6月26日，截至14：53，新加坡铁矿石期货主力合约涨超3%，现报106.95美元/吨。大商所铁矿石主力合约涨超3%，现报823.5元/吨。 来源：我的钢铁网

新加坡铁矿石期货主力合约涨超3%

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申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 6月18日，瑞典央行进行本轮降息周期中的第七次降息，下调基准利率25个基点至2%。瑞典央行还表示，政策利率的预测包含今年再次降息的可能性。 2）国内新闻 6月18日，由上海市人民政府、中国人民银行、国家金融监督管理总局和中国证券监督管理委员会主办的2025陆家嘴论坛在上海开幕，本届论坛以“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”为主题。中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清、国家外汇局局长朱鹤新出席会议并发表主题演讲。 3）行业新闻 6月18日，中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上表示，证监会将抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落地，推动股份对价分期支付机制、重组简易审核程序等新举措落实，研究完善上市公司股权激励实施程序，提升便利性和灵活度，推动上市公司持续提升核心竞争力和经营业绩，在高质量发展中更好回报投资者。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：6月18日，中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上宣布，将在上海实施八项政策举措。从股指表现上来看，市场反应较为平淡。资金方面，6月

原油强势-2025年6月18日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

黑色早评 | 2025年6月19日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，近期全球铁矿发运有所回落，主要是澳洲及非主流发运减量，巴西发运仍略有增加。同期，国内铁矿到港量也有部分减少，周一铁矿港口库存略有下降。国内矿方面，受部分地区矿企停产检修影响，近期国内铁精粉产量仍处同期低位。 需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量小幅下降，下周预计或有回升。上周钢联数据显示高炉开工率继续小幅下降，日均铁水降0.19万吨至241.61万吨，钢厂盈利率略有回落至58.44%的水平。同期，钢厂铁矿库存也有所增加，且进口矿日耗下降，库销比小幅上升。考虑到当前铁水虽有减量但仍处高位，且钢厂库存依然偏低，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货成交继续小增，但远期美元货成交有所回落，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示国外需求仍相对强于国内。 综合而言，近期铁矿供需格局趋于转弱，且受海外地缘经济等不确定性影响，短期矿价延续弱势震荡。 二、消息及数据 1.本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2810元/吨，周环比下调22元/吨，与6月18日当前普方坯出厂价格2910元/吨相比

【黑色早评】焦煤产量回升库存继续增加，双焦夜盘偏弱

黑色早评 | 2025年6月18日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，上周全球铁矿发运有所回落，主要是澳洲及非主流发运减量，巴西发运仍略有增加。同期，国内铁矿到港量也有部分减少，周一铁矿港口库存略有下降。国内矿方面，受部分地区矿企停产检修影响，近期国内铁精粉产量仍处同期低位。 需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修环比减少，预计本周铁水产量降幅趋缓。上周钢联数据显示高炉开工率继续小幅下降，日均铁水降0.19万吨至241.61万吨，钢厂盈利率略有回落至58.44%的水平。同期，钢厂铁矿库存也有所增加，且进口矿日耗下降，库销比小幅上升。考虑到当前铁水虽有减量但仍处高位，且钢厂库存依然偏低，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货成交微增，但远期美元货成交有明显增长，目前PB粉落地亏损继续收窄，但国外需求仍相对强于国内。 综合而言，近期铁矿供需格局趋于转弱，但受海外地缘经济等不确定性影响，短期矿价延续弱势震荡。 二、消息及数据 1.6月17日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量14402.34万吨，较上周一下降24.99万吨。具体来看，本期

【黑色早评】内需淡季特征渐显，黑链商品表现偏弱

期货日报网

5月中旬，随着中美日内瓦经贸协议达成，关税政策阶段性缓和，大宗商品市场情绪好转，交易逻辑重回基本面驱动。5月中证商品指数系列走势企稳，有效地反映了全球市场风险偏好、国内中观产业逻辑和微观板块驱动对商品价格的影响。 风险偏好提振 商品综合指数展开修复 图为中证商品指数、中证监控商品指数走势 需要说明的是，由于指数估值水平存在差异，本文选择以一年期估值作为基期进行调整。 总体来看，5月，中证商品指数与中证监控商品指数震荡下行。5月，中证商品指数月度收益率为-1.56%，年化波动率为6.84%，于5月14日达到月内最高值1909.66点，或源于中美日内瓦经贸协议达成对风险偏好的提振；于5月30日达到月内最低值1849.83点，或源于供需错配压力对工业品估值的压制。 农产品板块指数走势分化 饲料、油脂及软商品录得正收益 图为中证监控农产品指数及6个子指数走势 5月，中证监控农产品指数月度收益率为-0.08%，年化波动率为3.93%，于5月14日达到月内最高值1311.59点，于5月9日达到月内最低值1296.15点。 农产品6个子指数中，按月度收益率从高到低排序依次为：饲料指数、油脂油料指数、

