直播【能化早评】美债利率上行压力缓解，原油有企稳迹象
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能化早评 | 2024年4月23日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：以色列伊朗升级风险消散，但巴以谈判仍未取得成果。俄罗斯和伊朗石油出口都处于高位，OPEC+六月会议至关重要。
需求:美债利率上行压力有所缓解，原油月差结构重新转强。
库存端：截至2023年4月17日，EIA数据显示商业原油累库273万桶，汽油去库115万桶，馏分油去库276万桶。
观点：油价因地缘溢价回调，但离沙特以色列和解还远，美债利率上行但全球经济增长前景仍然乐观，油价继续下跌动力不足，除非中东和解出现突破性进展。。
PTA/MEG
PX-PTA：PX供需好转
供应端：仪征300万吨新装置投产，但当前PX-PTA的检修已经开始增多，恒力250万吨PTA和PX停车，华东一套200万吨意外停车，预计二三季度进入去库格局。
需求端：聚酯负荷在93%，终端织造开工也可以，数据显示美国或已开启主动补库。
观点：总体上PX-PTA二季度有检修和旺季调油预期，在下游需求有韧性的情况下，供需格局好转走强的概率更高。
MEG：煤制复产较多，EG或偏弱震荡
供应端：开工率下降到61.6%，尽管检修较多，但煤制EG复产较多，减产不及预期。
需求端：聚酯负荷在93%，终端织造开工也可以，数据显示美国或已开启主动补库。
库存端：截至4月15日，华东主港库存为88.2万吨。
观点：乙二醇煤制开工太高导致供需偏悲观，而当前煤价也偏弱，尽管下游需求好转将带来EG继续去库，但价格好转或需等到旺季煤价企稳走强。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格1723元/吨，较上一交易日-6元/吨。沙河厂家价格下调，市场采购情绪减弱，成交一般。华东、华中市场多数企业价格持稳，小部分企业价格松动，成交灵活。华南市场局部区域受降雨影响，企业出货较弱。
纯碱：今日，国内纯碱市场走势震荡上行，价格上调，幅度不懂，新价格成交一般，观望情绪重。装置运行尚可，个别企业负荷调整，整体产量影响不大。企业出货产销维持，库存高位徘徊。下游需求表现不一，大企业观望，小企业库存低，适量采购。市场报价重心上移，询单增加，高价难成交。
2、市场日评
根据房地产开发周期计算，未来玻璃需求降逐步下降，而当前玻璃供给处于历史高位，需求匹配供给难度较大，需求变量在于延迟竣工，依赖政策保交楼和新房销售，预期后市玻璃大方向偏空，但仍存保交楼爆发的可能性。目前玻璃加工厂订单偏低，需求较弱，供需仍显过剩，中间环节囤货难改中长期趋势，建议逢高空。
纯碱周产处于历史高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周远兴价格上涨，厂家炒作检修。在高产量和高库存的情况下，预期炒作影响力有限，炒作给空头更好的入场机会，建议逢高空。
甲醇
甲醇：
供应端：截至4.18日，国内80.4%，环比降3%；春检来临，目前预计到5月中检修才开始转少。海外开工62.5%，较上期持稳，但欧美预计4月中部分装置进入检修。
需求端：截至4.18日，下游加权开工80.3%，降0.6个百分点；其中MTO开工率在90.5%%，降0.5个百分点，沿海多套MTO目前开车状态，市场传兴兴5月中检修。传统下游开工54.7%，开工持稳（主要MTBE、甲醛开工上升，醋酸大降）。
库存：截至4.17日，港口库存67.79增4.08万吨，工厂库存41.61减1.8万吨。
观点：当前国内外春检开始、高需求+节前补库、进口商谈事件冲击。原利空因素全部转为利多，且还未见负反馈，叠加国内烯烃工厂和伊朗谈判事件，（商谈事件基本结束，目前对进口实际影响不大）。五一节前偏强观点，但中期偏弱趋势不变（五一后）。特别时间段内的集中利好叠加，目前未能见到持续的驱动，且负反馈风险大幅上升。继续等待累库加深、负反馈消息后再次关注空甲醇/MTO利润修复机会。
PP
PP日评：
供应端：截至4.19日，PP开工率84%升5个百分点，春检高峰已过。海内外价格整体持稳，出口关闭。
需求端：截至4.18日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工分化。PP下游行业平均开工升0.4个百分点至52.3%，较去年同期高3个百分点。
库存：石化聚烯烃库存85.5万吨，周末累库5万吨。PP上游去库，中游库存持稳；下游原料库存偏低，成品库较高。
预测：PP下游开工恢复较好，但订单、利润仍较差，成品库存偏高（贸易商数据显示开工已拐头向下）；中上游去库正常，下游有补库动作；目前供需驱动预期仍偏弱，指引性不强（供应有弹性但目前进入春检，开工也低于往年，需求端开工高但订单弱利润差）。当前主要还是关注原油、宏观波动，虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求没有明显崩塌迹象前，预计PP震荡（主要是供应弹性大）。
PE
LLDPE日评
供应端：截至4.18日PE开工率79%，降5个百分点，主要是本周多套装置临停/检修，但预计一周后开工将开始回升。4月、5月目前计划检修正常水平。进口窗口打开。
需求端：截至4.18日下游制品平均开工率较上周持稳至45.6%，较去年低5个百分点【与贸易商数据分化，贸易商数据显示PE也已完全恢复正常】。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等均上升。
库存：石化聚烯烃库存85.5万吨，周末累库5万吨。PE中上游去库；下游原料库存偏低，成品库较高。
预测：PE也开始进入春检；上游去库加快，中游未有效去库。近两周下游开工回升加快，但较PP和往年均偏慢，下游订单、利润也不好，只是存一定补库预期。供需弹性均不大，基本面驱动弱；主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求没有明显崩塌迹象前，预计PE跟随原油、宏观预期偏强震荡。
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