直播【黑色早评】大商所持续强化铁矿监管，夜盘双焦强于铁矿
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黑色早评 | 2023年12月1日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，近期全球铁矿发运小幅增长，澳巴及非主流发运变动均不大。尽管国内到港量也继续回升，但因本周疏港有所增加，港口铁矿库存增幅不大。国内矿方面，受北方环保限产及部分选厂检修影响，近期国内铁精粉产量有小幅回落。
需求端，本周钢厂高炉开工率继续小幅增加，但铁水产量仍略有下降，日均铁水再降0.88万吨至234.45万吨，同期钢厂盈利率仍维持在39.39%。随着焦炭第二轮提涨落地，钢厂利润收窄，目前钢厂铁水产量虽小降但仍维持在同期高位水平，对原料保持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交变动不大，远期美元货成交有明显增长，目前PB粉落地利润依然为负，显示国外需求仍相对强于国内。
综合而言，在钢厂铁水产量仍维持同期高位的情况下，当前铁矿市场供需矛盾不大，但考虑到近日高层对铁矿监管力度不断加强，昨日大商所表示将持续强化铁矿期货监管，叠加移仓换月仍在进行中，预计短期矿价延续偏弱震荡格局。
二、消息及数据
1.大商所：今年来，针对铁矿石期现货价格波动较大的情况，大商所持续强化市场交易行为监控和排查，严密防范和严厉打击扰乱市场秩序、影响化格等违规违法行为，对违反实控关系报备要求、自成交影响价格、传播虚假信息、虚假套期保值交易等违规行为从严查处。大商所对违规交易者采取了罚款、没收违规所得、市场禁入等多项处罚。其中，大商所发挥“五位一体”监管合力，发现并上报上海点钢电子商务涉嫌编造传播虚假信息案件线索，中国证监会立案调查并于今年5月进行了行政处罚。针对近期发现的违规线索，大商所正在分析研判，后续将根据排查情况依法上报中国证监会。当前，大商所正深入学习中央金融工作会议精神，贯彻落实全面加强金融监管的要求，对铁矿石期货等重点品种将强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，“零容忍”严厉打击违法违规交易行为，提高监管精准性、有效性，切实维护市场安全平稳运行。
2.Mysteel：本周国内铁矿石到港量持续增加，港口作业效率提升，促使港口库存继续累库，同时在港船只数量同步增加。具体区域来看，本周除华南地区港口库存稳中趋降外，其余四个区域港库均呈现不同幅度的累库，尤其北方三个区域随着周内铁矿石卸货入库量增多，区域内港库也有相对明显的上升。疏港来看,本期港口铁矿石日均疏港量有所回升，其中转水增量贡献较大，尤其沿江地区钢厂阶段性提货积极性加大，疏港转水增幅相对明显，此外华东和东北两区域疏港亦有上升，而华北和华南两地区疏港同步回落。
3.坦桑尼亚正在寻求56亿美元资金，在南部建设一条新铁路，连接印度洋和尼亚萨湖，穿越铁矿石、煤炭和石墨丰富地区。该铁路长达1219公里，连接商业首都达累斯萨拉姆的港口和维多利亚湖畔的姆万扎市，并有支线向西通往布隆迪、卢旺达和刚果民主共和国，是一个促进非洲贸易一体化的项目。土耳其承包商 Yapi Merkezi Insaat VE Sanayi AS 获得了该铁路四期工程的合同。此外，该铁路的一部分将由中国土木工程建设集团公司和中国铁建有限公司建设。
4.据Mysteel不完全统计，2023年11月河北省共批复铁矿石相关项目6个，分别是1个炼铁项目备案【变更】、1个建筑工程施工许可证核发、2个铁矿矿山、有色矿山企业投资项目核准、1个生产建设项目水土保持方案审批和1个矿山开发项目（非金属、非煤矿山）备案。
5.11月30日铁矿石远期现货市场整体交投尚可。具体来看，一级市场上，有2笔1月初装期的PB粉均以1月指数+2.35成交；矿山私下招标方面有VBRBF和Rashimi印球招标，其中Rashimi印球大概以139的价格结标。二级市场上，卖家报盘积极性尚可，以MNPJ品种居多，买家方面，多关注折扣及非主流品种，询盘略有好转；此外，听闻今日有纽曼粉、PB粉、巴粗等资源成交。
双焦
双焦
一、市场点评
本周铁水日均产量继续小幅下降，仍处于较高位，钢厂盈利率维持在29%，钢厂挺过了利润最差的时候，双焦终端需求预期较好，需求韧性较强。洗煤厂开工和产量有所下降，焦化厂继续补库，焦煤总库存继续增加，焦炭总库存变动不大。焦煤供给端主要矛盾在于国内安全检查，近期煤矿发声重大事故，部分矿端停产，供给偏紧。需求端，钢厂利润全面好转，预期铁水产量将维持较高位，炉料需求表现出较强韧性，冬季是煤炭旺季，双焦需求支撑较强，价格偏强运行。煤矿事故频发，焦煤供应继续收紧，双焦价格继续上涨。
二、消息与数据
1. 全国安全生产电视电话会议29日在京召开。会议强调，要深入贯彻习近平总书记重要指示精神，落实李强总理要求，深刻汲取近期事故教训，举一反三严控重点行业领域安全风险，下大力气提升隐患排查整治质效，拿出过硬措施做好岁末年初安全生产工作，坚决防范遏制重特大事故发生。
