4月18日，博赛集团大镁新材料公司40万吨高铝矾土熟料项目开工。项目由总投资13亿元，将建设年产40万吨高铝矾土熟料生产线及配套设施，项目计划明年1月竣工、2月试生产。 来源：我的钢铁网

博赛集团大镁新材料40万吨高铝矾土熟料项目开工

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混沌天成期货

有色早评 | 2025年9月5日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 伴随此前宏观环境的转松，沪铜出现震荡走高的趋势，但沪铜来到震荡区间上沿后，涨势趋缓，昨日出现了突破走高的迹象，但仍需观察突破条件。 宏观环境上，海外受到市场对美联储降息预期波动的影响，全球财政周期带来的货币膨胀推动，市场仍处于宽松环境从而支撑铜价；国内预期与现实反复未能指引明确宏观方向，8月ratingdog（标普）PMI强于近一年均值。需求方面，新订单扩张为3月来最快，7月末中美关税延期，对于出口抑制影响减弱，抚平了市场恐慌情绪。生产方面，8月生产端读数显著改善，主要原因在于新业务增加，而主要拉动项为消费品和投资品行业，这也驱动铜价平价偏强。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。7月电解铜产量再现高位，即使矿端仍供给受限，电解铜产量仍维持高位。后续8月冶炼厂检修继续减少，8月产量将可能继续维持高位，供应端整体仍偏宽松。 需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库；国内市场电解铜现货库存12.79万

【有色早评】库存持续累库，氧化铝弱势下行

宏观&金工早评 | 2025年9月5日 品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报 股 指 A股昨日延续下跌，四大股指跌幅均超过1.5%，两市成交量萎缩到2.54万亿。盘面上科技、军工和有色等前期大涨板块领跌，红利和消费板块领涨。 外围环境上，美联储偏鸽利空美元利好非美市场。国务院加强人工智能+战略部署，产业政策不断落地，并配合以宽松政策。国内在科技硬件，出海，创新药，资源等行业存在结构性景气，阿里巴巴增加资本开支和AI芯片计划进一步加强科技板块主线。但地产和有效需求不足现象仍在，昨日发布的7月工业企业利润仍然偏弱，当前实体和股市存在体感差距。 资金面上，成交量相比前期高位萎缩，融资盘开始退潮，目前可以看成是短期风险释放，融资杠杆下降后大盘更容易企稳。 结论：由政策资金面和风险偏好支持的慢牛未结束，短期市场在过快上行后，出现了情绪降温和热点板块止盈，股指或需要一段时间震荡，酝酿下一伦上涨 贵金属 贵金属昨日小幅走低，主要是对前期上行的结利驱动，但下方仍有支撑，大框架仍未改变。 美国8月ADP就业人数 5.4万人，预期6.5万人，前值10.4万人，制造业，贸易和运输等都出现了负增

【宏观早评】股指延续回落，情绪陷入冰点

中衍期货

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 焦煤主力合约：小幅下跌 截至前一个交易日收盘，焦煤延续下跌，盘面表现偏弱。 策略建议：经过前期大涨后，多头获利了结意愿增强。抛压增大，可尝试高空参与。策略于8月26日收盘首次推荐。 02. 烧碱主力合约：小幅下跌 截至前一个交易日收盘，烧碱延续回落，盘面趋弱。 策略建议：烧碱在到达前期高位后，受制于偏弱的基本面，向上空间未打开，短期或转向寻求下方支撑。操作上可尝试高空。策略于9月4日收盘首次推荐。 03. 纯碱主力合约：窄幅震荡 截至前一个交易日收盘，纯碱窄幅震荡，日线级别方向仍是跌势，后续有望偏弱运行。 策略建议：纯碱今日窄幅震荡，近期下跌节奏缓慢，建议维持偏空思路，关注上方压力位1320附近，如果突破压力位，建议离场观望，策略于8月21日收盘首次推荐。 04. 跨品种套利：多菜粕01空05 菜粕用于水产饲料，具有明显季节性。通常，1月合约对应的菜粕库存可能相对偏低或需求有支撑的时期，而5月合约则面临加拿大新季菜籽集中上市预期压力，远期供应压

库存压力增大 烧碱持续回落

有色早评 | 2025年9月4日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 伴随宏观环境的转松，沪铜出现震荡走高的趋势，但沪铜来到震荡区间上沿后，涨势趋缓，近日出现了突破走高的迹象，但仍需观察突破条件。 宏观环境上，海外受到市场对美联储降息预期波动的影响，全球财政周期带来的货币膨胀推动，市场仍处于宽松环境从而支撑铜价；国内预期与现实反复未能指引明确宏观方向，8月ratingdog（标普）PMI强于近一年均值。需求方面，新订单扩张为3月来最快，7月末中美关税延期，对于出口抑制影响减弱，抚平了市场恐慌情绪。生产方面，8月生产端读数显著改善，主要原因在于新业务增加，而主要拉动项为消费品和投资品行业，这也驱动铜价平价偏强。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。7月电解铜产量再现高位，即使矿端仍供给受限，电解铜产量仍维持高位。后续8月冶炼厂检修继续减少，8月产量将可能继续维持高位，供应端整体仍偏宽松。 需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库；国内市场电解铜现货库存12.79万吨，

