分析人士：关注原料成本是否抬升lg...

目前黑色板块面临弱预期、弱现实、强外部扰动的状况。今年政府工作报告聚焦新质生产力，继续促进国内消费和稳定民生，对房地产和基建着墨不多，仍以防范风险、稳定预期为主。

近期，美以伊冲突带来非常大的外部扰动，但黑色系对此反应比较有限。伊朗粗钢总产能在5500万吨左右，2025年产量约3200万吨，是世界第十大粗钢生产国。同时，伊朗也是中东地区重要的钢材出口国，2025年钢材及钢坯出口量共1087万吨，主要面向中东和东南亚等地。分析人士认为，阿联酋等波斯湾国家自身钢材产能不足，市场经常出现缺货情况，而美以伊冲突可能影响伊朗钢材出口，加剧相关地区供应紧张的状况。

“2025年中国向伊朗出口钢材仅27万吨，可忽略不计，但对波斯湾七国出口钢材超1300万吨，占中国钢材出口总量的11%以上。由于霍尔木兹海峡通航受阻，中国对波斯湾国家的钢材出口订单和发运已受到影响。因此，冲突短期对中国钢材出口有不利影响，但若冲突持续，当地钢材缺口或需要中国来填补，形成间接利好。”中辉期货黑色板块负责人陈为昌说。

国投期货高级分析师何建辉介绍，从供需基本面看，春节后螺纹钢需求回暖，但节奏相对缓慢，产量维持低位，库存临近拐点。冬储螺纹钢累库幅度基本符合预期，后期去库存力度取决于旺季需求表现。热卷需求同步回升，节奏上仍有反复。由于此前铁水从建材端流向板材端，目前热卷库存高于近年同期水平，压力有待缓解。从大的供需格局看，房地产投资偏弱，基建、制造业投资增速放缓，钢材内需依然偏弱，出口维持高位，形成对冲。供需格局整体仍偏宽松，钢价经过大幅调整后，压力明显释放，跌势逐步放缓，下方支撑有所增强，市场整体呈现震荡筑底走势。

美以伊冲突对中国铁矿石进口有何影响？陈为昌表示，2025年，伊朗对中国出口铁矿石570万吨，占中国铁矿石进口总量的0.45%；波斯湾国家对中国出口铁矿石2244万吨，占中国铁矿石进口总量的1.8%。美以伊冲突对铁矿石供需的影响有限。美以伊冲突目前主要对原油和航运价格形成重大扰动，从而提高海运到岸成本。近期铁矿石海运费确实出现一定程度上涨，但主要是遵循季节性上涨的规律，尚未出现超季节性暴涨。

何建辉认为，美以伊冲突对铁矿石市场有一定影响。一方面，2025年中国从伊朗进口铁矿石数量较少，对铁矿石供应的扰动相对有限。另一方面，中国铁矿石进口依存度超过80%，随着原油价格、海运费等大幅上涨，未来铁矿石进口成本将有所抬升。能源价格联动上涨，会在一定程度上推升铁矿石的开采和运输成本。

从短期和中期看，美以伊冲突对钢铁市场影响几何？对此，何建辉认为，从市场影响看，美以伊冲突导致霍尔木兹海峡通航受到影响，海运费大幅上涨，对中国钢材出口形成一定扰动。从原料端看，中国铁矿石和焦煤以进口为主，进口依存度分别超过80%和超过20%。随着海运费大幅上涨，未来原材料进口成本将有所抬升，能源价格整体上涨也将逐步传导至焦煤和焦炭价格。在钢厂处于盈亏平衡线附近的背景下，生产成本上升将在一定程度上抬升钢价运行中枢。综合来看，美以伊冲突对钢价短期影响中性，稍偏利多。从中期角度看，仍需关注伊朗局势变化，若冲突时间拉长，原油价格长期维持高位，通胀预期持续升温，成本抬升将对钢价形成明显支撑。若美以伊冲突逐步缓和，航运有序恢复，钢价将回归基本面主导。

“伊朗局势目前对黑色系的实际影响相对有限，行情走势在预期和现实双弱的状态下低位震荡。后期需要关注霍尔木兹海峡通航受阻是否会持续抬高原料成本，以及国内是否有超预期政策出台。另外，钢材和铁矿石在弱现实背景下的库存去化速度也是重要驱动因素。”陈为昌说。