隐含波动率仍有回落空间lg...

上周五A股呈现偏弱震荡走势，上证指数收跌1.18%，报3888.11点。期权标的指数方面，上证50、沪深300指数、创业板指、中证500指数和中证1000指数悉数回落，跌幅在0.4%~2.2%不等，部分品种具体表现如下：

中证1000指数下跌2.12%，对应中证1000指数期权（MO）的日成交量为55.44万手，日持仓量为43.92万手。成交量PCR值为90.53%，持仓量PCR值为73.94%。看跌期权卖方减仓动作明显，市场整体情绪偏谨慎。行权价7600点以上的9月MO看涨期权持仓量均在9000手以上，显示短期中证1000指数在该价位面临较大上行压力；同时下方7200点以下的看跌期权持仓也十分密集，站在卖方视角来看，短期该价位预计存在较强支撑。隐含波动率方面，9月平值看涨、看跌期权的隐含波动率均值为28.93%，环比上涨0.6个百分点，处于近一年90%分位的偏高水平。预计隐含波动率震荡下行是主基调。

沪深300指数下跌0.84%，对应沪深300指数期权（IO）日成交量为13.75万手，日持仓量为21.52万手。成交量PCR值为67.88%，持仓量PCR值为79.28%。日内交易中，看跌期权占比明显回升，反映市场买入看跌期权进行对冲的需求有所增强。IO看涨期权与看跌期权的持仓均密集分布在行权价4500~4600点区间，指数短期大概率在4500~4600点震荡整理。隐含波动率方面，当前9月合约的平值隐含波动率均值在18%左右，环比回落0.1个百分点，绝对值仍处于近一年75%分位的偏高水平。预计后期期权隐含波动率仍有回落空间。

创业板指下跌0.49%，对应创业板ETF期权的日成交量和持仓量分别为195.75万手和186.27万手，成交量PCR值和持仓量PCR值分别为88.36%和83.69%。日内交易中，看跌期权占比整体回升幅度不大，投资者并未因指数回落产生恐慌情绪，预计标的下方空间整体有限。看涨期权持仓密集区分布在行权价3.5元以上，预计短期对应ETF在该区间仍面临较大压力；看跌期权则在3.3元以下的行权价区域持仓相对密集。两个区间距离较近，短期标的预计维持震荡格局。9月平值隐含波动率均值在35%左右，环比上涨0.7个百分点，绝对值仍处于近一年75%分位左右。预计隐含波动率存在一定回落空间。

综合来看，目前期权波动率水平整体仍偏高，短期震荡格局难改，指数上下空间或均相对有限。（作者单位：国联期货）