5月中证商品指数走势企稳

6月份以来，焦煤和焦炭价格双双震荡上行，本轮上涨行情是阶段性反弹还是反转？对此，期货日报记者采访了业内人士。 “焦煤价格近期延续反弹节奏。此次反弹主要分为两个阶段，第一阶段为基差修复诉求，焦煤期货价格大幅下跌后，盘面贴水较深，空头头寸较为拥挤，市场各方情绪也较为敏感，在市场传闻的影响下，盘面反弹明显。第二阶段的反弹主要由原油价格上涨带动，上周末伊以冲突引发原油价格上涨，焦煤价格跟涨。”东证期货黑色研究员王心彤说。 海通期货黑色研究员魏亚茹告诉记者，二季度蒙5原煤最优惠长协价折算关口成本在690元/吨左右，蒙5原煤最新成交价已经跌至700元/吨附近，在三季度蒙煤长协价格公布之前，蒙煤进口量减少是必然的。近期双焦价格的上涨是对前期超跌的修复性反弹，而不是行情反转。 据记者了解，近期煤矿停产、减产情况较前期有所增加，但整体影响不大，多数煤矿维持正常生产，短期的减量不足以改变当前上游累库的局面。数据显示，截至6月13日，全国矿山原煤库存为684.89万吨，较上期数据增加14万吨，较去年同期增加350万吨，增幅达105%。 目前铁水产量维持高位，但按照季节性来看，6—7月份为铁水产量下行阶段，下

分析人士：高库存压制双焦价格

当日主要新闻关注 1）国际新闻 6月17日，日本央行将政策基准利率维持在0.50%不变，符合市场预期，连续第三次会议按兵不动。 2）国内新闻 为期两天的2025陆家嘴论坛将于6月18日上午开幕，主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。 3）行业新闻 IEA月报：将2025年平均石油需求增长预期下调至72万桶/日（之前预估为74万桶/日），将2026年平均石油需求增长预期下调至74万桶/日（之前预估为76万桶/日）。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指小幅下跌，资金方面，6月13日融资余额增加56.23亿元至18100.49亿元。当前我国主要指数的估值水平仍然处于较低水平，中长期资金入市配置的性价比仍然较高。6月11日中国商务部表示中方与美方已经在原则上达成了一个协议框架，利好股指。当前市场整体表现震荡偏多，股指期权隐含波动率也处于历史较低水平，若有新的刺激因素，可能会再度选择方向并且伴随波动放大。从中长期角度，我们认为仍以偏多为主。 【国债】 国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率降至1.633%。央行公开市场操作小幅净回笼，Shib

原油黄金齐回调-2025年6月17日申银万国期货每日收盘评论

今年以来，焦煤期货整体呈现单边下跌的态势。6月4日，主力合约2509日内录得7.19%的涨幅，创今年焦煤期货单日最高上涨纪录。此后，焦煤期货迎来一轮阶段性反弹行情。 此前，焦煤期货持续走弱的原因可归结为供需两端的双重压力。第一，供应方面，2025年国内焦煤产量较2024年进一步增长，尽管进口量有所回落，但外贸煤减量相对有限，整体供应保持增长态势。第二，黑色金属终端需求面临多重压力，房地产、基建等传统需求支撑不足，同时国际贸易环境波动加剧，美国关税政策频繁调整，不仅抑制了终端出口，也影响了企业投资的信心。当前钢厂、焦化企业普遍维持低库存策略，反映出需求疲弱正在向上游传导。 这些负面因素年内持续累积，前5个月焦煤期货价格持续下行。近期市场情绪的转变源于供应端的扰动，以及地缘政治和中美关系等国际题材带来的宏观预期变化。随着这些因素持续发酵，市场情绪略有好转。不过，需要警惕的是，焦煤市场要彻底扭转当前的供需格局仍需时日。若无政策影响，安全生产月过后供应压力可能会再度显现。此外，中美经贸磋商机制首次会议对黑色金属终端需求的边际利好效应有限，伊以冲突是否会引发新一轮国际能源价格中枢上移引发关注。整

