直播【黑色早评】现货价格持续偏弱，焦煤弱势下跌
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黑色早评 | 2023年12月27日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运继续增长，澳巴及非主流发运均有不同程度上升，整体发运仍处高位。但受到天气及压港影响，近日国内到港量有明显回落，不过由于疏港也有减少，周一铁矿港口库存仍有所增长。国内矿方面，随着年末矿山停产检修增多，近期国内铁精粉产量小幅回落。
需求端，上周钢厂高炉开工率略有下降，铁水产量也降幅趋缓，日均铁水微降0.22万吨至226.64万吨，同期钢厂盈利率继续回落1.73%至33.77%，随着焦炭第三轮提涨落地叠加钢价回落，近期钢厂亏损增多，12月钢厂检修也明显增加。不过，目前铁水产量虽继续减少但仍略高于往年同期，钢厂对原料维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交有所回升，远期美元货成交也有明显增长，目前PB粉落地亏损继续走扩，显示国外需求仍强于国内。
综合而言，尽管铁矿市场供增需弱，12月钢厂检修增多，但考虑到节前钢厂仍有补库需求，叠加国内外宏观预期再度向好，近期矿价走势延续偏强震荡。
二、消息及数据
1.Mysteel数据：卫星数据显示，2023年12月18日-12月24日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1397.9万吨，稳中趋增4.9万吨，目前库存绝对量处于四季度以来的高位。
2.12月26日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量11894.83万吨，环比上周一增加207万吨，47港库存总量12482.83万吨，环比增加171万吨。具体区域来看，本期库存增幅主要体现在华北和华东两区域，东北稳中趋降，而华南和沿江两区域库存均有小幅去库。北方主要因上周后半周天气影响逐步减弱，港口卸货和出库量均有提升，压港有所缓解。
3.宝武资源在西非利比里亚的Bomi项目建成投产，首船发运46000吨铁矿石，预计2024年2月抵达中国。下一步，Bomi项目团队将持续加强矿山生产计划、道路运输组织，深入研究探索过驳工艺，进一步提升产能、运能并降低全流程成本，多措并举提质增效。
4.Cadence Minerals是一家总部位于伦敦的矿业投资公司，其控股业务涉及铁矿石、锂和稀土资源。目前Cadence共投资两个铁矿石项目——Amapá铁矿石项目和Ferro Verde铁矿石项目，均位于巴西东北部地区。Ferro Verde铁矿石项目已进入最终可行性研究阶段（DFS），储量约为2.84亿吨，预计年产量可达450万吨，铁品位达67%。2023年1月Amapá铁矿石项目完成了预可行性研究（PFS），研究披露该项目的铁矿石储量约为2.76亿吨，铁品位为38.33%，预计年产量可达528万吨，包括436万吨65.4%品位的铁精粉和92万吨62%品位的铁精粉。此外，研究还表明该项目在Santana港的C1现金成本（FOB）为35.53美元/湿吨，到中国的C1现金成本（CFR）为64.23美元/湿吨。
5.12月26日铁矿石远期现货市场整体表现尚可。平台上1月底跨月装期的麦克粉以62%计价139.5成交、1月底跨月装期的纽曼块以2月固定块矿溢价0.1880成交，而1月底跨月装期PB粉以61%计价139.15成交；矿山私下招标方面有金布巴、金宝粉、高硅巴粗和P2FG。二级市场活跃度相对较弱，参与者多持谨慎态度，以观望居为主。港口活跃性略有好转，部分贸易商为了月底交货而采买。
双焦
双焦
一、市场点评
本周铁水日均产量基本持平，处于中位，钢厂盈利率略下降至在33.77%，钢厂近期检修较多，双焦需求下降。洗煤厂开工和产量大幅下降，焦化厂继续补库，双焦总库存变动不大。煤矿安全事故不断，安全检查较严，焦煤产量难有增加，钢厂铁水产量下降，双焦需求有所走弱，但双焦库存仍较低，后市仍有补库预期，建议观望。
二、消息与数据
1. 中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好2024年元旦春节期间有关工作的通知》。其中提出，保障节日市场供应，满足群众消费需求。全力做好煤电油气保供稳价工作，特别是在极端灾害天气期间加强设施巡查，及时应对突发情况，确保供电、供暖、供气稳定，保障群众温暖过冬。做好春运工作，精细化服务保障群众出行。加强重点时段、热点路线运力储备和供给，最大限度满足群众出行需求。
2. 应急管理部消息，12月25日，针对黑龙江省近期接连发生双鸭山市双阳煤矿“11·28”重大瓦斯爆炸事故和鸡西市坤源煤矿“12·20”重大运输事故，依据国务院安委会《安全生产约谈实施办法（试行）》有关规定，国务院安委会办公室约谈黑龙江省人民政府。
