中国海关：2022年8月份中国进口食用植物油49.7万吨

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[行情回顾] 2025年三季度，中证商品期货指数（下称中证商品指数）整体表现平稳，累计收益率录得5.49%。 图为中证商品指数走势 从产业运行情况看，7月在光伏行业供需相关政策预期推动下，市场对供给侧结构性改革的乐观情绪升温，新能源、黑色及建材板块领涨，带动工业品板块整体走强。与此同时，受美国生物柴油政策及印尼消费数据等利好支撑，油脂板块表现强势，推动农产品价格同步上行。工业品与农产品共振上涨，共同驱动商品指数持续攀升。截至8月初，供需主题的交易热度有所回落，工业品板块回吐了部分风险溢价；农产品板块在进一步冲高后，也逐步进入调整阶段。进入9月，工业品板块在央行降息预期提振下震荡走高，而农产品板块受扩产周期压制持续走弱。整体来看，中证商品指数保持震荡上行态势。 图为2025年三季度不同子板块指数走势 从指数走势对比看，2025年三季度不同商品子板块走势出现了明显分化，但影响范围主要局限于新能源、钢铁等少数板块和品种。农产品、化工、钢铁三个板块均呈现冲高回落形态，但幅度和拐点各不相同，反映出不同板块的驱动因素存在较大差异。 农产品方面，三季度初，7月生物柴油政策与8月马来西亚棕榈油局月度统

三季度中证商品期货指数运行平稳

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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 双焦偏强运行 一、行情回顾 本周双焦市场继续走强，国内安监、环保检查，乌海地区煤矿停产，进口通关量下降，导致供应端偏紧，下游终端钢材需求疲软，钢厂自身利润也欠佳，对原料提涨的接受度和让利空间有限，短期双焦有望继续偏强运行，后续关注否有新的刺激政策出台。 图1 焦煤焦炭行情走势 来源：钢联数据 二、焦炭供需分析 2.1 焦炭需求 根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润-63.4元/吨，前值-50.6元/吨，本周铁水产量239.9万吨，前值240.95万吨，产量降低1.05 万吨，环比降低0.44%，本周铁水产量环比下降，首次低于240万吨，高炉铁水产量维持高位，刚需稳定，对焦炭价格存在支撑。 图 2 铁水产量 来源：钢联 2.2 焦炭供给 根据钢联数据，本周焦炭产量110.72万吨，前值111.23万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.11万吨，前值45.94万吨，产量环比增加0.37%，独立焦化企业焦炭日均产量64.61万吨，前值65.29万吨，环比降低1

双焦偏强运行

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01.纯碱主力合约：窄幅震荡 截至前一个交易日收盘，纯碱主力合约窄幅震荡，日线级别方向处于下跌趋势，后续有望偏弱运行。 策略建议：纯碱近期小幅反弹，下跌节奏缓慢，建议维持偏空思路，上方压力位下移至1250附近，如果突破压力位，建议离场观望，策略于10月9日收盘首次推荐。 02.甲醇主力合约：震荡整理 截至前一个交易日收盘，甲醇走弱，收阴线。短期震荡。 策略建议：当前甲醇基本面，供应收紧，宏观情绪转好，偏多思路，下方支撑2200附近。上方压力2450附近。 03.LPG主力合约：震荡整理 截至前一个交易日收盘，LPG震荡。收十字星线，短期商品情绪好转。 策略建议：PG继续走强，旺季即将开始，逢低偏多思路。上方压力4400附近，下方支撑3800附近。 04.铁矿石主力合约：小幅下跌 截至前一个交易日收盘，铁矿石日内小幅下跌，延续弱势。 策略建议：金九银十接近尾声，铁矿石基本面转弱。库存再度转累积，或给铁矿带来压力。短期内可尝试高空操作。策略于9月22日收盘

