产融协同 提升香港黄金定价能力lg...

随着香港特区政府将建设国际黄金交易中心列为重点发展方向，香港黄金市场迎来新的发展机遇。近日，期货日报记者专访德合资本（Delta Horizon Capital）运营总监马鑫（Allen Ma）和山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧。作为亲身见证并参与香港交易所（简称港交所）美元黄金期货重启上市的市场参与者，两位受访者围绕香港黄金市场未来发展、国际黄金交易中心建设，以及黄金产业与金融市场融合等话题发表了看法。

美元黄金期货重启交易表现亮眼

据了解，香港特区政府2026年《财政预算案》提出建设国际黄金交易中心，推动黄金仓储、交易、检测认证、物流及相关金融服务协同发展。7月，港交所正式重启以美元计价、本地实物交割的1公斤9999黄金期货上市交易，市场反响积极。

业内普遍认为，港交所此次重启美元黄金期货交易，是完善香港黄金市场体系的重要一步，也为国际投资者、黄金产业企业及金融机构提供了更加完善的风险管理及价格发现工具。

港交所数据显示，美元黄金期货重启交易首日，日盘成交量为6676张合约，创下产品历史新高，主力8月合约买卖价差一度收窄至0.01美元（一个最小报价单位）。市场流动性和价格发现效率均明显提升。

据了解，本次美元黄金期货重启交易吸引了国际电子做市机构、金融机构、黄金产业企业及长期资本共同参与。多元市场主体共同参与，是成熟国际黄金市场的重要特征，也反映出香港黄金市场生态正不断完善。

长期资本支持流动性

作为港交所首批美元黄金期货流动性提供商之一，德合资本与中信证券等机构共同参与了市场流动性建设。

马鑫告诉记者，一个国际黄金交易中心的形成，不仅依赖交易规模，更重要的是形成稳定的流动性供给、完善的实物交割体系及国际市场认可的信用体系。

德合资本旗下德合恒益1号美元基金参与了香港黄金市场建设。与传统的依靠金价单边上涨获取收益的黄金基金不同，该基金主要采用做市、跨市场套利、跨期套利、期现套利、风险对冲及实物交割等市场中性策略参与市场交易，在追求长期稳健收益的同时，为市场持续提供流动性，并参与标准黄金交割及库存管理。

记者在采访中了解到，在成熟的国际黄金市场中，长期资本除了发挥资产配置作用外，也是支持市场流动性、提升交割效率和维护市场稳定运行的重要力量。未来，随着更多长期资本参与香港黄金市场，市场深度将进一步增强，从而推动黄金现货、期货及场外市场协同发展。

产业与金融深度协同

值得关注的是，在港交所美元黄金期货重启交易首日，德合资本携手山东招金金银精炼有限公司完成了一笔具有代表性的跨月价差交易，实现了专业流动性机构与黄金产业企业之间的协同参与。

“香港拥有国际金融中心优势，也具备成熟的法律制度和国际投资者基础。随着交易、交割、仓储及相关配套体系不断完善，我们相信未来会有越来越多黄金产业企业利用香港市场进行价格管理、库存管理和国际业务布局。”梁永慧说。

据了解，山东招金金银精炼有限公司长期从事国际标准黄金精炼及实物交割业务，是国内黄金产业链的重要企业之一。随着产业实体企业的持续参与，香港黄金市场服务实体经济的能力将进一步提升，香港国际黄金交易中心的产业基础也将得以增强。

合力打造国际黄金定价中心

谈及香港黄金市场未来发展，马鑫表示，香港同时连接国际资本市场和亚洲黄金产业链，在制度、资金、物流及国际投资者基础等方面具有独特优势。

他表示，随着更多国际机构和产业企业参与，香港黄金市场有望进一步提升国际影响力，并逐步增强国际黄金定价能力。与此同时，未来黄金市场的竞争，将逐渐从单纯的价格竞争，转向流动性、交割能力和市场信用体系的竞争。

“国际黄金定价中心不是一天形成的，是交易所、产业企业、金融机构、专业流动性提供商及长期资本共同建设的结果。”马鑫认为，只有越来越多市场参与者长期布局，持续提供流动性、积极参与实物交割，香港黄金市场才能真正构筑具有国际影响力的黄金定价能力。