政策定调引导全年航向lg...

2月末以来，中东地缘冲突升级、全国重要会议召开，A股市场在短暂的情绪扰动之后逐步“脱敏”，驱动核心逐渐从避险情绪回归至国内政策面和经济基本面。

近期，市场的最大变量是中东地缘冲突升级。美国与以色列对伊朗发动联合军事打击，全球避险情绪快速升温，原油、黄金等价格大幅冲高，避险情绪叠加输入性通胀带来利率抬高担忧，国内外主要股指同步承压。当前市场关注点集中在冲突持续时长上。若冲突在1个月以内结束，则对国内通胀水平与货币政策的影响相对有限。而若冲突出现长期化趋势，则国际油价的波动将对全球通胀产生显著影响，输入性通胀压力可能迫使主要经济体收紧流动性，全球滞胀风险上升，部分经济体面临衰退风险。当前市场预期美联储2026年累计降息至少两次的概率已经明显下降。对我国而言，输入性通胀、外需放缓、资本流动性等方面均存在压力。

不过，数据显示，股指期货在经历一到两个交易日的避险定价后，迅速止跌企稳，资金逐渐从避险转向中长期布局。目前，国内经济以内循环为主体的发展格局持续巩固，对外贸易不断优化，外需波动对国内企业盈利的传导效应较弱。此外，恰逢全国重要会议召开，国内政策窗口打开，形成有力对冲，A股市场并未出现趋势性恐慌情绪。

2026年政府工作报告整体符合预期，预期目标更加务实，以托底为主。值得关注的是对资本市场的定调。内需较弱的主要原因是居民资产负债表受损，而居民资产端的主要资产分为住宅资产和金融资产，近期金融市场的好转一定程度上对冲了地产市场的拖累。政府工作报告在肯定了资本市场过去一年的工作的同时，也对2026年的资本市场提出了新的部署，“持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重”，预计2026年会进一步通过支撑资本市场来促进资产负债表修复。中长期来看，A股运行重心将保持向上的趋势。

站在当前时间节点，在中东地缘冲突尚未明朗的背景下，推荐关注能源和军工双主线结构性机会。一方面，关注AI难以替代、拥有较高物理壁垒、实物资产在手的能源、原材料、基础设施相关行业，比如有色金属、电力设备、基础化工、石油石化等行业；另一方面，关注国内自主可控、科技自立自强的相关板块，比如算力、国防军工、储能、商业航天等板块。根据政府工作报告，科技、集成电路、航空航天等六大新兴支柱产业和未来产业仍然是政策支持的重点，叠加近期OpenClaw快速出圈驱动AI云算力增长，AI应用激增。2月末以来的市场波动是外部噪音与国内主线切换的结果，中东地缘冲突仅为短期涟漪，政策定调则引导全年航向。随着外部不确定性的钝化，A股与股指期货将彻底回归“内生驱动”模式。分品种来看，IF、IH合约以震荡整固为主，充分体现大盘蓝筹对政策落地的稳健定价，代表中小盘成长风格的IC和IM合约，弹性较大。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0020307）