跨季资金面平稳 利率多数下滑lg...

3月最后一周，市场资金利率持续下跌。数据显示，截至?3月31日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜报1.2770%，较前一交易日下跌4.10个基点 ; 7天期shibor报1.4380%，上涨2.00个基点；14天期shibor报1.469%，下跌2.50个基点； 1个月期shibor报1.4950%，下跌0.20个基点；3个月期shibor报1.5070%，下跌0.20个基点；6个月期shibor报1.5200%，持平；9个月期shibor报1.5290%，下跌0.10个基点；1年期shibor报1.5308%，下跌0.20个基点。

本周，央行公开市场有4742亿元逆回购到期，周一至周五分别到期80亿元、175亿元、785亿元、2240亿元、1462亿元。截至周二，央行已连续两天开展7天期逆回购操作，释放维稳跨季流动性信号。其中，3月30日开展2695亿元7天期逆回购操作，公开市场实现净投放2615亿元；3月31日继续开展325亿元7天期逆回购操作，实现净投放150亿元。

从3月来看，央行两个期限品种的买断式逆回购合计净回笼3000亿元，显示3月中期流动性合计实现净回笼2500亿元，为2024年10月以来首次出现中期流动性净回笼。方正中期期货首席宏观经济研究员李彦森认为，3月流动性呈现净回笼状态，一方面是今年前两个月央行大幅净投放流动性约1.7万亿元，市场流动性相对充裕；另一方面是3月为季节性财政净投放大月，财政投放有利于流动性宽松。总体上，3月大幅回笼流动性进行“削峰填谷”，并非货币政策转向收紧，加之近期加大7天期逆回购投放，显然央行有平滑跨季资金面波动的考量，短期流动性稳定的底线不变。