尿素：弱现实与强预期的博弈lg...

2026年国内尿素市场始终在“供强需弱”的现实底色与政策、国际行情带来的强预期之间反复拉扯，进入三季度这一情况仍未发生转变。

从现实层面来看，当前行业供给压力仍处于高位。尿素日产量全年同比高出2万吨左右，7月中下旬开始，虽有降低，但仍保持在21万吨左右震荡，企业库存更是接近150万吨，达到同期历史高位水平。需求端的支撑却明显不足，农业用肥逐步结束；工业领域，复合肥秋季肥生产推迟，目前开工仅维持在25%左右，三聚氰胺、板材需求更是明显偏弱，难以支撑行情，在供大于求的形势下，现货价格屡破新低。

但与此同时，尿素市场的强预期也从未缺席。随着第二批出口配额的发布，在内外盘价差较大的情况下，中国出口预期明显增强。印度新一轮标购，成为中国可能大量出口的关键一环，如能够成交100万吨或以上，将会给行情带来一定支撑；同时复合肥秋季肥的生产也是重要预期之一，虽然当下开工低位，但是随着时间的推移，复合肥秋季肥仍会陆续生产，其对原料的采购需求将成为内贸需求的关键。在强预期的影响下，尿素期货走势明显强于现货。

综合来看，当下尿素市场高供应弱需求的状态显而易见，这成为压制行情的关键，而接下来的出口及复合肥生产预期或将成为变局的关键，预估行情维持震荡概率较大。（作者单位：齐盛期货）

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