直播【黑色早评】焦炭第四轮提涨恐难落地，走势偏弱
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黑色早评 | 2023年12月21日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运略有下降，澳洲发运有所减少，但巴西及非主流发运增加，整体发运仍处高位。同期，国内到港量有所增加，不过受天气影响，近期港口压港依然严重，周一铁矿港口库存继续增长。国内矿方面，因矿山停产检修增多，近期国内铁精粉产量小幅回落但仍处同期高位。
需求端，上周钢厂高炉开工率继续下降，铁水产量也延续下滑，日均铁水下降2.44万吨至226.86万吨，同期钢厂盈利率也继续回落1.73%至35.5%，随着焦炭第三轮提涨落地叠加钢价回落，近期钢厂亏损增多，12月钢厂检修也明显增加。不过，目前铁水产量虽继续减少但仍略高于往年同期，钢厂对原料维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有明显回升，目前PB粉落地亏损继续收窄，但国外需求仍相对强于国内。
综合而言，尽管铁矿市场供增需弱，12月钢厂检修增多，但考虑到节前钢厂仍有补库需求，叠加铁矿基差走扩，近期矿价走势再度震荡偏强。
二、消息及数据
1.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3025元/吨，平均钢坯含税成本3884元/吨，周环比上调32元/吨，与12月20日当前普方坯出厂价格3620元/吨相比，钢厂平均亏损264元/吨，周环比增加122元/吨。
2.Mysteel调研全国105家废钢回收企业，数据显示上周工地废钢回收总量在3.74万吨，较前个调研周下降0.2万吨，降幅5.13%；进入12月份以来，工地废钢回收量呈连续下降态势，一方面与建筑工地的季节性淡季变化有关，另一方面，上周开始，尤其北方地区进入持续的降雪天气，这在阶段性内也明显的影响了回收基地收货和市场资源的短期流通。
3.澳大利亚铁矿公司MagnetiteMines（MGT）目前重点开发其旗下的Razorback铁矿项目。该项目提供的铁矿石品位可高达68.5%，能够满足世界钢铁行业脱碳需求，发展前景广阔。2022年9月，MGT研究决定将Razorback铁矿石项目第一阶段的计划年产量提高至500万吨，2023年1月该公司称相关可行性研究预计将于2024年完成。此外，MGT还审查了其他方面的进度，包括生产DR级铁矿。
4.Hakan Faydasicok Steel（HFS）是一家总部位于土耳其中部城市科尼亚（Konya）的钢材经销商和轧钢厂。据了解，该公司计划在北部城市卡拉布克（Karabuk）建设一座轧钢厂，用于生产热系和冷系产品。根据该公司提交给土耳其环境、城市化和气候变化部进行环境影响评估批准的项目文件，新建钢厂的年产能将达到24万吨。HFS计划在卡拉布克钢厂生产角钢、HEA、HEB、IPE、NPI和NPU等级的型钢以及板材，以满足汽车和国防工业的需求。由于需求疲软、能源和原材料成本居高不下，多数土耳其钢厂近年来已将重心转向投资高附加值类钢铁产品，以提高其在全球市场上的竞争力。
5.12月20日远期现货市场整体活跃度较好，一级市场方面，公开平台上有两笔成交，一笔为1月下旬装期的纽曼粉以固定价133.8成交，另有一笔1月底跨月装期的PB粉以固定价134.8成交。矿山私下议标方面，据悉有纽曼块的招标。二级市场上活跃度一般，报价小幅下调，市场上较多关注金布巴、麦克、印粉等折扣资源。港口现货市场整体活跃度尚可，整体上涨7-10左右。
双焦
双焦
一、市场点评
本周铁水日均产量继续下降，处于中位，钢厂盈利率略下降至在35.5%，钢厂生产意愿仍偏强，双焦。洗煤厂开工和产量略有增加，焦化厂继续补库，焦煤总库存继续增加，焦炭总库存变动不大。煤矿安全事故不断，安全检查较严，焦煤产量难有增加，钢厂铁水产量下降，双焦需求有所走弱，但双焦库存仍较低，后市仍有补库预期，焦炭开启第四轮提涨，对双焦仍有支撑。近期煤矿事故不断，有新增停产产能，虽然市场情绪较弱，但矿端供给收紧，对价格有一定支撑。
二、消息与数据
1. 国家发改委新闻发言人李超在12月份新闻发布会上表示，今年以来，在各方共同努力下，企业效益逐步恢复。从10月份数据看，工业企业利润已连续3个月保持同比正增长，超过七成行业利润有所改善。从需求端看，主要是内需恢复拉动了企业收入增长。随着宏观政策效应持续显现，内需恢复、订单增加带动了工业企业销售增长，规上工业企业产品销售率连续4个月保持在97%以上，带动企业营业收入连续4个月回升。从供给端看，主要原因是企业单位成本不断降低。
