易盛农期综指：重心上移lg...

上周，易盛农期综指运行重心上移，上周五收盘报1242.51点，上周一开盘报1241.79点。

图为易盛农期综指日K线走势

棉花方面，价格高位运行。目前国内棉花供应总体充足，且下游需求处于淡季，再加上内外棉价差偏高，限制了郑棉价格的上涨空间。关注我国新疆和美国得克萨斯州的天气情况，如果这两个产区的天气状况不佳，则郑棉价格上涨动能会更强。

菜粕方面，价格反弹。一方面，受美豆价格上涨提振；另一方面，国内菜粕需求强劲，库存并未大幅累积，基差相对坚挺，为菜粕盘面反弹奠定了基础。短期来看，菜粕价格仍将跟随豆粕价格波动。蛋白粕整体供应压力仍然较大，且豆粕、菜粕价差偏小，只有豆粕成本端给出上涨驱动，才能带动菜粕价格上涨，否则菜粕价格将低位震荡。

菜油方面，价格受美豆油价格走强及现货价格坚挺支撑。现阶段，由于进口菜油数量偏少，菜籽压榨量不及预期，国内菜油累库速度偏慢。短期来看，供应趋紧以及国际市场菜籽、菜油价格偏坚挺，将继续支撑菜油价格。

白糖方面，价格窄幅波动。宏观方面，美国6月非农数据低于预期，美联储加息预期降温，黄金价格反弹，商品价格回升。国际市场处于弱现实、强预期格局。2025/2026榨季，全球糖市弱现实边际改善；2026/2027榨季，巴西中南部压榨进度快、出口慢，且强厄尔尼诺预期扰动全球生产，印度和泰国减产预期强烈。基本面预期逐渐转强。后续关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策。 国内市场关注9月合约减仓带来的结构性机会。2025/2026榨季，国内糖产量增幅超出预期，趋势上郑糖价格跟随原糖，节奏上围绕进口展开交易。进口量总体维持在较高水平，配额外进口成本低于国内生产成本，定价锚点博弈激烈。9月合约持仓量同比偏高，关注移仓导致的结构性价差机会。 

花生方面，价格波动幅度加大。新作花生供应有边际收紧预期，关注天气带来的影响。受种植利润影响，2026/2027年度花生播种面积存在减少预期，主要关注河南麦茬花生面积减少程度。我国花生年度单产变化幅度较大。若东北地区高单产得以延续，则花生市场供需矛盾将缓和；若东北地区天气出现异常，则当地容易面临扩面积但降产量的问题。今年，市场对主产区天气关注度较前两年有所提升，花生价格波动幅度也将放大，操作上以逢低做多为主。

综上所述，上周易盛农期综指权重品种整体上涨，后续指数大概率偏强震荡。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）