【劳动节前风险提示】有色：假期全球制造业PMI是个关键lg...

劳动节前最后一个交易日，又面临是否持仓过节的问题。近期美国公布的一季度GDP数据低于预期，同时PCE超出市场预期，引发美国当前经济环境是否处于滞涨的担忧，降息预期再度回落，美元指数小幅走弱，有色板块走势偏强。我们关注到劳动节假期中重要宏观数据较多，中国制造业PMI指数、美国4月非农就业人口、美国4月失业率等，均会影响有色板块后续的走势。下面我们就分品种说说我们的看法，及持仓建议。

1、铜：假期需要关注下国内的ZZJ会议的政策细节，小作文最近在流传，可能会有针对地产的进一步政策出台，股市里面的地产板块已经提前躁动了，成都的放开限购更是激化了市场的想象力；海外这边则是非农和联储的议息会议，我倾向于会延续最近整体的鹰派氛围。

微观上，我们看到有色整体在去库了，这个说实话我觉得不是什么好事，去库代表着下游开始陆续接受高价货了，在降息预期被打掉的环境下，我觉得全球的制造业很难进行持续性的扩张的，那么只要市场上最后一波看空的那帮人开始看多，那很可能就是行情见顶，这一波行情先是海外宏观资金看多，然后是投机资金跟上，纯产业一直基于微观的数据保持观望和怀疑，他们很可能成为接最后一棒的人。

2、铝：当前逻辑：供给端主要关注云南复产的进度，二季度已复产54万吨，仍有70万吨待复产。需求端主要关注下游开工率和库存去库速度，终端光伏新增装机、新能源汽车销量和家电排产受益于国内政策端推动，均保持较高增速，周度表需也回到同期高位，需求预期向好，同时厂库+社库进入流畅的去库通道，沪铝逢低做多思路为主。临近劳动节，建议降低持仓，控制风险，轻仓过节。

节日关注：中国制造业PMI指数、美国4月失业率、新增非农就业、国内库存及表需

3、锌：当前逻辑：精矿TC下跌之势不止，冶炼厂仍然亏损，检修增多，供给端减产预期在逐步兑现。需求端国内发改委推动所有增发国债项目于6月底前开工建设，基建需求有望发力，库存超季节性累库也趋势扭转，下游开始补库，逢低做多思路为主，临近劳动节，建议降低持仓，控制风险，轻仓过节。

节日关注：中国制造业PMI指数、美国4月失业率、新增非农就业、国内库存

4、镍及不锈钢：

镍:近期印尼RKAB审批暂缓，供给端释放不及预期，镍矿现货偏紧，内贸价格回升。成本支撑下，镍产业链整体价格有所反弹。宏观层面，美国滞胀信号初现，即便制造业扩张速度偏缓慢，整体氛围还是利多有色的。在宏观因素与供给压力缓和的作用下，市场又传出镍铁收储的消息，因此镍价近期偏强震荡。由于印尼供给释放的速度随时可能提速，节日期间美国又会有非农就业人数等多项重要经济数据公布。建议节假日前降低镍持仓，空仓过节也无妨。

不锈钢：近期不锈钢原料价格回升，成本支撑加强，盘面与现货价格有所反弹。供需层面上，不锈钢产能充裕，现实需求有一定程度的好转，库存开始出现边际去库。现货市场临近过节，观望情绪较浓，成交较为冷清。现阶段，由于成本支撑，库存压力边际好转与宏观滞胀带来的大宗商品利多氛围，不锈钢走势偏强震荡。但是节日期间，美国会公布多项经济数据，节后下游的需求也会受到考验，风险较高。过节期间，不锈钢空仓过节也无妨。

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