中加关系缓和 菜油延续回落

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2025年10月25日 农产品-生猪 二育进场抄底，猪价继续上行动能不足 观点概述： 供给端（利空）：出栏量环同比保持增长 四季度供压仍大 出栏方面，本周出栏量环比增长，但增幅收敛，周中集团有缩量行为。从卓创数据样本来看，周内累计出栏150万头，环比上周147万头增长2%，同比去年同期111万头增长34%。 均重方面，本周全国出栏均重开始下降，集团降幅小于散户，猪价低于完全成本后散户降重出栏的意愿强于集团，整体养殖端被动去库开始。据涌益讯，本周生猪出栏均重127.90公斤，较上周下降0.35公斤，周环比降幅0.27%，较上月下降0.65公斤，月环比降幅0.51%，较去年同期增加1.83公斤，年同比增幅1.45%。 需求端（利多）：降温后终端消费回暖 二育大批进场抄底 宰量方面，本周周度屠宰样本宰杀量226.35万头，环比上周增加8.13万，环比增幅3.73%；日度屠宰样本日均宰杀量164491头，较上周增加5341头，日均增幅3.36%。据涌益讯，周中期，随着北方气温下降，基础消费有所增量。 投机需求方面，一是10月初以来冻品入库率显著提升，有部分企业主动或被动入库冻品，可以理解为低价

【生猪周报】二育进场抄底，猪价继续上行动能不足

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 经中美双方商定，国务院副总理何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商。双方将按照今年以来两国元首历次通话重要共识，就中美经贸关系中的重要问题进行磋商。 2）国内新闻 二十届四中全会公报发布。全会提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。在此基础上再奋斗五年，到二〇三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。 3）行业新闻 商务部介绍，截至10月22日，2025年汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份。2025年汽车以旧换新中，新能源汽车占比达57.2%，9月新能源乘用车零售市场渗透率达57.8%，实现七连增。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 股指：股指明显上涨，科创板再度领涨主要指数，通信和电子行业领涨，石油石化和煤炭

股市商品双双走强-2025年10月24日申银万国期货每日收盘评论

农产品早评 | 2025年10月24日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘9132元/吨，下跌92元/吨，跌幅1.00%；基差：天津68（-108），山东8（-108），江苏-82（-108），广东-132（-108）。 供给端：马来西亚棕油协会(MPOA)公布的数据显示，马来西亚10月1-20日毛棕榈油产量较上月同期增加10.77%。其中，马来半岛产量增加4.54%，婆罗洲产量增加20.45%，沙巴产量增加21.99%，沙捞越产量增加16.69%；AmSpec，马来西亚10月1-20日棕榈油出口量为965066吨，较上月同期出口的941984吨增加2.5%；ITS数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口量为1044784吨，较上月同期出口的1010032吨增加3.4%；2025年9月MPOB供需报告数据显示，马来西亚9月棕榈油产量184.1万吨，较8月减少0.73%，高于市场预期的产量179万吨；棕榈油出口量增长7.69%至142.8万吨，符合预期；马来9月表需相比前三个月的45-49万吨/月骤降至33.3万吨，高于此前机构预估9月

【农产品早评】橡胶：深强浅弱格局继续，宏观驱动仍是近期核心

能化早评 | 2025年10月24日 品种：原油、PTA/MEG、甲醇、硅链 原油 供应端：为了让俄罗斯同意停火条件，美国政府将俄罗斯两大油企列入黑名单，占俄罗斯出口一半约220万桶/日，并保留了进一步行动的空间，外媒报道印度和国内相关企业调整了对俄油进口计划。OPEC+新一轮会议宣布将在11月继续增产13.7万桶/日，争夺份额意图明显。科威特部长表示OPEC愿意针对俄油问题在必要的情况下释放产量。 需求：中美经济官员将在马来西亚会面，贸易冲突有望缓和。EIA数据显示美国柴油表需回升，但汽油偏弱，美国政府关门仍未结束。 库存价差：截至10月17日，EIA原油库存下降96万桶/日，汽油库存下降215万桶/日，馏分油库存下降148万桶/日。美国能源部长表示当前油价很低，适合补充战略储备。当前水上原油库存创多年新高，陆上原油累库有限，短期贸易冲击下现货基差大幅走强。 观点：当前油价反弹仍然是事件冲击，短期停止采购俄油会造成贸易混乱和现货紧张，需关注美俄外交和石油贸易网络能否消化制裁影响，若实际冲击影响有限则不足以改变过剩格局。 PTA/MEG PX-PTA： 传裕龙石化因原油被制裁，短期将降

