美国联邦公开市场委员会(FOMC)将基准美联储利率维持在5-5.25%不变，符合市场预期暂停连续10次加息的长达数月之久的鹰派周期。在利率决议后，FOMC通过经济预测公布了鹰派信号，而鲍威尔的讲话似乎也看好未来加息的恢复。

每日财经大小事：美联储6月维持利率不变 点阵图却“鹰得可怕” 全球市场盯紧鲍威尔：降息还要等几年！

芷莹

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9月，沪铜从71500元/吨最高反弹至79500元/吨附近，8000元/吨的幅度是继今年二季度后创出的下半年单月涨幅之最。究其原因，笔者认为，国内外宏观面以及经济政策的接棒发力是本轮铜价涨势的主要助推因素。 内外宏观面提振 9月18日美联储超预期降息50个基点，把经济运行的主线重新拨向了软着陆。随后国内政策“强暖风”配合，三季度以来的悲观情绪进一步修复，有色板块风险偏好提升。笔者认为，第一，中美货币政策接力、利好共振，且政策预期目前无法被证伪，从影响程度看，股市强于大宗商品；第二，当前全球制造业周期的实际情况依然偏弱，仍有过剩产能待消化，商品持续向上的微观动能仍不足；第三，国内政策组合拳对需求的边际复苏是有益的，后续进一步发力点需重点关注财政政策的表现；第四，内外宏观转暖在现阶段利好整个金融市场，基本面能够配合的品种预计易涨难跌。 供给端，近段时间以来，国内电铜产量仍在百万吨高位之上。9月中旬，中国大冶有色金属发布公告称，14日下午5时，集团位于中国湖北省黄石新港(物流)工业园区阳新弘盛铜业有限公司一处装置发生火灾，恢复生产至少需要三个月时间。市场预计此次事故约导致10万吨的产量损失，

铜价 易涨难跌

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价格及基本面分析 本周钴系产品报价集体下行，其中尤以电解钴跌势最为显著，在8月27日单日便下跌7500元/吨，而已经持稳两周的钴盐价格，在本周于供应过剩的背景下重新松动下探……SMM整理了本周钴系产品的价格变动情况，具体如下： 据SMM报价显示，本周电解钴现货报价再度迎来下跌，在8月27日单日下跌7500元/吨之后，其现货报价维稳至今。截至8月30日，电解钴现货报价暂时持稳于16500~18000元/吨，均价报172500元/吨，较8月23日跌幅达4.17%..... 本周焦点 【SMM热点：加拿大将对自华进口电动汽车采取加征关税 商务部、驻加大使馆发声！】 据加拿大政府方面消息，其在8月26日发布公告称将对自华进口的电动汽车采取加征关税等限制措施，计划自今年10月1日起对所有中国制造的电动汽车征收100%的附加税，其中包括电动和部分混合动力乘用车、卡车、公交车和客货两用车等。该项100%的附加税将在目前加拿大对产自中国的电动汽车征收的6.1%关税基础上额外征收..... 近期，磷酸铁锂市场需求向好，有量无价的市场上，内卷加剧。从SMM磷酸铁锂季报来，磷酸铁锂原料市场的沉浮，供需和变化

本周钴系产品报价普跌|加拿大将对自华进口电动汽车加征关税【新能源一周要闻】

【美联新材：子公司暂缓建设锂电池湿法隔膜产业化项目】美联新材公告，公司董事会审议通过议案，同意公司子公司安徽美芯新材料有限公司暂缓建设锂电池湿法隔膜产业化项目。此次调整系公司基于实际发展规划而做出的审慎决策，不会对公司及子公司正常经营产生不利影响。（财联社） 【乘联会崔东树：7月世界汽车销量同比下降1% 中国车企占世界份额31%】乘联会秘书长崔东树发文称，2024年7月的世界汽车销量达到722万台，同比下降1%，环比6月降8%。2024年7月较2018年7月峰值仍稍低1%，处历年的中位水平。2024年1-7月销量5114万台，同比增长3%。2024年7月中国车企占世界份额31%。（财联社） 【商务部回应“提高大排量燃油车关税”：将按工作程序认真研究意见建议】商务部8月29日下午举行例行新闻发布会。记者：“近期，欧盟电动汽车反补贴调查终裁已经披露。商务部也召开会议听取业界对提高大排量燃油车关税的意见和建议。请问政府是否有相关考虑，如果有的话打算什么时候开始实施？”商务部新闻发言人何亚东：欧盟对中国电动汽车反补贴调查是典型的保护主义行为...... 【广东：全省（不含深圳市）汽车置换更新力

