直播【能化早评】EIA数据偏空，油价冲高回落
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能化早评 | 2024年1月5日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：利比亚大油田遇到抗议中断，影响约25万桶/日。伊朗发生爆炸，但伊朗有表示克制迹象。OPEC+将在2月召开产量监控会议，或继续表达团结。
需求:美国就业数据继续回拉降息预期，EIA表需偏弱。
库存端：截至2023年12月29日，EIA报告显示商业原油库存下降550万桶/日，汽油库存上升1090万桶/日，精炼油库存上升1009万桶/日。
观点：降息预期传导到经济使需求上升需要时间，因此短期原油实际供需仍然偏弱，原油震荡寻底。
PTA/MEG
PX-PTA：供需双强，无大矛盾
供应端：PTA开工回升到83.8%。PX端华南一套250万吨装置停车。
需求端：聚酯负荷90%，同比往年偏高。需求端有韧性。
库存：PTA和PX有累库预期但短期矛盾不明显。
观点：下游需求仍高，无大矛盾，PTA相对原油估值已经偏高，有一定估值压缩的潜力。
MEG：沙特装置减产，市场交易进口减少预期
供应端：开工率回落到59.67%，沙特多套装置因效益问题停产，且红海部分装置运输或存在一部分地缘风险，国内进口或下降10万吨/日到50万吨/日。
需求端：聚酯负荷90%，同比往年偏高。需求端有韧性
库存端：截至1月2日，华东主港库存为107万吨，去库加速
观点：进入去库通道，又有沙特减产刺激，EG走利润修复刺激国内增产逻辑，逢低看多。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：全国浮法玻璃均价2017，较12月28日增加17，环比+0.86%；本周全国周均价2005，较上周（1997）上涨8。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心继续上行，受元旦假期影响，企业出货整体走弱，节后，部分需求支撑下，多数企业出货较节前好转，市场价格不断上调，整体下游操作谨慎，备货多维持刚需。
纯碱：本周，国内纯碱市场走势呈现下行趋势，价格下降。供应端，随着设备的恢复，及新装置的正常，预计产量和开工呈现增加趋势，预计下周开工88+%，产量68+万吨。节后，新价格陆续公布，企业接单阶段，价格重心下移。企业库存不高，有企业提货紧张，库存低。需求端，下游需求表现一般，采购不积极。近期现货价格持续下跌，备货意向不强，按需为主。月底月初，刚需采购，价格重心下降。周内，浮法日熔量17.37万吨，光伏9.78万吨。下周，浮法和光伏生产线相对稳定。综上，短期纯碱市场震荡下行走势，价格阴跌调整。
2、市场日评
近期全国范围大降温打断了玻璃期现正反馈，并且宏观情绪较弱，产业信心不足，玻璃价格走弱，当前玻璃库存不高，后市节前仍有冬储需求支撑，年后玻璃需求依赖房企资金改善，宏观和房地产大利好，建议逢低买入。
纯碱产量逐步回升，利润较好，刚需仍过剩，碱厂库存增加，现货价格逐步下跌，建议逢高空，关注供给端消息。
甲醇
甲醇：供需预计偏弱但矛盾不大，弱需求压制和成本支撑仍明显
供应端：隆众数据截至1.4日，国内81.25%，环比涨2.48%。近期新增广西华谊100万吨计划检修，预计到本周末将有80万吨装置恢复。海外开工低位，主要是伊朗ZPC两套、Kimiya、Sabalan、Kaveh、Arian共计6条产线全部停车，麻将给予8成（暂未停车）；马油大装置暂未恢复，关注下周重启可能；南美个别装置或略有降负。
需求端：截至1.4日隆众统计，MTO开工率在93.02%，上升3.5个百分点（多数装置正常运行）。其他传统下游开工整体持稳（甲醛开工继续下滑但醋酸恢复），下游整体开工仍较高。
观点：截至1.3日，港口库存82.49减8.05万吨，工厂库存43.23减增加1.6万吨，到港量21.33万吨，减4万吨（近期到港偏少，受大雾影响卸货偏慢）。甲醇自身的供需预计偏弱，但矛盾不算突出，1月供应仍较高（进口大幅减量预计要到1月下旬，但西南气头届时将回归）。在库存压力不大情况下，下方煤炭支撑与上方的需求负反馈边界较明显，预计甲醇仍将维持区间震荡。内地现货压力偏大，港口累库不及预期后略有挺价。
PP
PP日评：
供应端：截至1.3日，PP开工率83.03%，拉丝排产比例32.61%，纤维料排产比例6.35%，国内开工持稳同期低位。海内外价格坚挺，进口窗口微打开。
需求端：截至1.4日，塑编、注塑、PP管材、PP无纺布、CPP开工小幅下降， BOPP行业开工略有提升。PP下游行业平均开工下降0.56个百分点至53.16%，较去年同期高1.73个百分点。
库存：石化聚烯烃库存63.5万吨，昨日去库1万吨，比往年同期高2万吨。截至1.4日PP中、上游库存上升。
预测：PP供需双弱，四季度新投压力延后，目前开工偏低。PP的潜在供应压力一直较大，但低开工加延迟投产，一定程度化解了供应压力；同时边际供应多，成本端的变化更敏感。与PE相比较，PP仍更弱。一是供应开工弹性、新增预期大；二是PP下游相比较更弱一些。但原料库存更低，也有一定补库预期。成本端甲醇近期走弱对PP影响更大，但仍预计震荡为主。
PE
LLDPE日评
供应端：截至1.3日PE开工率84.98%，线性排产36.68%。进口窗口小幅打开，本周新增中海壳、中韩二期、塔里木和连云港二期，开工下滑。
需求端：截至1.4日下游制品平均开工率较前期微增0.4%。其中农膜整体开工率持稳；PE管材开工率较前期下降2.2%；PE包装膜开工率较前期上升1%；PE中空、注塑开工率较前期持稳。
库存：石化聚烯烃库存63.5万吨，昨日去库1万吨，比往年同期高2万吨。截至1.4日，PE上游库存上升，中游微降。
预测：PE是整体供需双稳，近期进口窗口小幅打开，压制上方空间，但开工持续下降也抵消了供应缩量。今年PE供需同比其实较稳，也与今年社会消费等数据相验证，目前供需仍没有大的矛盾，基本面驱动不强，主要看国内新的宏观指引/终端反馈，其次关注原油走势。事件影响边际减弱，供需实质影响不大，冲高过后，关注上方压力区间。
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