6万吨增加到2023年的23万吨和2024年的28.3万吨。（文华财经）
3、英美资源集团第三季度镍铁总产量9300吨
10月24日，英美资源集团（Anglo American plc，Anglo American）发布2023年第三季度报告，镍铁总产量9300吨，环比减少6% ，同比减少7%（2022Q3: 10000t）。其中，Barro Alto镍产量7200吨，同比下降12%，环比下降10%；Codemin镍产量2100吨，环比下降11%，同比增长17%。（英美资源集团）
4、Eramet因许可证推迟审批下调印尼镍矿产量目标
据外电10月26日消息，矿业集团Eramet周四大幅下调其印尼今年镍矿产量预估，称许可证审批缓慢。Eramet目前预计，2023年印尼Weda Bay镍矿产量将为3,000万吨，较之前预期减少500万吨。Weda Bay是全球最大的镍矿。Eramet在一份季度销售报告中表示，尽管如此，该矿产量仍在迅速扩张，第三季度产量为880万吨，几乎是去年同期销量的三倍。在新喀里多尼亚，Eramet将镍矿出口目标从300多万吨下调至300万吨，因许可证纠纷限制其矿山供应。（文华财经）
5、印尼RKAB获准三年审批一次
印尼镍矿协会（APNI）秘书长Meidy Katrin Lengkey表示，APNI成功争取了一年至三年的工作计划和预算（Work Plan and Budget）。RKAB的通常是一年，经过APNI争取后，最终每三年批准一次，针对所有矿业商品，不仅是镍，还有煤炭。另外APNI目前正在努力治理矿业公司，尤其是镍公司实施ESG（环境、社会和治理），因非法采矿是不合适的。（中国钢铁工业协会不锈钢分会）
6、Boliden第三季度镍产量环比增加115.22%
10月20日，博利登（Boliden）发布2023年第三季度生产报告，镍产量14181金属吨，环比增加115.22%，同比增加35.51%；镍精矿产量2658金属吨，镍锍产量11523金属吨。其中，镍锍产量明显高于上一季度和去年同期，无计划检修、原材料镍品位较高以及生产工艺更加稳定等因素都起到了积极作用。（Boliden）
7、浦项Future M公司持续扩大高镍NCA正极材料产能
近期，浦项Future M公司宣布，计划于2025年之前投资6834亿韩元，在全南光阳栗村第一产业园区建设年产5.25万吨的高镍NCA正极材料工厂。该工程将于2024年上半年动工，2025年下半年竣工。（世界金属导报）
8、NORNICKEL：第三季度镍产量为53,945吨
据外电10月23日消息，俄罗斯金属产商--NORNICKEL周一公布称，其今年第三季度镍产量为53,945吨，较上一季度增加21%。1-9月，其镍产量同比下降9%至145,271吨。（文华财经）
工业品组：
花朵
F03087658
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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