3.汾渭信息冶金部12月26日重点关注，焦炭方面，随着近期各地环保检查加严，焦钢企业生产均受到影响，部分区域焦企开工负荷小幅下降，其余焦企生产维持稳定，供应端焦炭产量再次下降。钢厂方面在环保要求及自身年检的双重影响下高炉检修继续增加，铁水产量稳步下降，刚需进一步回落，并且近期钢厂原料到货情况较好，部分库存补足的钢厂开始控制到货，影响焦企出货放缓，目前暂未有明显的累库现象。整体来看，焦炭供需格局转向宽松，钢厂已有提降预期，后续重点关注高炉检修复产状况及钢厂采购节奏。焦煤方面，山西长治地区前期事故煤矿于近日复产，同时因为检修和事故影响仍有新停产煤矿，产地供应没有明显改善。随着道路通畅，部分焦企开始冬储补库，炼焦煤成交有所改善，本周流拍量较前两周开始减少，不过市场观望情绪较浓，成交价仍偏低，后期需重点关注焦化厂补库节奏和产地供应恢复情况。进口蒙煤方面，口岸蒙煤成交疲软，价格继续下跌，目前长协蒙5原煤已降至1600-1630元/吨左右。另外，贸易商拉运积极性减弱及口岸冻车严重卸车效率下降，近日短盘运费也出现大幅下跌，昨天降至160元/吨。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联及找钢网建材热卷产量均有增加，但钢谷网建材产量大降而热卷产量微增，钢联五大材产量有所减少，且富宝数据也显示电炉钢厂减产1.3%，整体钢材产量有所下降。进口方面，昨日国内钢坯价格持稳，国外主要地区钢坯价格也普遍持平，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯出口仍有空间。
需求端，周一钢银城市钢材库存延续去化，但建材库存有所上升。上周机构数据均显示钢材厂库增加，而钢联及找钢的钢材社库仍有下降，整体机构钢材总库存均有所上升。需求方面，机构数据均显示建材表需回落，热卷表需增加，但钢联五大材总需求有所下降。另据百年建筑网调研，上周水泥出库量环比下降7.65%，混凝土发运量环比减少6.3%，显示终端建筑需求进一步回落。上周市场传闻降准降息，叠加住建部要求明年地产狠抓落实，本周又有明年万亿地方债即将发行的消息，市场宏观预期再度向好。海外钢价方面，昨日国外主要地区钢价普遍持平，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材出口仍有空间。
综合而言，当前国内钢材市场供需双弱，且库存开始持续累积，厂库压力大于社库，不过国内钢材出口仍有韧性，叠加年末钢厂检修减产增多，且宏观预期再度向好，钢价走势延续震荡格局。
二、消息及数据
1.据Mysteel不完全统计，对2023年国内钢铁产能置换方案进行汇总，涉及新建炼钢产能3810.7万吨，新建炼铁产能3743.38万吨；涉及淘汰炼钢产能超5020.14万吨，淘汰炼铁产能4979.83万吨。
2.自2023年12月18日欧盟委员会宣布十二轮制裁延长对俄罗斯板坯配额期限之后，Mysteel了解到俄罗斯对欧洲板坯报价有了明显上涨，某未收制裁钢厂对意大利报价涨至640美元/吨CIF，与亚洲报价相近。有意大利买家认为目前约640美元/吨CIF的报价较高，考虑到钢厂利润，若要以该价格进口买入，则至少需要将中厚板价格提高至780欧元/吨EXW（860美元/吨），而目前意大利中厚板市场价约为740-760欧元/吨EXW（812-834美元/吨）。Mysteel还了解到，近期因为板坯成本高企，有意大利轧钢厂计划将中厚板价格抬高至800欧元/吨EXW。
3.Mysteel：从冬储意愿来看，目前山西区域内钢厂冬储意愿强烈，废钢冬储量多计划在10-30天左右。由于降雪及低温天气的影响，废钢运输及加工成本增高，钢厂收货压力较大，冬储进度缓慢。此外，基于对节后行情不确定性的担忧，贸易商冬储意愿并不高。大部分有冬储意愿的基地多为钢厂基地或合同户，冬储多为保供钢厂废钢用量，冬储资源多为刚需，投机意愿较少。其次，从冬储体量来看，2023年的冬储体量明显高于2022年，主要因为废钢经济效益的提升，本地钢厂用废量有所提升，从而提高冬储体量。最后，从各钢厂冬储完成情况来看，目前多数钢厂尚未完成冬储计划，冬储废钢需求依旧旺盛。
4.中国机械工业联合会：据海关统计显示，2023年1-11月，机械工业累计进出口总额9918亿美元，同比增长1.2%。其中，进口2762亿美元，同比下降9.1%；出口7155亿美元，同比增长5.8%。贸易顺差4393亿美元。
5.26日全国建材成交一般，终端按需采购，期现也有不错交易，投机少，全天整体成交量较前一日有小幅上升。
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我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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