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沪钢 反弹持续性不强

2024-04-03 09:31:00
期货日报网
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一方面,基本面依然疲弱,钢厂复产受限,负反馈逻辑持续发酵;另一方面,库存拐点已现,但绝对水平依然偏高,去化压力并未有效缓解。

3月PMI数据重回荣枯线之上,提振市场情绪,同时工信部召集头部钢企开会,政策利好预期发酵,驱动螺纹钢期现价格触底回升。但是,从基本面看,钢市利空因素仍存,预计螺纹钢反弹持续性不强,后市将继续承压运行。

成本下行拖累钢价

春节后钢材和原料价格共振下行,且原料端跌幅要大于钢价,这是春节后钢价下行的主要推力。春节后青岛港主流品种价格录得200—270元/吨不等跌幅,而焦炭也是连降三轮,铁水成本大幅下移,华东地区春节后累计下降超570元/吨,要高于现货价格跌幅。

目前来看,受制于钢材终端需求恢复不利,弱势钢价下,钢厂复产受限,国内铁水产量呈现逆季节性回落,并长期处于相对低位,原料端需求表现极为疲弱。截至3月29日当周,钢联247家样本钢厂日均铁水产量为221.31万吨,春节后曾连续四周回落,且显著低于去年同期水平,同比降幅为9.06%。此外,低供应格局下,春节后钢材库存持续增加。截至3月29日当周,钢联同口径下,五大材厂内库存总量为673.95万吨,显著高于去年同期水平,同比增长14.3%。

现阶段,即使近期钢材品种吨钢利润持续改善,但因钢材终端需求改善有限,直接体现就是高频指标均处于往年同期低位,且近期市场担忧需求触顶,叠加高库存压力下钢厂复产积极性不高,预计负反馈逻辑仍会发酵,继而拖累钢材价格走势。

库存压力偏大

尽管螺纹钢库存拐点已现,但绝对水平依然偏高,去化压力并未有效缓解。截至3月29日当周,同口径下螺纹钢库存总量为1218.47万吨,连续两周下降,但绝对水平仍显著高于去年同期,同比增加12.17%。细分结构来看,厂内库存和社会库存均迎来去化,其中厂内库存降幅有限,最新值为345.52万吨,相比2月末值微降6.79万吨,同比增幅高达28.42%,增量主要是长流程钢厂,其库存量为314.51万吨,3月降库6.56万吨,远高于去年同期水平,同比增幅为39.51%,并非产量提升导致显著累库,多因贸易商接货意愿不强,库存被动增加。相应地,短流程钢厂库存压力同样存在,最新值为31.01万吨,库存去化有限,3月累计降库仅0.23万吨。与此同时,螺纹钢社会库存大幅下降,最新值为872.95万吨,连续3周回落,3月累计降库51.82万吨,多是贸易商主动降库所致,目前水平仍处于高位,尤其是主消费地区,库存压力偏大,同样会抑制钢价。

破局有待需求发力

螺纹钢高频需求指标呈现低位回升态势,但整体回升力度不佳,多数是近年来同期低位。截至3月29日当周,螺纹钢周度表观需求为281.26万吨,春节后连续六周回升,但依旧是近年来同期最低,同比降幅为15.59%。高频每日成交数据同样触底回升,截至3月29日,全国主要贸易商建筑钢材每日成交量3月均值为12.18万吨,环比大幅增加151%,但依旧处于近年来同期最低,同比降幅为29.20%。相应地,钢联水泥出库率和混凝土出货量等指标同样呈现季节性回升,但整体回升力度不及往年,当前水平也是近年来同期低位,进一步佐证了建筑相关品种需求表现疲弱。展望后市,地产用钢需求难有实质性好转,钢市破局有待基建端发力。

综上所述,近期,得益于市场情绪回暖,螺纹钢价格触底回升,但由于自身基本面改善有限,钢价反弹持续性不强,未来破局还待需求端改善。(作者单位:宝城期货)

 

 

来源:期货日报网

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