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【宏观早评】经济数据超预期,指数震荡攀升

2024-04-02 09:05:10
混沌天成期货
混沌天成期货资深分析师
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宏观&金工早评 | 2024年4月2日 

品种:股指、贵金属、基差、金工

股  指

A股全天震荡走高,三大指数集体大涨,创业板指领涨,沪深两市今日成交额9993亿,较上个交易日放量1407亿。

中国3月官方制造业PMI强劲反弹至50.8,六个月来首次扩张;3月财新中国制造业PMI录得51.1,已连续五个月位于扩张区间,以外需为代表的相关行业似乎开始明显走出景气扩张的节奏来。

周末还有个事,先正达被暂停IPO,这么一个有背景,有业绩的企业,被暂停,算是一个徙木立信级别的政策信号,就是监管层希望市场能好起来,这个是本轮上涨最大的逻辑,上面对市场的定位已经从过去几年的融资支持实体经济,变成了承担起私人部门保值增值的职能,更大的图景则是借资本市场的上行来缓解地产基建下行之后,私人部门的资产负债表收缩压力。

乐观的头寸安排继续拿着指数单边看多就是,悲观的可以拿2Y的国债作为股指的对冲,毕竟悲观的原因大多还是经济一时半会起不来,而2Y此前被中美利差牵制导致的短端迟迟没有降息,后面随着海外宽松来临,只要国内经济还在徘徊,降息仍然是确定性的方向,那么2Y仍可能也会有一波上涨势头。

贵金属

金价亚盘时间继续冲高,怒刷新高。但美盘时间,受数据影响而出现下滑。美国3月ISM制造业PMI录得50.3(预期48.4),为2022年11月以来首次重回50以上,PMI上行的主要推动因素是产出,新订单和就业相继回升带来乐观预期回归,这与市场此前的消极心态形成反转,美元指数也短线冲高破105的位置。互换市场定价美联储六月降息的概率由上周70%下滑至50%左右,这也直接短线压制金价。

美国货币政策的变动短线影响市场,但财政端风险开始逐步展现。随着美国经济韧性,美债收益率再次攀升,10年期国债收益率创下两周新高。这对二季度的财政端发力和后续的债务持续性都形成阻力,风险性上行也是市场担忧的主要因素。

地缘上,中东形势似乎并未出现缓和的迹象。以色列继续推进对于拉法的进攻,据叙利亚媒体报道,以色列对大马士革伊朗驻叙使馆的袭击至少造成8人死亡。俄乌形势也延续了紧张的局势。全球地缘风险不断发酵,地缘的风险性成为了金价在降息预期回调时期的主要支撑力量,金价也在短线走低后回升。

美国经济数据的韧性持续扰动上行趋势,市场对于美联储的降息预期反复,黄金的上行驱动依旧偏弱。但鉴于地缘形势和市场的避险需求犹在,下行空间较小。现阶段,金价中枢和支撑位都有所上移,长期依旧保持低位看多,但需注意美联储降息预期反复带来的小幅回调风险,不宜追高。

金 工

期货趋势日评

J, SM, FG, SF,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。

RB, CS, HC, JM, I, EG, NI, AP, CY, ,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。

AU等品种处于2倍标准差的上涨行情中。

Y, SR, P, CU, M, A, AL, PB, FU, AG,等品种处于1倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度

纠缠度最低的品种是:豆粕纠缠度14,硅铁纠缠度14,菜粕纠缠度14。

纠缠度最高的品种是:塑料纠缠度43,聚丙烯缠度44,PTA纠缠度52。

基 差

混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。

在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。

中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。

中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。

我们关于商品研究提升的三点结论:

第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 

第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 

第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。

敬告读者:所有内容不代表99期货立场,仅供读者参考!99期货提供的交易相关数据及资讯不构成投资决策的依据,由此带来的投资风险和损失由交易者自行承担。

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