A股大幅低开后弱势整理 隐含波动率整体偏高lg...

周一A股大幅低开后弱势整理，沪指失守4000点。期权标的指数方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000和创业板指数均有1%至4%不等的回落。

中证1000指数下跌3.11%，对应中证1000指数期权日成交量和持仓量分别为48.8万张和43.1万张，成交量PCR值为99.86%，持仓量PCR值为74.21%，该值已触及近一年1%分位以下极低水平。行权价8400点以上6月MO看涨期权持仓极高，显示短期中证1000指数在该区域之上或存较大压力，下方8000点处看跌合约持仓亦达1万余手，短期该区域之下预计有强支撑。隐含波动率上，6月平值看涨看跌隐波均值为26.93%，环比上涨3.8个百分点，绝对值处于历史80%分位以上偏高水平。

沪深300指数下跌2.14%，对应沪深300指数期权日成交量为18.57万张，日持仓量为21.51万张，成交量PCR值为83.52%，持仓量PCR值为66.74%，环比回落5个百分点，显示卖出虚值看涨期权比例仍在增多。IO看跌期权持仓最高的合约在行权价4700点处，该值已与当前沪深300指数大小相当，预计指数继续回落空间不大。隐含波动率上，当前6月合约平值隐波均值为19.28%，环比上涨3个百分点，与30日历史波动率相比溢价2.8个百分点，溢价水平偏高。

创业板指数下跌3.69%，对应创业板ETF期权日成交量和持仓量分别为263.56万张和168.58万张，成交量PCR值和持仓量PCR值分别为124.6%和112.5%，日内交易看跌期权比例明显增加。看涨期权在行权价4.0以上持仓十分密集，预计短期对应ETF在该区域附近压力较大，看跌期权持仓最高合约则在3.8处，该区域之下预计有强支撑。6月平值隐波均值为35%，环比上涨3个百分点，与过去30日历史波动率相比仍有明显溢价，期权估值相对偏高。

综合而言，目前市场恐慌情绪已得到明显释放，各期权隐波整体偏高，后期建议关注隐波冲高后再度做空波动率机会。（作者单位：国联期货）