直播【能化早评】API库欣库存去库，油价收回跌幅
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能化早评 | 2024年1月18日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：中东地缘风险仍然看不到快速平息方案，美国原油产量或因为寒潮降低，沙特份额流失后的应对仍然是今年原油主线。
需求:零售数据使降息预期继续回拉，海外通胀反弹和国内通缩风险并存，总体上全球经济前景预期在弱化。
库存端：截至2023年1月12日，API报告显示商业原油库存上升48.3万桶/日，库欣库存下降198万桶，汽油库存上升486万桶/日，精炼油库存上升521万桶/日。
观点：中东地缘仍未平息，但宏观预期边际转弱和OPEC+的困境形成中期利空，短期原油或继续震荡。
PTA/MEG
PX-PTA：供需双强，跟随油价
供应端：PTA开工回升到83.8%。PX端华南一套250万吨装置停车。
需求端：聚酯负荷90%，同比往年偏高，但进入淡季预计聚酯库存压力将显著提升。。
库存：PTA和PX有累库预期但短期矛盾不明显，一季度存在累库预期。
观点：下游需求仍高，短期无大矛盾，一季度存累库压力，PTA相对原油估值已经偏高，有一定估值压缩的潜力。
MEG：美国装置因寒潮停车，仍在去库通道
供应端：开工率回落到59.67%，沙特7装置复产，但美国146万吨装置因寒潮停车，预计一季度进口仍将下降。
需求端：聚酯负荷90%，同比往年偏高。需求端有韧性
库存端：截至1月15日，华东主港库存为97.2万吨，去库加速
观点：沙特复产，但EG仍在去库通道，仍然维持逢低多判断。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格2023元/吨，较上一交易日-1元/吨。华北市场整体成交一般，部分厂家价格再次下调。华东市场局部地区天气影响，出货减缓。华中市场库存压力不大，价格暂稳。华南市场交投一般，下游采购谨慎。
纯碱：今日，国内纯碱市场淡稳维持，市场成交气氛尚可，轻碱略好。个别企业装置小幅调整，供应微幅下降，整体影响产量不大。企业订单有所提升，下游适量补库，有一定春节备货采购，低价采购为主。情绪方面有所回暖，但预期依旧不太乐观，相对谨慎。
2、市场日评
当前玻璃库存处于中性偏低位，供给处于历史较高位，玻璃刚需仍较好。后市面临最大的压力在于高供给，需求匹配供给难度较大，基础玻璃需求已在大幅下降的边缘，需求变量在延迟竣工，依赖政策保交楼和新房销售。预期后市玻璃大方向偏空，但仍存保交楼爆发的可能性，目前趋势性行情还需数据验证，建议关注春节后终端订单情况，当前盘面以贴水现货，不建议继续持续追空，区间操作。
纯碱产能大幅增加，产量逐步释放，刚需过剩，社会库存已补到一定高度，价格可能再次考验成本，建议逢高卖出，关注供给端消息。传部分厂家封单，在供给没有受影响的情况下，封单或只能影响短期情绪，长期仍是向下的。
甲醇
甲醇：
供应端：隆众数据截至1.11日，国内79.53%，环比跌1.66%，上周主要受久泰临停等影响，已重启。近两周将有470万吨装置恢复。海外开工62.13%，主要是伊朗装置停车多，其他马油仍未恢复。
需求端：截至1.11日，下游加权开工79%，降2.5个百分点，其中MTO开工率在89.49%，下降3.79个百分点，主要受兴兴、恒友、华亭等停车影响，目前开车时间待定。传统下游开工50%，降2.5个百分点（甲醛、醋酸开工大幅下滑），预计将继续下降。
库存：截至1.17日，港口库存78.14增5.1万吨，工厂库存36.73减2.16万吨，到港量35.26万吨，增9.74万吨（天气影响逐步退去）。
观点：甲醇自身的供需预计偏弱，但矛盾还在累积（当前进口压力受大雾影响延后，开工回升偏慢）。因此在库存压力不大情况下，为煤炭定中枢、供需定区间格局。但随着上周需求明显下滑，随着上端气头检修逐步回归累库压力将上升。目前看主驱动仍在煤炭端，供需看需要兑现一定累库后才有进一步驱动（港口开始累库），短期在煤炭仍稳，宏观预期偏暖下不过分看空，中期压力仍较大。考虑反弹试空。
PP
PP日评：
供应端：截至1.16日，PP开工率86.9%较上周上升3个百分点，但仍在同期低位，昨日新增宁波金发40万、福建联合33万短停，预计本周将有90万吨装恢复。海内外价格整体持稳，进口窗口关闭。
需求端：截至1.4日，塑编、注塑、PP管材、CPP开工小幅下降，无纺布、BOPP、PP透明行业开工略有提升。PP下游行业平均开工下降0.25个百分点至52.91%，较去年同期高6.96个百分点。
库存：石化聚烯烃库存59万吨，较昨日降3万吨，比往年同期高10万吨。截至1.11日PP中、上游库存下降。
预测：PP供需双弱，四季度新投压力延后，目前开工上升中。PP的潜在供应压力一直较大，但低开工加延迟投产，一定程度化解了供应压力；同时边际供应多，成本端的变化更敏感。与PE相比较，PP仍更弱。一是供应开工弹性、新增预期大；二是PP下游相比较更弱一些。但也要关注成本端甲醇、丙烯。适合做空配品种。
PE
LLDPE日评
供应端：截至1.16日PE开工率86.14%，较周末下降2.5个百分点，昨日新增中韩石化60万吨计划检修、独山子石化30万吨临停，但预本周仍将有190万吨装置恢复。进口窗口关闭，本周新增浙石化、大庆石化停车，但整体重启更多，开工小幅上升。
需求端：截至1.11日下游制品平均开工率较前期微增。其中农膜整体开工率持稳；PE管材开工率较前期下降；PE包装膜开工率较前期上升；PE中空、注塑开工率较前期持稳。
库存：石化聚烯烃库存59万吨，较昨日降3万吨，比往年同期高10万吨。截至1.11日，PE上游库存上升，中游微降。
预测：PE是整体供需双稳，进口窗口关闭，供应逐步恢复中。供应近期持续回升，需求较平，但供需压力不大，特别低价会吸引农地膜补库，基本面驱动不强，主要看国内新的宏观指引/终端反馈，其次关注原油走势。事件影响边际减弱，本轮回调已基本消除了事件影响的溢价，预计震荡为主，跟随宏观预期。
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