缩量整理是阶段性特征 A股中期向好趋势不改lg...

外部风险释放处于尾声，A股内部结构优化，量能正在积蓄。市场整体缩量是阶段性特征，待美联储货币政策落地，A股有望量价齐升。

近期，A股市场整体呈现指数震荡运行、板块结构性分化的特征。美联储议息会议形成宏观扰动，市场量能阶段性收缩，但科技板块内部走出独立强势行情。

美联储会议不改变A股中期运行趋势

当前市场焦点在于美联储9月议息会议，由于美国8月核心消费者物价指数（CPI）超预期回升，市场认为本次加息25个基点的概率超过90%。

美联储加息主要通过两条路径影响A股。其一，美债收益率上行推高全球无风险利率，进而压缩高估值成长资产估值空间，同时驱动美元指数阶段性走强，引发北向资金短期波动，进而压制A股风险偏好；其二，新兴市场资金避险情绪升温，跨境资产等波动幅度大于A股，间接拖累A股外围氛围。

但从市场实际表现来看，美联储加息的影响可能已经结束。一方面，会议之后，宏观不确定性快速出清，市场风险偏好将快速修复；另一方面，A股中长期走势仍由国内经济基本面、政策导向与企业盈利决定，美联储货币政策仅为外部变量， A股大概率走出独立行情。

A股盘面走势清晰印证了这一逻辑。本周以来指数震荡企稳，并未出现系统性回调。市场普遍将美联储加息视为7月以来调整走势的收尾信号，而非新一轮下跌的开端。

结构性行情持续演绎

在美联储加息预期压制、大盘整体震荡的背景下，A股科技板块走出独立行情，科创50、中证TMT、电子板块领跑市场。可以说，A股市场题材多点开花，细分赛道表现突出。

科技板块强势受产业链传导的影响。光通信、PCB、半导体设备、AI算力硬件等赛道领涨，光纤光缆个股批量涨停，小市值光模块标的大幅冲高，半导体领域同步发力，行情背后具备坚实的产业与资金逻辑支撑。

全球AI产业高景气浪潮下，高盛上调2026年至2028年全球光模块出货量预期，1.6T超高速光模块需求增量明确，行业业绩确定性大幅提升。科技板块经过前期的充分调整，利空出尽，目前具有情绪修复与业绩增长的双重驱动。

资金高度集中于科技主线

近期，A股市场量能整体收缩，但局部有所放量。量能结构也决定了市场很难出现普涨现象，结构性行情将延续。

9月以来市场量能收缩。9月10日，沪深两市成交额降至1.66万亿元，创出年内次低水平。9月15日，成交额进一步回落至1.61万亿元，创出年内单日成交额新低。当日，沪深两市同步缩量。量能收缩的主要原因在于，美联储议息会议前，部分资金选择持币等待不确定性落地。

资金高度集中于科技主线。9月15日，电子板块成交额为1623.78亿元，中证TMT板块成交额为2513.05亿元。在大盘整体缩量的背景下，科技板块保持了较高的活跃度。反观传统消费、金融、房地产等板块，成交额持续收缩，资金分流效应显著。

综上所述，对A股而言，当前，外部风险释放处于尾声，内部结构优化，量能正在积蓄。美联储预防性加息仅会带来短期情绪扰动，不会改变A股中期向好走势。市场整体缩量观望是阶段性特征，后续随着不确定性的落地，A股有望迎来量价齐升局面。（作者单位：银河期货）