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【黑色早评】节前盘面空头止盈离场,现货下游补库放量

2024-04-02 09:05:19
混沌天成期货
混沌天成期货资深分析师
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黑色早评 | 2024年4月2日 

品种:铁矿石、双焦 、钢材                 

铁矿石

铁矿

一、市场点评

供应端,上周全球铁矿发运总量继续回升,澳巴发运均有增长,非主流发运略降。同期,国内进口矿到货继续小幅增加,不过周一铁矿港口库存略有下降。国内矿方面,因矿山产能利用率恢复,近期国内铁精粉产量持续回升。

需求端,上周钢联数据显示高炉开工率微降,铁水产量也再度回落,日均铁水降0.08万吨至221.31万吨。不过,钢厂盈利率进一步改善,环比增5.63%至28.57%。尽管铁水产量有减少,但钢厂进口矿日耗略有增加,且钢厂库存大幅下降,整体库销比有所回落,但仍高于去年同期水平。随着近期钢厂利润回升,4月钢厂复产预期增多,但钢联及SMM调研显示4月钢厂铁水增量预期不大,钢联预计4月日均铁水仅在226.4万吨,增幅较小。随着清明小长假即将来临,钢厂节前补库需求增大,昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有明显回升,目前PB粉落地利润依然为负,显示当前国外需求仍强于国内。

综合而言,当前铁矿市场整体依然供增需弱,但受益于清明节前补库,预计短期矿价走势震荡偏强。

二、消息及数据 

1.3月25日-3月31日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2811.1万吨,环比增加405.5万吨。澳洲发运量2072.0万吨,环比增加159.2万吨,其中澳洲发往中国的量1793.0万吨,环比增加159.1万吨。巴西发运量739.0万吨,环比增加246.4万吨。本期全球铁矿石发运总量3388.3万吨,环比增加476.2万吨。

2.3月25日-3月31日中国47港到港总量2561.4万吨,环比增加118.1万吨;中国45港到港总量2440.4万吨,环比增加90.8万吨;北方六港到港总量为1180.2万吨,环比减少83.4万吨。

3.据Mysteel不完全统计,2024年一季度国内有8家钢厂发布产能置换方案。其中,涉及新建炼钢产能725.5万吨,新建炼铁产能405万吨;涉及淘汰炼钢产能929.367吨,淘汰炼铁产能563.18万吨。

4.据Mysteel不完全统计,截至3月31日,国内21家钢厂发布停产检修信息。其中,鞍钢计划自4月初起对一座3200m³高炉进行为期14天的检修,日均影响铁水产量约0.8万吨;并于4月1日-4月8日对1700mm热轧轧机进行检修,日均影响热轧产量约0.7万吨。

5.4月1日铁矿石远期市场整体活跃度尚可,成交主要来自一级市场。平台上有五笔成交,其中4月底跨月装期的PB粉以61%计价100.85成交,4月底跨月装期的麦克粉以62%计价98.5成交。二级市场上卖家报盘积极性尚可,询盘活跃度一般,并且询盘主要集中在PB粉和麦克粉等主流资源上。港口现货市场整体活跃度好于上周五,主流品种价格上涨15-20元左右,成交主要来自钢厂按需补库。 

双焦

双焦

一、市场点评

本周铁水日均产量略有下降,处于中位偏低水平,钢厂盈利率在28.57%,钢厂利润有所修复,但复产进度缓慢,双焦需求较弱。煤矿事故不断,焦煤因检查影响有停减产情况,产量处于较低位,焦化厂利润一般,焦煤采购意愿偏低,焦煤库存继续下降。

今年新房销售仍较弱,预期房地产需求维持较低水平。两会确认万亿特别国债专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设,后市黑色远端需求预期有所好转,在发债形成实际工作量之前,需求仍偏弱。而焦煤矿事故不断,安监形势严峻,产量持续处于低位,当前周产同比下降16%,供给下降影响可能较大,对双焦有一定支撑,而钢厂铁水产量超预期下降,市场交易需求弱,双焦盘面大幅下跌,后市建议根据终端需求和铁水产量判断双焦方向,关注政府发债进度。

二、消息与数据

1.【中国央行:3月三大政策性银行净归还抵押补充贷款322亿元】 中国央行:2024年3月,国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净归还抵押补充贷款322亿元。期末抵押补充贷款余额为33700亿元。

2.【深蓝7×24小时】工信部明日将召开钢铁生产企业稳增长增效益工作会议,记者从工业和信息化部了解到,工信部原料工业司拟于明日上午召集宝武集团、鞍钢集团等十多家头部钢铁企业集团召开会议,会议将全面了解钢铁行业生产运行情况,深入分析当前行业发展面临的困难和深层次原因,更好推动钢铁行业平稳运行和健康发展,以便于后续制定相关政策。