2. 汾渭信息冶金部11月30日重点关注：焦炭市场偏强格局，累计落实两轮涨价，涨幅为200-220元/吨，随着原料成本强势拉涨，焦企成本陡然增加，部分焦企前期受制于亏损压力有减产行为，供应端较前期有收紧情况，下游钢厂整体库存水平中等偏低，库存表现出现分化，部分钢厂有库存告急情况，增库诉求较强，部分钢厂随着两轮落地到有所改善，短期看焦炭基本面仍呈现偏强格局，后期关注钢材淡季消费韧性以及原料煤的价格表现。焦煤方面，山西区域因事故及安监影响停减产煤矿仍较多，产地焦煤供应难恢复。另外黑龙江一煤矿发生重大安全事故停产，涉及产能200万吨。焦炭落实二轮涨价后焦企利润有所修复，下游采购积极性尚可，昨日山西主流煤企竞拍成交多数上涨，部分低硫主焦价格再创年度新高，现阶段焦钢企业刚需仍存，短期煤价支撑较强。进口蒙煤方面，近日口岸通关延续高位水平，29日通关1148车，口岸短盘运费高位继续上涨，部分贸易商报价有所上调，蒙5长协煤价格在1680-1730元/吨，竞拍煤优质资源价格在1780-1800元/吨左右。
3、汾渭信息冶金部11月29日重点关注，焦炭二轮提涨全面落地，累计涨幅200-220元/吨。焦炭落实涨价后亏损程度略有缓解，不过由于近期煤价持续大幅上涨，多数焦企仍在盈亏边缘，暂未有明显提产现象，供应端产量延续偏紧。由于近期焦炭到货持续不足，部分钢厂原料库存被动下降至低位水平，多有催货行为。整体来看，焦炭供需结构依然紧张，原料煤强势支撑，短期市场继续偏强运行。焦煤方面，近期主产区煤矿事故频发，叠加各区域安全检查严格，除事故煤矿停产外，周边煤矿停减产现象亦有增多，供应偏紧格局难改。焦炭第二轮涨价落地进一步提振市场情绪，下游对优质骨架煤种采购需求较好，煤矿出货顺畅，部分价格继续强势上涨，且冬储补库需求仍有支撑，短期煤价易涨难跌。进口蒙煤方面，口岸蒙煤价格维持高位，下游接货能力有限，整体多按需采购为主，蒙5原煤价格暂稳在1680-1730元/吨。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所增加，富宝数据也显示电炉钢厂继续增产3.6%，整体钢材产量延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格也依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间不大。
需求端，本周机构数据均显示建材库存有所增加，热卷库存继续去化，但去库速度放缓，钢联五大材厂库上升，社库降幅收窄，建材表需有所回落而热卷表需小幅增加。此前找钢及钢谷数据均显示建材和板卷表需均有不同程度回落。另据百年建筑网调研，本周水泥出库量环比微增0.39%，但混凝土发运量环比提升1.84%，而近期建材成交持续表现不佳，整体下游需求偏弱。尽管近日市场传闻地产融资仍有利好，但在宏观政策没有进一步释放的情况下，叠加昨日PMI数据也不及预期，市场对后期钢材需求向好预期有所减弱。此外，近期海外市场经济数据也表现不佳，但海外钢价方面，昨日欧美钢价均有上涨，独联体钢价也小幅上扬，中东钢价回落，国外其它地区钢价持平，目前国内外板卷价差小幅走扩，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，当前钢材市场供增需弱，建材库存开始累积，成交也表现不佳，且宏观驱动减弱，预计钢价走势延续偏弱震荡。
二、消息及数据
1.本周，唐山87条型钢生产线：其中长流程企业7条，调坯轧钢企业80条。整体开工率为32.18%，较上周相比上升16.09%。
2.近期，美国进口热卷，冷卷和热镀锌价格均有所上涨。当前，进口热卷价格在840-900美元/短吨（750-800美元/吨），周环比上涨35美元/吨左右，由于较长的交货周期和巴拿马运河上涨的运费，进口到休斯顿的资源竞争力逐渐失去竞争优势，有的交货市场甚至一度延长到2024年第二季度，因此美国市场贸易商对于购买进口资源偏谨慎。但是，对于高附加值产品来说，竞争优势仍存，当前进口冷轧到休斯顿港口价格评估价格在950- 1000美元/短吨（845-890美元/吨 ），周环比也有所增长。中厚板市场方面，由于季节性等因素，供应充足，需求稳定。据悉，纽柯和SSAB美国都提高了其板材价格，主要是对为了应对2024年原材料涨价做出的调整。
3.10月，交通运输经济运行总体平稳，完成营业性货运量48.3亿吨，同比增长11.6%。其中，完成公路货运量35.5亿吨，同比增长12.7%；完成水路货运量8.4亿吨，同比增长11.1%。10月，完成港口货物吞吐量14.9亿吨，同比增长8.1%，其中内、外贸吞吐量分别增长7.7%和9.0%。
4.11月30日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，2023年11月中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，同比下降4.9个百分点，环比上升1.8个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。
5.30日全国建材成交小幅改善，市场气氛一般，低价部分成交，终端好于投机，全天整体成交量较前一日有所回升。
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我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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