2. 汾渭信息冶金部12月20日重点关注：随着原料煤价格松动，焦企利润略有修复，不过盈利状况仍较为一般，焦企提产意愿不强，多数企业维持前期生产状态，考虑目前运力逐步恢复，焦企库存有下降趋势；钢厂方面，钢材价格下跌，钢厂利润不佳，且近期高炉检修计划增多，焦炭刚需减少，不过钢厂库存低位，目前仍以补库为主；整体看，焦炭供需格局基本平衡，短期内价格持稳运行，后期需关注原料煤价格及铁水产量情况。焦煤方面，煤矿事故频发，产地安全形势严格，叠加年末部分大矿产能任务完成有减产行为，焦煤供应偏紧格局未改。近日多地降雪影响煤炭运输受阻，叠加市场成交氛围一般，部分矿点库存小幅累积，但整体无明显库存压力。考虑前期拉运不畅导致焦企原料多被动降库，当前补库需求仍存，矿方报价坚挺，尤其主焦煤价格延续偏强态势，目前山西地区低硫主焦煤主流价格涨至2600-2650元／吨，11月以来累计涨幅在400元／吨左右，配焦煤价格仍显偏弱，短期煤价或将高位震荡。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关重回高位，下游采购意愿不足，蒙煤成交依旧冷清，贸易商报价有所下调，蒙5长协原煤报价在1650元／吨左右。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，昨日钢谷网建材产量大降热卷产量微增，找钢网建材板材产量均有增加，但富宝数据显示电炉钢厂减产1.3%，预计本周钢材产量变动不大。进口方面，昨日国内钢坯价格有所上涨，东南亚钢坯价格继续回落，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。
需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，且降幅有所扩大。昨日钢谷及找钢数据均显示建材厂库有所增加，但找钢网钢材社库普遍下降，二者总库存均有上升，且两机构建材表需均有回落，热卷表需有所增加。另据百年建筑网调研，本周水泥出库量环比下降7.65%，混凝土发运量环比减少6.3%，显示终端建筑需求进一步回落。12月重要会议及11月经济数据均无超预期亮点，近日宏观驱动情绪有所减弱。此外，近日海外钢价个别回落，昨日中东热卷有所下跌，国外其它地区钢价依然持平，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材出口仍有部分空间。
综合而言，当前国内钢材市场供稳需弱，库存开始持续累积，厂库压力大于社库，但国内钢材出口仍有韧性，叠加近期钢厂检修减产消息增多，预计短期钢价走势延续震荡略偏强格局。
二、消息及数据
1.富宝资讯：目前全国103家电炉厂（满产日耗合计46.7万吨）日均废钢消耗合计25.52万吨，较上周减0.35万吨，降幅1.3%。利润方面：目前华南电炉平均即时盈利100~200元/吨，长流程建材点对点利润盈亏线附近。西部电炉目前即时盈利30~150元/吨，利润较上周有所下降。华东电炉利润大多盈利100-150元/吨，利润较上周有所回落，生产时间偏12-19小时居多，小部分20-24小时。
2.百年建筑：本期全国水泥出库量548.8万吨，环比下降7.65%，年同比下降26.65%；基建水泥直供量215万吨，环比下降10.42%，年同比上升2.87%。本周混凝土产能利用率为10.86%，环比降低0.73个百分点。混凝土发运量217.49万，环比减少6.3%。国内极端恶劣天气明显增多，工程项目进度放缓，混凝土发运量除西南地区以外其他地区全部减少。西南区域部分市场环保限产解除，混凝土发运量稍有回升。回款方面12月份下旬开始施工单位陆续封账，回款情况增速一般。混凝土发运量多集中在厂房、学校、地铁项目为主，北方市场温度低于零下15度以下后不宜施工，混凝土发运量开始呈现大幅降低趋势。
3.Mysteel了解到，上周阿联酋废钢价格震荡走强，但近日由于印度和土耳其市场对废钢的购买兴趣疲软，阿联酋钢厂提高二级材料价格受阻。上周国内HMS1&2(80:10)废钢报价为365-375美元/吨CFR，但在本地市场处于横盘状态的情况下，当地钢厂不愿支付更高的价格。本周初阿联酋国内HMS1&2(80:10)废钢的可交易价格为360美元/吨CFR，较上周略低。据悉，阿联酋钢材价格面临的另一个主要问题是其他中东国家的低价竞争，例如来自阿曼或伊朗的钢坯。但随着俄罗斯生产材料的报价上涨，伊朗钢坯价格最近略有回升至470美元/吨FOB左右。
4.12月20日，国家能源局发布1-11月份全国电力工业统计数据。截至11月底，全国累计发电装机容量约28.5亿千瓦，同比增长13.6%；全国主要发电企业电源工程完成投资7713亿元，同比增长39.6%。
5.乘联会：12月1-17日，乘用车市场零售94.2万辆，较去年同期增长4%，较上月同期增长11%；新能源车市场零售36.5万辆，较去年同期增长15%，较上月同期增长4%。
6.20日全国建材成交仍弱，市场氛围依然冷清，刚需不佳，投机也少，全天整体成交量较前一日变动不大。
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我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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