【8.30锂电快讯】商务部回应提高大排量燃油车关税|7月世界汽车销量同比降1%

价格及基本面分析 据SMM现货报价显示，本周钴市场产品价格依旧多维持下跌态势，各环节下游需求表现均稍显疲态，而电解钴市场供大于求的局面依旧未能得到明显缓解，与此同时，4月电解钴产量数据出炉，电解钴产量更是同比大增101%......SMM整理了本周钴市场相关产品的价格变动情况，具体如下： 据SMM现货报价显示，五一假期归来后首个交易日，电解钴现货报价下跌1000元/吨，报价跌至19~23万元/吨，均价报21万元/吨，跌幅达0.47%。从供需面来看，供给端，由于部分企业产能爬坡，整体电解钴供给维持增量；从下游需求端来看，电解钴终端需求较为疲软，实际成交寥寥。综合整体市场情况来看，SMM认为，虽然目前电解钴整体需求相对疲软，但电解钴易储存且利润空间仍存，因此市场开工率维持偏高水平，供大于求局面维持，预计后续电解钴现货价格..... 本周焦点 【SMM专题：“雷霆手段”？国家着手控制锂电池产能扩张 低端重复、落后产能有望加速出清！】 5月8日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见。其中提出，引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生

本周钴系产品集体下跌 | 国家着手控制锂电池产能扩张 | 多地开展汽车以旧换新活动【新能源产业一周要闻】

申银万国期货

摘要 最新的国际铜研究小组（ICSG）报告预计2024年精矿增量将达到120万吨，冶炼增量将达到95.5万吨，需求增量70万吨，供大于求46.7万吨。 ICSG认为，2022年至2024年期间开始或扩大的主要项目包括刚果民主共和国、智利以及俄罗斯。一些中小型项目以及扩建项目也将增加产出。 由精矿加工费持续高位来看，彭博的数据可能更加贴近实际情况。如果增量更多在今年实现，意味着ICSG预计的明年过剩46.7万吨的数值可能过大。 正文 01 11月份操作策略 1、区间操作 11月份，建议关注铜2312合约单边做多操作机会，具体操作见下表。总仓位控制在30%左右。策略止损后，如果满足开仓条件，可重新进入，总止损次数不超过3次。关注基本面因素变化，如果基本面出现明显改善，可适当延长策略。 2、跨市对冲操作 11月份，建议两市远期比值8.3以下卖上期所买LME跨市对冲策略，目前两市比值达到8.2，期限结构有利于此操作，需要关注和规避人民币汇率风险。 3、套期保值操作建议 由近期国内数据来看，供求差异延续缺口。对于明年过剩预期趋强，现实与预期的博弈可能使得铜价区间波动。建议控制好总仓位、资金和入市

现实与预期的博弈可能使得铜价区间波动_申银万国铜期货11月份投资策略报告

（一）伊拉克、叙利亚、黎巴嫩和也门传出火箭袭击，表明地区战火可能加剧。巴以冲突升级刺激黄金飞流直上，金价攻克1980美元后微幅回落。以色列媒体报道称，在以色列国防军已获得内塔尼亚胡政府进入加沙地带的绿灯后，美国目前正在就在加沙建立“安全区”进行谈判。还有新的报道称，加沙的一座东正教教堂遭到以色列袭击。（二）美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周四(10月19日)表示，美国经济强劲，劳动力市场持续吃紧，可能为美联储进一步加息提供了理由。他的言论似乎与市场对美联储加息已经结束的预期相左。

