运行重心上移lg...

上周，易盛农期综指运行重心上移。截至上周五，易盛农期综指收盘报1246.18点，而上周一开盘报1230.5点。

图为易盛农期综指日K线走势

棉花方面，市场对2025/2026年度国内需求已经有了比较充分的预期，对2026/2027年度供应偏紧的担忧也有所交易。但现阶段，新作种植面积并没有出现超预期的降幅，且产区天气良好，加上消费进入传统淡季，在缺乏新的驱动的情况下，棉花价格短期进入调整状态，但中期来看，在新作产量确定之前，棉花价格将维持上涨趋势。

菜粕方面，价格缺乏上涨驱动。一方面，国内蛋白粕供应充足，美豆价格仅小幅上涨，不足以抵消国内的供应压力，豆粕价格涨不动，菜粕价格跟随豆粕偏弱运行；另一方面，菜籽大量到港，国内菜粕供应放量，菜粕相比豆粕，行情更弱。除非全球大豆或者菜籽出现大的供应问题，否则短期内看不到菜粕价格的上涨驱动。不过，由于国际大豆和菜籽价格相对坚挺，菜粕价格短期下行空间也有限。

菜油方面，价格偏强震荡。虽然原油价格有所回落，但总体维持高位，加之以植物油为原料的生物柴油市场前景乐观，植物油价格整体高位波动。上周下半周，市场开始关注加拿大菜籽播种进度以及欧盟菜籽部分产区天气变化，全球2026/2027年度菜籽产量可能不及预期，加上美豆油价格创出新高，带动国际菜籽价格上涨，国内菜油市场随之走强。在原油、美豆油价格上涨势头延续的情况下，预计菜油价格也将偏强运行。

白糖方面，市场处于弱现实+强预期格局。预计2025/2026榨季全球市场恢复性增产并累库。此外，ISMA大幅下调2025/2026榨季印度产量数据。不过，强厄尔尼诺预期扰动生产，2026/2027榨季巴西中南部糖厂制糖比预期下滑。关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策。 国内市场上，聚焦进口政策。2025/2026榨季，市场预期国内白糖产量继续增加，趋势上郑糖跟随原糖运行，节奏上围绕进口节奏展开交易，常规进口仍维持较高水平，非常规进口有所减量，配额外进口成本低于国内生产成本，定价锚点博弈激烈。

花生方面，期货逢低做多为主。宏观走势影响油厂压榨利润与收购积极性，气温变化决定产区余货品质。基层货源逐步消耗，河南收购临近尾声；东北农户种植结束，需关注余货释放情况。油厂陆续收尾，以下调收购价为主。操作上建议等待卖压释放，驱动更多来自天气因素。

综上所述，权重品种整体处于上涨趋势，易盛农期综指中长期内偏强震荡的概率较大。

（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）