直播【贵金属周报】地缘风险发酵，黄金延续高位震荡
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2024年1月13日 宏观-贵金属
地缘风险发酵，黄金延续高位震荡
观点概述：
黄金：自2024年第一个重磅数据12月美国非农数据大超预期后，市场对于美联储提前降息的乐观预期从12月的议息会议后一直在震荡回调。随后美国12月CPI超预期，首次出现了反弹迹象，但市场降息预期短线下行后再一次上升，主要因为非农的不断下修，核心通胀依旧处于下行趋势，且巴尔金表示通胀基本符合预期，联储的表态依旧未展现鹰派。开年3次美债拍卖都较为平稳，买盘承接未出现明显不足的情况。所以利率端和美指端的压制作用都偏弱，在经历了前期的回调后，伦敦金触底2020后再次反弹。周五的“红海事件”和周六即将进行的“台湾选举”的地缘形势催化带来溢价，随后12月美国PPI的不及预期，正逢地缘形势的紧张，黄金再一次推上高位。
现阶段，市场再次回归震荡阶段，伦敦金跌破低位支撑没理由，因为依旧处于降息前期和地缘局势紧张的时期，但上行又有担忧，主要因为美国数据展现相对韧性，且市场前期对降息预期过度交易，市场有所回调。周内重要数据是美国12月的零售销售数据，给市场一些经济数据的印证，更重要的影响将会是地缘形势的发酵程度和美国财政法案两党的谈判情况。如果周内地缘风险不继续升级，黄金将会出现一定的回调，但底部中枢价格已经上移，伦敦金下破2000的可能性不大，但一旦出现风险事件，将在短期急速推高金价，黄金进入下有强支撑，上有上升空间的阶段。
美国货币政策已经进入了加息尾端，等待降息的阶段，只要通胀不出现大超预期的反弹，美联储继续激进的可能性不大。所以，降息是必然，只是早晚。央行购金和全球政治格局变动的趋势下，其带来的风险价值支撑金价。长期来看，去“美元化”的逻辑带领黄金依旧处于震荡上行趋势。
下周重要数据：欧元区12月CPI；美国12月零售销售数据；美国1月一年期通胀预期；美国12月成屋销售数据。
策略建议及风险提示：
短期观点：震荡偏强
长期观点：低位看多
风险：美国二次通胀
宏观组：
周蜜儿
F03107634
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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