隐含波动率上行空间有限lg...

周一，A股震荡下跌。期权标的指数方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000和创业板指悉数下行，跌幅介于0.4%至3.3%之间。

中证1000指数下跌1.45%，对应中证1000指数期权日成交量和持仓量分别为30.54万张和35.32万张，成交量PCR值为87.46%，持仓量PCR值为74.35%，环比回落4.3个百分点，看跌期权比例整体处于偏高水平，期权市场对标的指数仍偏谨慎。行权价8000点处9月MO看涨期权持仓大幅增至2万余手，显示短期中证1000指数在该区域附近仍存在较大压力，下方7000点和7200点区域看跌期权持仓亦十分密集。隐含波动率上，9月平值看涨看跌隐波均值为29.5%，环比上涨2.9个百分点，该值处于近一年90%分位偏高水平，但与近30日历史波动率相比仍折价明显，预计波动率在此影响下或维持震荡格局。

沪深300指数下跌1.21%，对应沪深300指数期权日成交量为9.28万张，日持仓量为18.1万张，成交量PCR值为82.02%，持仓量PCR值为76.32%，环比下跌0.9个百分点。IO看涨期权合约在行权价4700点和4800点处持仓高于其余合约，预计沪深300指数短期在该区域压力较大。看跌期权合约持仓密集区在行权价4500点和4600点处。隐含波动率上，当前9月合约平值隐波均值为19.1%，环比上涨1.7个百分点，该值处于近一年中高水平，短期波动率继续回升空间整体不大。

创业板指数下跌3.21%，对应创业板ETF期权日成交量和持仓量分别为257.8万张和210.38万张，成交量PCR值和持仓量PCR值分别为112.52%和80.88%，卖出看涨期权比例增长明显，市场情绪整体偏谨慎。8月平值隐波均值为36%，环比上涨2.5个百分点，期权估值整体偏高。

综合而言，指数上方仍面临较大压力，股指期货多单投资者以逢高备兑增收为主。ETF期权近月合约周三将正式到期，注意防范尾部风险。（作者单位：国联期货）