短期偏强运行lg...

上周，易盛农期综指走强。国际原油价格大幅攀升，情绪及间接传导提振农产品价格。其中，菜油、菜粕、花生价格不同程度上涨，白糖、棉花价格剧烈波动。截至上周五（3月13日），易盛农期综指收于1242.16点，周度涨幅为1.85%。

棉花方面，价格先扬后抑。上周初，中东地缘冲突一波三折，带动除有色和贵金属以外的商品价格大幅拉涨。此外，氮肥价格上涨，海外种植成本抬升，国内出疆运费上涨、聚酯替代品跟随原材料上涨，对郑棉产生一定提振作用。不过，之后情绪转弱，棉价跟随原油市场快速回调。基本面方面，2月全国棉花商业库存消化速度快于往年，农历年末库存紧张进一步得到验证。海关总署公布的数据显示，1—2月纺服出口同比增加17.65%，表现亮眼，超出预期。上周五市场消息称，将增发贸易进口配额，由于内外价差高企，当下配额内进口利润处于历史高位。短期关注配额等相关信息是否属实，若属实，则棉价短线承压。2025/2026年度国内市场处于紧平衡状态，2026/2027年度种植面积存在缩减预期，长线棉价上方仍存空间。

白糖方面，国际原油价格大幅攀升，国内化工板块多数品种价格拉涨，普涨情绪带动糖价上行。原油价格若延续高位，巴西燃料乙醇需求将提升，其国内制糖比势必下降，油、醇、糖的传导链逻辑支撑糖价。此外，印度市场产量预估值下调，也支撑糖价。短期内，基本面对价格的影响减弱，关注中东局势变化，糖价可能偏强震荡。

菜粕方面，运行重心上移。巴西大豆出口检疫政策收紧，影响巴西出口发船，豆粕价格延续涨势，进而支撑菜粕价格。此外，国际运费上涨，我国采购的迪拜、印度菜粕4月以后提货或延迟，进一步推高菜粕价格。短期内，国内现货供应充足，本周或有新增加拿大菜籽及菜粕的采购，盘面主要交易国内菜粕、豆粕的中期供应边际变化。

菜油方面，印尼棕榈油生物柴油利润明显改善，生物柴油消费增加预期支撑连盘棕榈油，进而带动菜油价格上涨。迪拜、阿联酋菜油对华出口受到影响，也支撑菜油盘面。国内菜油供应偏紧，但随着加拿大菜籽到港数量的增加，4月供需格局将逐渐改善。短期内，关注中东局势变化。只要棕榈油价格上涨逻辑持续，菜油盘面就高位难跌。

花生方面，上周价格偏强运行。原油价格大幅上涨，可能引发国内新季化肥成本增加，也会增加进口花生米运输成本。基本面上，短期东北下游拿货并不积极，河南因外贸出口订单较好，通货花生米报价小幅上调，以至于不同品质价格走势有所分化。此外，主力油厂陆续恢复收购，且收购指标放宽，收购价格基本与年前持平，支撑国内现货价格。短期内，若原油价格继续高位运行，则大宗商品价格也将高位运行，情绪及成本支撑下，花生价格有可能跟涨。

总的来说，中东地缘冲突升级间接支撑农产品价格。短期内，霍尔木兹海峡预计仍是实质封锁状态，国际原油价格将继续高位运行，菜粕、菜油、花生、白糖等品种，价格相对抗跌，甚至可能偏强运行。棉花基本面处于利多状态，预计短期将继续高位运行。综合分析，易盛农期综指将延续偏强状态。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）