直播【铜周报】海外降息情绪引领市场，铜偏强震荡
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2023年12月9日 铜
内外弱共振还在，铜偏强震荡
基本面概述及结论：
供需：
供应端，TC高位继续回落，铜精矿供应边际持续偏紧，短期利多铜价；需求端，年末是需求淡季，主要看的是对未来的预期，当前，国内有财政扩张预期，海外利率持续下行且降息预期正式被联储承认，这个环境对铜来说是个共振的宏观场景，新风光层面年底汽新能源汽车和光伏都有季节性增加的景气抬升。虽然当前高利率的背景下，铜很难有特别强的需求全球大扩张，但修复一下良好的预期消灭拥挤的空头带来一段反弹是可行的。
库存：
全球整体库存仍然处于历史性低位，中国这边维持相对紧张的局面，海外累库压力大，但边际已经有所好转。
结论：
宏观没有海内外强共振的上行驱动，所以难有大行情，当前宏观氛围下，充其量是交易其需求有韧性不必太悲观，价格的反弹估计把海外极端的看空拥挤消化掉应该就差不多了，现在的反弹可能还没结束。
风险提示：
海外经济出现显著危机；
本周铜行业重要消息：
1、【俄罗斯乌多坎铜矿开采量年底预计将达900万吨】记者14日从俄罗斯乌多坎铜业公司了解到，预计到今年底，乌多坎铜矿开采量将达到900万吨，该公司目前在俄外贝加尔边疆区卡拉尔地区开采铜矿。公司表示，2024年底，公司采矿冶金联合工厂设计产能将达到1200万吨铜矿、13.5万吨铜精矿和阴极铜。从2026年开始，工厂年产能将达到1500万吨铜矿、15万吨铜精矿和阴极铜。据公司介绍，公司用于开采和加工铜矿的现代化采矿冶金联合工厂于2019年启动建设。随着明年上半年湿法冶金厂投入使用，这一联合工厂将完成建设。乌多坎铜矿拥有铜资源2670万吨。铜矿中铜含量为1.05%，高于行业平均指标。（新华财经）
2、【安托法加斯塔Centinela铜矿工人批准合同报价，避免罢工】外媒12月14日消息，智利安托法加斯塔(Antofagasta)旗下Centinela铜矿的工会周四宣布，工人们以压倒性多数投票通过了一项新的劳动合同，避免了可能的罢工。根据该合同，Centinela区工人工会的近400名成员获得了1960万智利比索（22700美元）的奖金，以及近3500美元的优惠贷款福利。该合同将持续34个月，下一次谈判将在结束前8个月开始。去年Centinela的铜产量为24.76万吨。（上海金属网编译）
3、【WBMS：2023年10月全球精炼铜供应短缺0.79万吨】当地时间12月13日，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2023年10月，全球精炼铜产量为234.53万吨，消费量为235.31万吨，供应短缺0.79万吨。2023年1-10月，全球精炼铜产量为2273.33万吨，消费量为2265.39万吨，供应过剩7.94万吨。2023年10月，全球铜矿产量为194.31万吨。2023年1-10月，全球铜矿产量为1847.93万吨。（上海金属网）
4、【由于Antapaccay飙升，秘鲁10月铜产量增长近2%】外媒12月11日消息，秘鲁矿业和能源部周一表示，该国10月份铜产量较上年同期增长1.9%达到240097吨，产量增长主要是由于嘉能可控股的Antapaccay矿业公司的强劲业绩，该公司的产量增长近36%，以及墨西哥集Southern Copper的强劲业绩，该公司的产量增长近7%。1-10月份铜产量增加14%以上，达到225万吨左右。秘鲁政府表示将加倍努力提高产量。政府表示，10月份秘鲁的金、锌、铅、银和锡产量也有所增加，而铁和钼产量则有所下降。（上海金属网编译）
5、【英美资源：将2025年的铜产量指导下调至69-75万吨】当地时间12月8日英美资源（Anglo American）宣布将2025年的铜产量指导从84-93万吨下调至69-75万吨，其中智利铜矿的产量指导从53-58万吨下调至38-41万吨，秘鲁铜矿的产量指导从31-35万吨下调至31-34万吨。2025年，智利所有项目的品位都将下降。智利2024年和2025年下半年的生产指导取决于水的可用性。秘鲁产量受到采矿计划修订的影响，以安全地穿越已知的地质断层线。2026年的铜产量指导为76-82万吨，其中智利铜矿的产量指导是44-47万吨，秘鲁铜矿的产量指导是32-35万吨。（上海金属网）
工业品组：
赵旭初
Z0019141
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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