3.汾渭信息冶金部4月1日重点关注:焦炭市场弱势运行,钢材价格二次探底,市场情绪再度转弱,黑色系价格继续承压,钢厂高炉复产进度偏慢,投机需求再度离场,供应端盈利能力一般,压制进一步提产积极性,场内焦炭库存近期虽有明显下滑,但在刚需低位以及成材价格压制下,仍显疲态,后期关注钢材去库节奏以及原料煤的表现。焦煤方面,上周周初炼焦煤市场情绪有所好转,但随着焦炭第七轮落地后焦企亏损加剧,对原料煤消极采购,市场情绪再度走弱,成交价格继续下移。考虑到终端需求疲弱,市场信心不足,短期内炼焦煤市场预计延续弱势运行。进口蒙煤方面,下游采购情绪不高,口岸蒙煤市场延续跌势,2季度蒙5坑口价即将公布,市场多以观望为主,蒙5原煤报价1260-1300元/吨,蒙3精煤报价1450-1460元/吨左右。

钢  材

钢材

一、市场点评

供应端,上周钢联五大材及找钢网钢材产量均有所增加,富宝电炉钢厂增产2.9%,整体钢材供应有所回升。进口方面,昨日国内钢坯价格继续回落,国外主要地区钢坯价格普遍持稳,目前国内外钢坯价差略有扩大,钢坯出口空间趋增。

需求端,周一钢银城市钢材库存继续下降,仅冷镀库存有小幅上升。上周机构数据均显示钢材厂库、社库延续下降,总库存持续去化,钢材表需环比进一步回升。但板材库存大多处于高位且去库多不及预期,钢联热卷、冷轧表需均有回落。不过,据百年建筑调研,上周全国水泥出库量349.8万吨,混凝土发运量120.12万方,二者环比进一步回升,建筑工地资金到位率也有小幅改善,整体建材需求呈季节性回升态势。3月最新中国PMI指数环比回升,远超市场预期,显示国内经济稳中向好;美国PMI表现也好于预期,整体国内外工业均有向好表现。海外钢价方面,昨日美国、印度热卷价格小幅回落,其它国外主要地区钢价依然持平,目前国内外板卷价差略有扩大,国内钢材出口仍有空间。

综合而言,近期钢材市场供应回升,需求也有环比改善,叠加国内外3月经济数据向好,且清明节前下游终端采购补库需求也有放量,短期钢价震荡偏强运行。

二、消息及数据

1.3月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.1,高于2月0.2个百分点,已连续五个月位于扩张区间,创2023年3月来新高,显示制造业生产经营活动加速向好。

2.新浪财经:记者从工业和信息化部了解到,工信部原料工业司拟于明日上午召集宝武集团、鞍钢集团等十多家头部钢铁企业集团召开会议,会议将全面了解钢铁行业生产运行情况,深入分析当前行业发展面临的困难和深层次原因,更好推动钢铁行业平稳运行和健康发展,以便于后续制定相关政策。

3.土耳其钢铁出口商联盟(CIB)表示,受保护措施和欧盟进口配额影响,叠加需求持续低迷,土耳其钢厂2023年产能利用率降至50-55%,这促使钢厂近几个月将重点放在新的出口目的地上。土耳其的钢铁产量中每年有50-55%用于出口,2023年土耳其出口量下降至1450万吨,成为钢铁净出口国。目前正在努力实现2024年达到1500万吨的总体出口目标,并加强其在现有和新出口市场的影响力。当前保护措施和欧盟配额限制了土耳其钢厂的出口量,埃及和阿尔及利亚等北非国家是土耳其前几年的主要出口目的地。

4.据Mysteel不完全统计,截至3月31日,已有41城出台了近50次稳楼市政策,其中北京继续优化限购政策,多城阶段性取消首套房贷利率下限。业内认为,各地因城施策调整限购等政策,正是适应楼市供求关系发生重大变化的具体举措,有助于提振市场信心,促进楼市回暖。

5.3月百强房企销售业绩环比有所回暖。克而瑞统计数据显示,2024年3月,百强房企实现销售操盘金额3583.2亿元,较2月环比提升92.8%;但由于单月业绩规模仍保持在历史较低水平,同比去年3月降低45.8%。从累计业绩情况来看,百强房企2024年1-3月实现销售操盘金额7792.4亿元,同比降幅为47.5%。

6.1日全国建材成交放量,市场情绪跟随盘面先抑后扬,终端、投机均有不少拿货,全天整体成交量较上一工作日明显回升。

混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。

在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。

中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。

中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。

我们关于商品研究提升的三点结论:

第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 

第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 

第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。

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