一周财经大小事：中东局势前途未卜 4路大军参战 美、英、德罕见发紧急警告！鲍威尔“放鸽” 搅翻金融市场

摘要 热点事件及重要数据方面 本周多位央行官员发表讲话，整体延续此前基调，即政策进入谨慎观察期，年内或还有一次加息，为防通胀将维持高利率较长时间。 本周发布的美联储褐皮书显示，大部分地区出现经济增速放缓。制造业和消费品行业增速放缓，消费者服务业总体增长，但是部分销售商表示消费者非必需品支出正在减少。消费者价格总体上只是小幅上涨,而多个地方联储报告的通胀速度实际上已经放缓。全国就业增长疲软，劳动力市场不平衡问题持续存在，招聘有所放缓。 市场逻辑及资产表现方面 美国经济数据韧性、美国财政部发债规模扩张、能源价格反弹下，美债利率维持高位，美元震荡上行，非美货币整体承压。 本周美联储官员的讲话强化了市场对于9月跳过加息，但四季度可能还有一次加息的预期，整体看货币政策路径的预期已经较为明确。 考虑当前美国宽财政+紧货币的政策组合下，美债利率或延续偏强表现，不过短期进一步上行空间相对有限。当前经济数据下对美国经济软着陆预期进一步增强，叠加原油价格反弹，警惕关于再通胀风险的炒作。 风险提示：美股下行风险，美国通胀超预期引发进一步加息预期 正文 01 海外热点观察 本周多位央行官员发表讲话，整体延续此

加息路径分歧较小 警惕出现再通胀风险-全球宏观经济周报

摘要 央行下调7天期公开市场逆回购10个基点和MLF15个基点，1年期LPR下调10个基点，扶持立场明确，意在稳信心、降成本、扩内需。 美联储7月会议纪要言辞明显鹰派，但近日就业数据低于预期，市场普遍认为，下半年再加息的概率较低。 在铜精矿加工费持续扩大及供应持续宽松的情况下，国内精铜产量有望延续高增长。 由国内铜下游四个主要需求行业来看，电力投资持续高增长，成为拉动铜需求的主要动力，尤其是光电装机延续高速增长；总体上国内铜需求表现良好。 正文 01 9月份操作策略 1、区间操作 9月份，建议关注铜2310合约单边做多操作机会，具体操作见下表。总仓位控制在30%左右。策略止损后，如果满足开仓条件，可重新进入，总止损次数不超过3次。关注基本面因素变化，如果基本面出现明显改善，可适当延长策略。 2、跨市对冲操作 9月份，建议两市远期比值8.10以下卖LME买上期所跨市对冲策略，目前两市比值达到8.15左右，期限结构有利于此操作，需要关注和规避人民币汇率风险。 3、套期保值操作建议 由近期国内数据来看，供求差异延续缺口。国内外宏观环境趋向积极与产业链供求缺口叠加，铜价重心可能进一步上移。铜价

国内经济扶持政策加码，铜供需延续缺口-9月份铜期货投资策略报告

美国经济学家、知名金融专栏作者Michael Snyder本周稍早撰文称，当美国消费者处于健康的财务状况时，美国经济的前景通常是积极的。但就像我们在2008年和2009年经济大衰退之前看到的那样，当美国消费者的财务状况不健康时，坏事往往会发生。不幸的是，数据告诉我们，目前的情况与我们在大衰退之前经历的情况惊人地相似。

每日财经大小事：快出大事？眼下与2008年金融危机前“惊人地相似”！一周前瞻：美联储纪要、“恐怖数据”重磅来袭 

周二(8月1日)，惠誉评级(Fitch Ratings)将其对美国债务的评级从最高的AAA下调至AA+，理由是“治理标准持续恶化”，比如美国在债务上限问题上一再陷入僵局。隔天，惠誉又下调美国抵押贷款巨头房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)的信用评级。对此，美国财政部长耶伦猛烈抨击了惠誉评级剥夺美国最高信用评级的举动，称其“有缺陷”，“完全没有根据”。

每日财经大小事：惠誉下调美国评级 美房贷巨头“房利美” “房地美”未能幸免！

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每日财经大小事：美联储6月维持利率不变 点阵图却“鹰得可怕” 全球市场盯紧鲍威尔：降息还要等几年！lg...

每日财经大小事：美联储6月维持利率不变点阵图却“鹰得可怕” 全球市场盯紧鲍威尔：降息还要等几年！