焦煤 供应过剩格局暂未扭转

黑色早评 | 2025年6月17日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，上周全球铁矿发运有所回落，主要是澳洲及非主流发运减量，巴西发运仍略有增加。同期，国内铁矿到港量也有部分减少，周一铁矿港口库存略有下降。国内矿方面，受部分地区矿企停产检修影响，近期国内铁精粉产量仍处同期低位。 需求端，上周钢联数据显示高炉开工率继续小幅下降，日均铁水降0.19万吨至241.61万吨，钢厂盈利率略有回落至58.44%的水平。同期，钢厂铁矿库存也有所增加，且进口矿日耗下降，库销比小幅上升。考虑到当前铁水虽有减量但仍处高位，且钢厂库存依然偏低，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货成交略有上升，但远期美元货成交继续小幅回落，目前PB粉落地亏损小幅收窄，但国外需求仍相对强于国内。 综合而言，近期铁矿供需格局趋于转弱，各环节库存也开始小幅累积，叠加海外地缘经济不确定影响，短期矿价延续弱势震荡。 二、消息及数据 1.2025年06月09日-06月15日Mysteel全球铁矿石发运总量3352.7万吨，环比减少157.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2842.1万吨，环比减少7

【黑色早评】受环保检查影响部分煤矿减产，焦煤盘面偏强

受焦煤期价企稳反弹与中美贸易谈判向好提振，黑色金属市场情绪回暖，螺纹钢期货价格低位回升，主力合约一度突破3000元/吨关口，累计上涨近3%；华东地区现货同期则涨跌互现，整体表现要弱于期货。 淡季需求走弱 近期，钢价上行主因是短期利多发酵带动市场情绪回暖。一方面，焦煤期价触底反弹，前期拖累黑色金属的主因迎来变化。另一方面，中美元首通话，且中美经贸磋商达成措施框架，贸易风险缓和，进一步助推市场情绪回暖，前期悲观预期迎来修复，黑色金属集体低位回升。不过，螺纹钢需求在走弱，高频需求指标持续下行。截至6月13日当周，同口径下螺纹钢周度表需最新值为219.98万吨，环比下降9.04万吨，持续回落并处于近年来同期最低，同比降幅3.14%。与此同时，钢联水泥出库量和混凝土发运量同样走弱，最新值环比分别下降6.8%、12.6%，均是近年来同期最低，相较去年同期分别下降21.4%、11.5%，弱势态势明显，佐证建筑相关品种需求表现疲弱。 此外，建筑钢材主要下游行业仍然承压，建筑钢材需求延续低迷态势。同时，钢市已切换至传统淡季，淡季特征开始显现，其中华南地区因降雨库存开始增加，而华东地区也进入梅雨季，后续需

螺纹钢 延续低位震荡

金融属性与工业属性共振 在逆全球化与去美元化浪潮下，美元指数与美债收益率维持弱势，叠加地缘冲突频发，黄金长线上涨趋势得以巩固，这将为白银金融属性提供有力支撑。 6月5日亚洲盘收市后，白银期货大幅拉涨。纽约银价突破35美元/盎司后快速拉升至36美元/盎司关口，创下近一年来新高；对应沪银夜盘开盘即高开站上8700元/千克。技术面显示，白银持仓量增加，推动价格突破近一年震荡区间上沿，市场关注度也随之显著升温。端午节后仅5个交易日，沪银持仓量从87万手一度攀升至104万手。 向上突破，创近10年新高 今年以来，黄金因避险需求屡创新高，金银比值随之攀升至历史高位。随着4月下旬金价回落，金银比值开始下行，这在很大程度上反映出市场避险情绪降温。值得注意的是，6月前金银比值下行主要是由金价下跌驱动，而6月初金银比值下行则由白银上涨主导。从套利角度看，白银具备上涨基础，但为何在6月初开启突破？从宏观层面分析，短期工业需求复苏预期或商品市场整体回暖成为关键推动因素。从盘面表现来看，6月上旬，无论是代表国际需求的铜、原油，还是反映国内需求的黑色系期货，乃至农产品板块均出现显著涨幅。在此背景下，白银不仅突破近

白银 有望继续补涨

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  <p>6月26日，截至14：53，新加坡铁矿石期货主力合约涨超3%，现报106.95美元/吨。大商所铁矿石主力合约涨超3%，现报823.5元/吨。</p> 
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 <p>来源：我的钢铁网</p>
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 <p>6月26日，截至14：53，新加坡铁矿石期货主力合约涨超3%，现报106.95美元/吨。大商所铁矿石主力合约涨超3%，现报823.5元/吨。</p> 
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<p>来源：我的钢铁网</p>

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