【有色早评】美就业数据致降息预期上升，基本金属偏强

扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 焦煤主力合约：小幅下跌 截至前一个交易日收盘，焦煤高开低走，盘面表现依然偏弱。 策略建议：经过前期大涨后，多头获利了结意愿增强。抛压增大，可尝试高空参与。策略于8月26日收盘首次推荐。 02. 沪金主力合约：小幅上涨 截至前一个交易日收盘，沪金延续上涨，尝试突破上方压力。 策略建议：沪金在步入高位后持续偏强整理，随着美联储降息窗口临近，或有方向性选择，可尝试低多思路。策略于8月29日收盘首次推荐。 03. 沪银主力合约：高位震荡 截至前一个交易日收盘，沪银高位震荡，盘面延续强势。 策略建议：随着美联储降息窗口临近，贵金属板块或受资金追捧，沪银可尝试低多思路。策略于8月29日收盘首次推荐。 04. 纯碱主力合约：小幅反弹 截至前一个交易日收盘，纯碱小幅反弹，日线级别方向仍是跌势，后续有望偏弱运行。 策略建议：纯碱今日窄幅震荡，近期下跌节奏缓慢，建议维持偏空思路，关注上方压力位1320附近，如果突破压力位，建议离场观望，策略于8月21日收盘首次推荐

避险情绪升温 黄金持续上涨

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供需依然过剩 纯碱偏弱运行

有色早评 | 2025年9月3日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 伴随此前宏观环境的转松，沪铜出现震荡走高的趋势，但沪铜来到震荡区间上沿后，涨势趋缓，昨日出现了突破走高的迹象，但仍需观察突破条件。 宏观环境上，海外受到市场对美联储降息预期波动的影响，全球财政周期带来的货币膨胀推动，市场仍处于宽松环境从而支撑铜价；国内预期与现实反复未能指引明确宏观方向，8月ratingdog（标普）PMI强于近一年均值。需求方面，新订单扩张为3月来最快，7月末中美关税延期，对于出口抑制影响减弱，抚平了市场恐慌情绪。生产方面，8月生产端读数显著改善，主要原因在于新业务增加，而主要拉动项为消费品和投资品行业，这也驱动铜价平价偏强。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。7月电解铜产量再现高位，即使矿端仍供给受限，电解铜产量仍维持高位。后续8月冶炼厂检修继续减少，8月产量将可能继续维持高位，供应端整体仍偏宽松。 需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库；国内市场电解铜现货库存12.79万

【有色早评】美经济数据仍有韧性，伦铜重回万元

期货日报网

截至8月31日，A股中报披露结束，A股个股、板块中报释放出来的综合业绩、具体业务表现、未来发展前景受到市场的广泛关注与定价。 从中报释放的信息来看，A股上半年业绩小幅改善。上半年，万得全A指数实现净利润3.21万亿元，同比增速为2.96%，较前值（一季度）的3.47%回落0.51个百分点。剔除金融和石油石化板块后，万得全A指数上半年实现净利润1.64万亿元，同比增速为3.66%，较前值（一季度）的5.28%回落1.61个百分点，显示上半年A股盈利水平有所修复，但修复速度边际放缓。 此外，A股盈利能力略微下降。上半年，万得全A指数ROE TTM为7.73%，一季度为7.75%，2024年全年为7.92%。剔除金融和石油石化板块后，万得全A指数上半年ROE TTM为6.51%，一季度为6.51%，2024年全年为6.53%。 从利润水平来看，上半年，农林牧渔、钢铁、建筑材料、有色金属、电子板块归母净利润同比增速靠前，均高于30%，但增速均较一季度有所放缓。同时，电力设备、国防军工板块归母净利润同比增速较一季度均有改善。煤炭、轻工制造、商贸零售、石油石化板块上半年归母净利润同比增速排名靠后，

股市 经济基本面向好的驱动将增强

有色早评 | 2025年9月2日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 伴随此前宏观环境的转松，沪铜出现震荡走高的趋势，但沪铜来到震荡区间上沿后，涨势趋缓，市场仍在等待驱动方向。 宏观环境上，海外受到市场对美联储降息预期波动的影响，美元受事件影响小幅走弱支撑铜价；国内预期与现实反复未能指引明确宏观方向，8月ratingdog（标普）PMI强于近一年均值。需求方面，新订单扩张为3月来最快，7月末中美关税延期，对于出口抑制影响减弱，抚平了市场恐慌情绪。生产方面，8月生产端读数显著改善，主要原因在于新业务增加，而主要拉动项为消费品和投资品行业，这也驱动铜价平价偏强。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。7月电解铜产量再现高位，即使矿端仍供给受限，电解铜产量仍维持高位。后续8月冶炼厂检修继续减少，8月产量将可能继续维持高位，供应端整体仍偏宽松。 需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库；8月25日国内市场电解铜现货库存12.00万吨，较18日降2.42万吨，较21日降0.97

【有色早评】印尼动乱致供应风险上升，镍价反弹

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降息预期发酵 沪银历史新高

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  <p>4月18日，博赛集团大镁新材料公司40万吨高铝矾土熟料项目开工。项目由总投资13亿元，将建设年产40万吨高铝矾土熟料生产线及配套设施，项目计划明年1月竣工、2月试生产。</p> 
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 <p>来源：我的钢铁网</p>
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 <p>4月18日，博赛集团大镁新材料公司40万吨高铝矾土熟料项目开工。项目由总投资13亿元，将建设年产40万吨高铝矾土熟料生产线及配套设施，项目计划明年1月竣工、2月试生产。</p> 
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<p>来源：我的钢铁网</p>

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