积极因素增多 指数仍有上行空间lg...

4月8日至24日，A股整体震荡走强，上证综指填补缺口后快速反弹，结构性行情特征凸显，创业板指数表现更为强劲。其间市场板块轮动节奏清晰，机器人、先进制造、算力科技及新能源等细分领域持续活跃，题材主线与成长主线形成共振。24日，受外围市场科技板块回落影响，A股AI算力等板块回调，带动创业板指数回落。

本周为“五一”前最后一个交易周，市场情绪或趋于谨慎，但多头趋势未变。短期看，指数回落主要源于两方面因素：一是受外围市场回调影响，本轮领涨的算力等板块跟风回落；二是创业板指数已连续13个交易日快速反弹，面临技术性调整需求。

笔者认为，对5月行情可保持乐观态度，创业板指数仍有上行空间。

上市公司业绩分化

2026年4月底，A股年报与一季报披露工作即将收官，上市公司业绩分化格局愈发明显，高景气行业盈利情况突出。4月机构调研热度持续攀升，为5月资金布局指明了方向。从业绩数据来看，半导体板块表现亮眼，预喜率超95%，归母净利润同比增速中位数为128%，AI算力相关企业成为增长引擎；创新药行业商业化进程加速，一季度出海授权总额同比增长187%，盈利拐点显现。4月以来机构调研热度持续上升，机械设备、电子、电力设备、计算机为调研重点领域，其中机械设备调研频次居首，电子板块仍维持较高关注度。调研热度与业绩高增形成共振，预计5月资金将进一步向AI算力、电网设备、高端制造等确定性赛道集中。

政策密集发布

4—5月为政策密集落地窗口期，财政、产业、资本市场改革等多领域政策将协同发力，为A股市场注入明确预期。

财政方面，全国一般公共预算支出首次突破30万亿元，新增地方政府专项债务限额4.4万亿元，同时发行1.3万亿元超长期特别国债，强化重点领域支出保障与资金支持；产业方面，工信部修订实施《优质中小企业梯度培育管理办法》，工信部等六部门联合出台《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，推动产业优化升级。

资本市场改革是重点，4月以来已经落地多项核心举措：4月10日，中央金融办、中国证监会等六部门联合印发《推动中长期资金入市实施方案》，放宽险资权益投资比例，提高社保、养老金股票投资上限；同日中国证监会深化创业板改革，增设两套上市标准，适配创新型企业发展，同时优化全A股盘后固定价格交易机制。此外，4月22日，监管部门联合出台新政，将险资权益类资产投资上限提升至35%，并放宽社保、养老、理财等资金交易限制。据测算，比例上调将释放“万亿级”长期资金，稳固A股市场走势。

宏观数据方面，3月固定资产投资和消费数据表现弱于预期（3月社会消费品零售总额同比增长1.7%），央行可能通过MLF降息或降准进行对冲，与财政、产业政策协同，助力市场风险偏好回升。

外部环境偏暖

美伊临时停火于4月22日到期，双方第二轮谈判前景虽不明朗，但巴基斯坦正在积极斡旋，为局势缓和创造条件。笔者认为，美伊局势最紧张阶段或已过去，经历激烈冲突之后，双方均有缓和战事的需求。此外，若5月霍尔木兹海峡仍无法正常通航，成品油及航运燃料短缺将对欧洲、部分亚太地区的航空、船运及化工生产等领域造成实质性影响。这一压力也可能推动中东地缘紧张局势降温。

综上，本周为“五一”前最后一个交易周，从资金面来看，市场表现或相对保守。外部市场及中东地缘局势的不确定性仍较强，部分资金可能选择获利了结以规避风险，可能给市场带来短期波动。不过，从技术面和基本面来看，中长期期指多头趋势未变，品种选择上仍以IM和IC为主。（作者单位：中国国际期货）