【能化早评】俄油制裁问题继续发酵，原油延续反弹

有色早评 | 2025年10月24日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价近日走势相对偏强，主要受到宏观需求预期向上的推动；内外宏观环境近期均未出现较大的利空因素，伴随降息环境和政策预期的推动，铜价展现出了震荡偏强的走势，但介于仍有较多的尾部风险，向上大趋势始终未延续。 宏观环境上，上周五受到中美贸易政策和美股回调的影响，整体市场预期出现回落从而短线抑制铜价出现了显著回调；而周末风险尚未发酵，周一美股走势相对平稳，铜价震荡走势；昨日受到中美会面预期和美股的相对走强而再次向上拉升；国内方面，9月GDP数据4.8%符合预期，但是名义GDP仍维持-1%，深度通缩改善较小。9月工增维持高速增长，与PMI数据吻合，其中汽车、食品和石油增长靠前，同时也是库存增速高和利润降低快的行业。投资端数据已经放缓，但是生产端仍然保持高增，经济数据偏弱带来需求预期的抑制。但“十五五”经济增长目标导向相对“十四五”更加明确，重提“以经济建设为中心”，政策预期相对乐观。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，含硫酸的冶炼利润再次转弱。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保

【有色早评】锂矿复产预期推迟，现货偏紧持续去库，碳酸锂大涨

黑色早评 | 2025年10月24日 品种：铁矿石、双焦 、钢材、玻璃纯碱 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，近期全球铁矿发运有所回升，澳巴及非主流发运均有小幅上升。不过，同期国内港口铁矿到货量大幅下降，但因前期压港逐步释放，本周港口铁矿库存仍延续增长。此外，随着北方部分前期生产受限的矿企复产，近期国内铁精粉产量也有小幅上升。 需求端，SMM最新数据显示本周高炉开工率及铁水产量微降。昨日钢联数据显示高炉开工率略有回升，但日均铁水继续下降1.05万吨至239.9万吨，同期钢厂盈利率大幅下降至47.62%。此外，本周钢厂铁矿库存也有所增加，进口矿日耗延续下降，钢厂进口矿库销比有所回升。尽管当前钢厂铁水维持高位，但随着盈利率持续下滑，预计钢厂对铁矿维持按需采购。昨日铁矿港口现货成交小幅回落，远期美元货成交略有增长，PB粉落地亏损继续扩大，显示当前国外需求仍强于国内。 综合而言，近期铁矿市场供增需弱，港口及钢厂铁矿库存均有上升，叠加钢厂盈利率大幅走弱，尽管国内外宏观氛围偏暖，短期矿价仍延续偏弱震荡运行。 二、消息及数据 1.10月23日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存28

【黑色早评】钢厂盈利率大幅下降，铁水减库存增，铁矿承压

宏观&金工早评 | 2025年10月24日 品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报 股 指 A股昨日触底反弹，随着十五五公告发布和中美谈判在即，市场开始获得确定性，盘面上煤炭石化领涨，科技板块深度回调后收窄跌幅，四大股指期货均收红。两市成交量1.64万亿继续缩量。 外部环境上，中美官员将在今日在马来西亚会面，会面后市场面临的外部环境不确定性有望下降。 国内新一轮经济数据公布，显示投资面临下行压力，但四季度完成GDP目标压力不大。十五五公告显示未来的政策重点仍在科技产业升级，相关板块相对有确定性，预计科技板块仍将继续表现。 资金面上汇率暂时不构成资金面的约束，整体资金环境仍然偏宽松，主要问题在于风偏下行造成成交量萎缩，随着内外宏观确定性上升风偏有望提高。 结论：资金面和政策面两大逻辑未发生变化的情况下慢牛不变，短期市场风偏仍受宏观不确定性压制，中长期股指仍然倾向逢低看多。 贵金属 贵金属在周初呈现巨幅波动后，陷入了震荡偏弱的走势，昨日日内出现短线冲高，主要受到地缘的影响（美国&委内瑞拉），但上冲性动能仍不充分。 市场相对震荡的原因主要源于：即将迎来的中美马来西亚会面市场情绪乐

【宏观早评】十五五公告发布，股指触底反弹

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 <p>中国海关最新统计数字显示，2022年8月份我国食用植物油进口量为49.7万吨，1-8月份为290.5万吨，与去年同期相比减少61.2%。</p>
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<p>中国海关最新统计数字显示，2022年8月份我国食用植物油进口量为49.7万吨，1-8月份为290.5万吨，与去年同期相比减少61.2%。</p>

中国海关最新统计数字显示，2022年8月份我国食用植物油进口量为49.7万吨，1-8月份为290.5万吨，与去年同期相比减少61.2%。

中国海关：2022年8月份中国进口食用植物油49.7万吨

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